Биржевые маги. Интервью с топ-трейдерами

превосходный уровень чистой доходности, одновременно снижая степень риска.

Сегодня контроль над риском составляет суть торгового стиля Джонса и основу его успеха. Он

никогда не думает о том, что может заработать на данной сделке, а озабочен только тем, сколько

может на ней потерять. Он мысленно оценивает каждую из своих позиций по уровню рынка. Какой

бы высокой ни была текущая прибыль позиции, Джонс всегда за цену входа принимает цену

закрытия рынка накануне. Поскольку при таком подходе буфера в сделках не имеется, Джонс

никогда не теряет бдительности. Он не только следит за риском каждой позиции, но и внимательно

контролирует показатели всего портфеля в режиме реального времени. Если в течение одной

торговой сессии общий размер его счета снижается на 1-2 процента, то для пресечения риска он

может пойти на ликвидацию всех позиций. «Вернуться в рынок всегда легче, чем выйти из него», —

говорит он.

При ухудшении результатов торговли Джонс постепенно сокращает размер позиции, пока дела снова

не войдут в колею. В результате этого его самая худшая сделка будет одновременно и самой

меньшей. Если какой-то месяц начинает приносить чистые потери, то Джонс автоматически снижает

рискованность следующих сделок этого месяца, чтобы не допустить увеличения потерь в

процентном выражении до двузначной величины. После длительного периода выигрышей он бывает

особенно сдержан и старается избежать излишней самоуверенности.

Короче говоря, Джонс делает все, чтобы держать риск под контролем. Его принцип гласит:

«Важнейшее правило торговли: лучше мощная оборона, чем мощное наступление».

Гэри Билфелдт

В Пеории и вправду торгуют казначейскими облигациями

В перечне главных участников фьючерсных рынков, особенно самого крупного из них — рынка

казначейских облигаций, годами упоминалась аббревиатура «BLH». Я решил, что «BLH» — это

какая-то крупная торговая корпорация. Впоследствии, отбирая лучших трейдеров страны, я выяснил, что «BLH» — это всего один человек: Гэри Билфелдт.

Кто такой Гэри Билфелдт? Откуда у него взялся такой капитал, чтобы конкурировать на фьючерсном

рынке казначейских облигаций с ведущими организациями Уолл-стрита? Билфелдт начал свою

торговую карьеру двадцать пять лет назад, вложив всего 1000 долл. Поначалу его капитал был

настолько мал, что он ограничивался торговлей единственным контрактом по кукурузе — одним из

самых мелких фьючерсных контрактов того времени, характерного относительным застоем цен на

сельхозпродукцию. Начав более чем скромно, Билфелдт в итоге увеличил свой счет в поразительной

пропорции.

Каким образом? Он отказался от диверсификации и последовал принципу: выбери какое-то одно

дело и овладей им в совершенстве. Большую часть его карьеры таким делом была торговля на

рынках соевого комплекса и, в несколько меньшей степени, торговля на родственных зерновых

рынках.

Хотя с самого начала Билфелдт хотел целиком посвятить себя торговле, из-за малого капитала он

занимался ей лишь часть рабочего времени. В те ранние годы он зарабатывал на жизнь, управляя

мелкой брокерской конторой. Главная его проблема, как трейдера без свободных средств, состояла в

том, чтобы собрать достаточно денег для перехода в профессиональные трейдеры. Это горячее

желание совершить скачок в своей материальной базе спровоцировало его на огромный риск, если

не на авантюру.

К 1965 году Билфелдт неимоверными усилиями довел исходные 1000 долл. до 10000 долл. Опираясь

на собственный фундаментальный анализ рынка соевых бобов и совпадающее мнение Томаса

Иеронимуса, своего бывшего преподавателя по экономике сельского хозяйства, Билфелдт твердо

рассчитывал на подъем цен. Пустившись в игру «всё или ничего», он купил двадцать контрактов по

соевым бобам с очень высоким рычагом, учитывая, что на его торговом счете было только 10000

долл. Упади цена всего на 10 центов, и от счета не осталось бы ничего, а значительно меньшее

падение привело бы к вынужденной ликвидации позиции по депозитному требованию. Сначала

цены пошли вниз, опасно приблизив Билфелдта к сокрушительному депозитному требованию. Но он

не сдался, и рынок, в конце концов, развернулся вверх. Когда он закрыл позицию, его счет

увеличился более чем вдвое всего на единственной сделке. С нее и началось продвижение

Билфелдта к его заветной цели — целиком переключиться на торговлю.

Далее Билфелдт неуклонно наращивал свой торговый счет. К началу 1980-х масштаб его торговли

достиг такого уровня, что ей начали мешать ограничения размеров спекулятивных позиций по

соевым бобам и зерновым, установленные правительством. Это обстоятельство в сочетании с

особенно неудачной сделкой на рынке соевых бобов в 1983 году подсказало Билфелдту

переключиться на фьючерсный рынок казначейских облигаций, где позиции не ограничивались.

(Впоследствии ограничение ввели и на рынке казначейских облигаций, установив предел в 10000

контрактов, что казалось огромным по сравнению с 600 контрактами по соевым бобам.)

Проигрыш на рынке соевых бобов в 1983 году стал, пожалуй, самым счастливым событием в карьере