250 вопросов по инвестициям

– каким образом на бирже происходит торговля валютой;

– что такое производные финансовые инструменты.

Вопрос 63. Какие активы торгуются на бирже?

Как мы уже выяснили, с какой-то стороны, биржа – это тот же самый рынок, или, если угодно, базар. Однако, есть и существенное отличие. На фондовых биржах прежде всего торгуют ценными бумагами, а не реальными товарами.

Ценные бумаги потому и называют ценными, что они представляют своим владельцам определенные права.

Первые ценные бумаги появились очень давно. Это были долговые расписки (векселя). Их суть заключается в том, что заёмщик брал в долг денежные средства, а в качестве подтверждения своего долга выдавал заимодавцу расписку (вексель), согласно которой обязывался возвратить определенную сумму и причитающиеся на неё проценты в определенный срок. Со временем развитие оборота привело к тому, что появилась возможность продавать (передавать) векселя другим лицам. В таком случае заемщик становился обязанным произвести выплату именно тому лицу, у которого к наступлению даты исполнения обязательства по возврату долга оказывался вексель.

Как правило, продажа векселей производилась с дисконтом, то есть дешевле, чем сумма самого долга. В чем же был смысл данной сделки для кредиторов? Все очень просто. Положим, по векселю должник обязался возвратить сумму в 1 000 рублей (из которых 800 рублей сумма займа, а 200 рублей – проценты) со сроком погашения через год. Однако могло случится так, что деньги заимодавцу требовались прямо сейчас. Тогда кредитор продавал вексель третьему лицу, который платил за него, скажем 900 рублей, и дальше ожидал истечения указанного в векселе срока, чтобы получить всю сумму долга.

При такой конструкции, чем ближе срок уплаты долга и выше надежность должника, тем больше можно рассчитывать получить за вексель.

Векселя до сих пор активно используются в гражданском обороте. При этом, являясь «единичным» обязательством, они не превратились в массовый финансовый актив, который можно купить на бирже. Зато именно векселя поспособствовали появлению других ценных бумаг, которые до сих пор продаются на всех фондовых биржах мира.

Видя большое распространение векселей, частные компании начали выпускать похожие долговые бумаги для финансирования своего бизнеса. Эти ценные бумаги назвали облигациями. Появились они в Голландии в XVI веке и быстро завоевали популярность.

Выпускать облигации стали не только коммерческие организации, но и правительства, чтобы привлечь средства в бюджет.

В отличии от векселей, облигации выпускали тиражами в десятки и сотни тысяч штук. Таким образом эмитент облигаций брал деньги в долг у множества заранее неопределенных кредиторов и тем самым мог привлекать значительные суммы. Разумеется, облигации можно было продавать третьим лицам. Все это привело к тому, что очень быстро сформировался рынок облигаций (так называемый долговой рынок), что и послужило начальной точкой в организованного формировании рынка ценных бумаг.

Эмитент продает облигации по номиналу (сумма, на которую выпущена облигация), а через установленный срок погашает их, то есть возвращает сумму основного долга (номинал), плюс проценты за пользование заемными денежными средствами (купон).

Инвестор, купивший облигацию, может держать её до наступления срока погашения, или продать другим инвесторам, если, например, рыночная цена облигации выросла, скажем в силу того, что приближается срок купонной выплаты.

Разумеется, цена на облигации может не только расти, но и падать. Это происходит, например, тогда, когда у компании, выпустившей данные ценные бумаги, начинаются финансовые проблемы и появляется риск дефолта, то есть того, что эмитент не сможет в срок произвести необходимые выплаты.

После облигаций, появился еще один вид ценных бумаг, позволяющий привлекать деньги на развитие бизнеса – акции. От облигаций они отличаются тем, что их владелец получает не право на фиксированную выплату, а долю в капитале и прибыли компании. Соответственно, чем лучше развивается бизнес компании, тем больше растет прибыль, тем больше людей готовы купить данные акции, которые растут в цене. В противоположных случаях, когда прибыль падает, а бизнес испытывает серьезные проблемы, котировки акций, как правило, падают.