Америка против России

Государственные долги, оформленные казначейскими бумагами, быстро растут в последние годы — как в абсолютном, так и относительном выражении. Вот их объемы (трлн, долл.; на конец года): 2008 г. — 6,14; 2009 г. — 7,59; 2010 г. — 9,17; 2011 г. — 10,24; 2012 г. — 11,39. На середину 2013 года они составили 11,71 трлн. долл. Т. е. за период с 2008 года по настоящее время долг, оформленный казначейскими бумагами, вырос почти в два раза. В 2008 году в общем объеме государственного долга на долг, оформленный казначейскими бумагами, пришлось 65,2 %. А в середине 2013 г. доля казначейских бумаг в государственном долге выросла до 75 %. Иногда в СМИ и даже экономической литературе возникает путаница в цифрах из-за того, что в одних публикациях под государственным долгом понимаются обе категории обязательств федерального правительства США, а в других — лишь обязательства, оформленные в виде казначейских бумаг.

Основные категории держателей казначейских бумаг США

Теперь обратимся к структуре государственного долга, оформленного в виде казначейских бумаг, по основным видам держателей долга. Такие держатели делятся на иностранных (нерезиденты) и американских (резиденты). Американские, в свою очередь, подразделяются на держателей финансового сектора экономики и держателей нефинансового сектора. В финансовом секторе отдельно выделяются: Федеральная резервная система США (Федеральные резервные банки) и все остальные организации.

Доля иностранных держателей казначейских бумаг (%, на конец года): 2008 г. — 52,9; 2009 г. — 48,4; 2010 г. — 48,6; 2011 г. — 48,8; 2012 г. — 48,9; 2013 г. (середина года) — 47,9.

Доля финансового сектора США среди держателей казначейских бумаг (%, на конец года): 2008 г. — 36,0; 2009 г. — 33,9; 2010 г. — 32,6; 2011 г. — 38,7; 2012 г. — 37,3; 2013 г. (середина года) - 38,2.

Доля прочих держателей (нефинансового сектора) США (%, на конец года): 2008 г. - 11,1; 2009 г. - 17,7; 2010 г. - 18,8; 2011 г. — 12,5; 2012 г. - 13,8; 2013 г. (середина года) — 13,9.

Доля ФРС среди держателей казначейских бумаг (%, на конец года): 2008 г. — 7,8; 2009 г. — 10,3; 2010 г. - 11,1; 2011 г. — 16,2; 2012 г. — 14,7; 2013 г. (середина года) - 16,6.

Доля финансовых организаций США за исключением ФРС (%, на конец года): 2008 г. — 28,2; 2009 г. — 23,6; 2010 г. — 21,5; 2011 г. — 22,5; 2012 г. — 22,6; 2013 г. (середина года) — 21,6. В состав прочих финансовых организаций входят различные инвестиционные фонды (прежде всего взаимные фонды), негосударственные пенсионные и социальные фонды, депозитно-кредитные организации (банки), страховые компании и т. д.

Внутренние держатели казначейских бумаг США

В популярной и публицистической литературе представляется несколько упрощенная схема государственных заимствований США. Говорится о том, что якобы основным держателем казначейских бумаг выступает Федеральная резервная система США. Якобы двенадцать Федеральных резервных банков (из которых самым крупным выступает ФРБ Нью-Йорка) «на корню» скупают все выпуски этих бумаг. Мы же видим, что еще в начале финансового кризиса доля эта была весьма скромной. В конце 2008 года на балансе ФРС находилось казначейских бумаг на сумму 484.5 млрд, долл., или около 8 процентов всего объема таких бумаг. В середине 20013 года бумаг у ФРС было уже 2.159.5 млрд, долл., или 16,6 %. Т. е. за несколько лет доля ФРС увеличилась более чем в два раза. Для справки отметим, что в истории США бывали моменты, когда доля ФРС во владении казначейскими бумагами превышала нынешний уровень. Например, в середине 1970-х гг. доля ФРС достигла 23 % (в абсолютном выражении — 75 млрд, долл.). При сохранении нынешних тенденций эксперты оценивают, что к концу 2014 года доля ФРС во владении казначейскими бумагами может возрасти до 20 %.

В немалой степени росту доли ФРС способствовали программы так называемых «количественных смягчений». Однако следует иметь в виду, что эти программы нацелены в первую очередь не на скупку казначейских бумаг, которые относятся к разряду высококачественных финансовых инструментов, а на приобретение на финансовом рынке США «мусорных» облигаций.