250 вопросов по инвестициям

Традиционно разделяют три вида ликвидности: высокую (товар можно продать за срок до 1 дня), среднюю (продажа может занять до нескольких недель) и низкую (продажа занимает от нескольких недель). Чем быстрее и проще владельцу актива обменять его на деньги, тем выше ликвидность этого актива.

На фондовом рынке ликвидность оценивают по объему торгов и величине спреда. Спред – это разница между максимальной ценой заявок на покупку и минимальной ценой заявок на продажу. Чем больше сделок и меньше разница, тем выше ликвидность.

Если можно быстро продать или купить много акций определенной компании без существенного изменения цены, то такие бумаги можно считать ликвидными, и, соответственно, наоборот.

Вопрос 43. Что такое гэп?

Гэп (англ. gap) – ценовой разрыв на графике цены. Чаще всего он возникает из-за торгов вне основной сессии – при появлении существенной информации о компании ее начинают отыгрывать некоторые участники рынка, из-за чего к моменту открытия основной сессии цена уже отличается от цены закрытия предыдущего дня.

На бирже также известен дивидендный гэп.

Дивиденды – это часть прибыли или свободного денежного потока, которую компания выплачивает владельцам ее акций. Чтобы получить дивиденды, нужно быть владельцем акций компании на определенную дату (дивидендная отсечка).

При дивидендном гэпе акции падают в цене. Это происходит сразу после даты дивидендной отсечки. Поэтому, как правило, покупая акции перед дивидендной отсечкой, инвестор рассчитывает на дивиденды, и их цена как бы включается в стоимость акций. Покупая акции после отсечки, инвесторы уже понимают, что не стоит рассчитывать на текущие дивиденды, и цена акций падает примерно на сумму выплаченных дивидендов.

К примеру, ФСК ЕЭС составила список акционеров, которые получат дивиденды по ее акциям за 2019 год. 27 мая 2020 года был последний день, чтобы попасть в этот список. Уже на следующий день, 28 мая, цена акций ФСК ЕЭС сразу же после открытия биржи упала на 4,8%. Произошел дивидендный гэп.

Как правило, впоследствии дивидендный гэп также постепенно «закрывается», то есть акции дорожают после падения до прежних уровней.

Скорость и полнота закрытия гэпа зависит от множества факторов: его величины, ожиданий в отношении самой компании и ее акций, политических и макроэкономических событий. Иногда закрытия не происходит, а иногда на это уходит значительное время. Однако плюс-минус указанный процесс происходит в большинстве случаев.

Вопрос 44. Что такое тренд и коррекция?

Тренд – общее направление, по которому движутся котировки. Направление это может быть растущим, падающим или боковым. Обычно движение цены актива на фондовом рынке происходит волнообразно, и определить общее направление движения бывает затруднительно. Для облегчения данной задачи лучше всего использовать долгосрочные графики цены актива. Если минимальные значения цены с течением времени все выше и выше, то такой график можно назвать растущим, если минимальные значения все ниже, то это нисходящий тренд.

По времени существования тренды подразделяются на долгосрочные (от 1 года и дольше), среднесрочные (от 1 месяца до полугода) и краткосрочные (от 1 недели до 1 месяца).

Указанные тренды одного и того же актива могут не совпадать. Например, краткосрочный тренд у компании может быть нисходящим, а среднесрочный – растущим. Лучше всего руководствоваться теми трендами, которые в большей степени соответствуют ожидаемому вами горизонту инвестирования. Так, если мы планируем владеть активом многие годы, то определяющее значение для нас будет иметь долгосрочный тренд, в то время как краткосрочный будет иметь минимальное значение.

Коррекция, или откат – это временное отклонение движения котировок от текущего (локального) тренда.

К примеру, актив, находящийся в восходящем тренде, внезапно теряет в цене более 10%, после чего возвращается к росту. Падение стоимости в нашем примере и есть коррекция. Рыночная коррекция может продолжаться день, неделю, месяц и даже гораздо дольше – это во многом зависит от масштабов самого тренда.

Коррекции являются неотъемлемой частью любого тренда. Откаты полезны как для рынка, так и для инвесторов. Рынку может принести пользу переоценка активов с «раздутой» стоимостью. Для инвесторов коррекция – удобный момент, чтобы купить актив по сниженной цене.

Вопрос 45. Есть ли общепризнанные правила поведения инвесторов в периоды коррекций и кризисов?

Да, такие правила есть.