Архив Троцкого. Том 3, часть 2

читься по сравнению с 1924/25 г. минимально на 350 мил. руб. Вместо этого к началу 1928/29 г. валютный дефицит выразился в сумме 256 мил. руб. за 4 года.

Как видно из таблицы, характеризующей рост денежного обращения, первоначальный просчет в области эмиссии был допущен во 2-м полугодии 1924/25 г. В момент спокойного состояния денежного рынка и благополучного состояния банковских пассивов (коммерческих текущих] счетов) была сделана попытка использовать в максимальном размере эмиссионные возможности для финансирования народного хозяйства, в том числе и для капитальных затрат. Вслед за этим, в 1-м кв[артале] 1925/26 г. потребовалось дополнительное увеличение денежной массы для сезонных заготовок и в результате выпуска за 2 квартала около 430 мил. руб., к 1 января 1926 г. было создано весьма значительное напряжение на денежном товарном рынке. Инфляционные моменты, проявившиеся в росте цен и в виде явления товарного голода, потребовали пересмотра всего хозяйственного плана в сторону сокращения и жесткой рестрикционной политики в отношении банковского кредитования. После проведения этих мероприятий только к началу 1926/27 г. положение на товарно-денежном рынке снова стало приобретать нормальный характер. Что касается понижения товарных цен и повышения покупательной способности денег до прежнего уровня, то это было достигнуто несколько позднее -- к 1-му июля 1927 г., после проведения специальной кампании по снижению розничных цен.

Динамика роста учетно-ссудных операций в период просчета в области эмиссионной политики за 1924/25 г. и 1925/26 г. была следующая (по Госбанку и Промбанку в мил. руб.).

II полуг. [19]24/ 25 г.

I кв. [19J25/2 6г.

II кв. [19]25/ 26г.

III кв. [19]25/ 26г.

Промышленность

+269

+133

+50

-38

Госторговля

+38

+17

-6

-6

Транспорт

+46

+8

+10

+25

Кооперация

+41

+18

-16

-16

Кредитные] учрежд. (в т. ч. Центральный] с[ельскохозяйствен-ный]банк)

+113

+37

-5

-4

Все учетно-ссудн[ые] операции.

+562

+212

+22

-31

86

Таким образом во II и III кв[арталах] 1925/26 г. проводилась в области кредитования жесткая рестрикционная политика, которая болезненно отразилась на состоянии коммерческих тек[ущих] счетов в банках. Движение остатков на тек[ущих] счетах было следующее:

II

полуг[одие] 24/25 г.

I кв. [19]25/ 26г.

II кв. [19]25/ 26г.

III кв. [19]25/ 26г.

Госпромышленность

+75

30

+15

56

Госторговля

+17

-9

-6

-6

Транспорт

+19

-18

+10

-2

Кооперация

-15

-6

-1

-2

Кредитн[ые] учрежд.

+4

-5

0

+3

Все тек[ущие] счета

+92,3

-40

+24

-75

Насколько отразился просчет в области эмиссионной политики в 1924/25 г. в народном хозяйстве, можно судить, сравнивая хлебозаготовки 1925/26 и 1926/27 г.

1925/ 26г.

с[ельско] хозяйственный] год

1926/

27г.

с[ельско] хозяйственный] год

Заготовки м[ил.] п[удов]

Сред, цены в коп.

Заготовки м[ил.] п[удов]

Сред, цены в коп.

Июль-сентябрь

160

103

156,2

93

Сентябрь-дек[екабрь]

175,9

85

305,5

86

Январь-март

162,1

113

159,5

84

Апрель-июнь

86,4

104

65,1

90

Заготовки за 1925/26 г. значительно отстают по своим размерам, причем заготовительные цены также находятся на весьма высоком уровне. Улучшить хлебные заготовки удалось только в 1926/27 г.

Второй значительный просчет в области кредитно-денежной политики имел место во П-м полугодии 1926/27 г., когда 1осбанк широко развернул учетно-ссудные операции, далеко превышавшие размеры имевшихся у банка для этой цели ресурсов. При этом нужно отметить, что, как и в 1924/25 г., значительная часть банковских кредитов была использована промышленностью для капитальных вложений. Рост кредитования за 1926/27 г. протекал при одновременном снижении текущ[их] счетов по промышленности :

(по 5 банкам в мил. руб. за 1926/27 г.)

Изменение задолженности

Изменен[ие] остатков вкладов

Промышленность

+348

-45

Госторговля

+66,5

+1

Транспорт

+36

+14

Кооперация

+70

+12

Кредитн[ые] учрежд.

+16

-24

Все операции

+481

+41

Развитие учетно-ссудных операций во 2-м полугодии 1926/27 года, потребовавшее использования эмиссии в размере 433 м[ил.] р[ублей], в значительной степени определило хозяйственные затруднения в 1927/28 г. Только слабое развитие хлебозаготовок позволило в первом квартале 1927/28 г. ограничиться эмиссией в 39,5м [ил.] р[ублей] (план предусматривал эмиссию в 170 мил руб.). Во 2-м кв[артале] 1927/28 г. потребовалось уже проведение специальных мер по ослаблению платежеспособного спроса населения путем размещения в полупринудительном порядке Займа Укрепления Крест[ьянского] Хозяйства] на 134 мил. руб., развития самообложения на сумму свыше 100 мил. руб. и т. д. Кроме того, по линии хлебозаготовок были проведены также чрезвычайные меры, частично напоминавшие методы продразверстки.

За 1927/28 г. кредитная деятельность банков характеризуется следующими данными:

Учетно-ссудная операция по 4 банкам (в мил. руб.)

I КБ.

II кв.

III кв.

IV кв.

Всего за год

Промышленность

+170

-13

+176,7

+116,3

+450

Госторговля

+25

+8,5

+17,3

+ 10,2

+61

Транспорт

-35,6

-88,1

+25

+15,2

-83,5

Кооперация

+50,6

+37,7

+42,2

+40,6

+171,5

Кред[итные] учрежд.

+15,7

-59,4

+32,3

+26

+19,6

Все учетно-ссудн[ые] опер[аций]

+214,7

-126,6

+302,2

+253

+643,3

За этот же период коммерческие тек[ущие] счета дали следующий прирост (в мил. руб.)

I кв.

II кв.

III кв.

IV кв.

Всего за год

+13,4

+8,3