Биржа. Русская рулетка. Инструкция по эксплуатации и руководство по выживанию

Как только мы пытаемся сформировать количественную гипотезу относительно всех этих премудростей технического анализа, протестировать её и обсудить результаты, то оказываемся объектом возмущённых протестов. Потому что приверженцы тех или иных индикаторов обвиняют нас в неумении пользоваться их любимыми графиками. Эти критики настолько убеждены в ценности своих цветных картинок, что любые попытки проверить то, во что они верят, представляются им бессмысленными. Максимум на что они способны – это рассуждать как тот кореш из анекдота: «Вот смотрю я на вас и думаю: ещё выпить или вы мне уже нравитесь?» У этих апологетов теханализа всегда наготове новый график, модный эксперт, другой рынок, уточнённый источник данных о том, что происходило в прошлом, для того, чтобы заменить дискредитировавшие себя индикаторы.

Ну что же, если они тебя не вдохновляют, обратим свой взор в сторону приверженцев других методов анализа. Инвестор, мультимиллиардер и финансист Уоррен Баффет считает Филиппа А. Фишера одним из своих учителей, поэтому, наверное, не зазорно и нам процитировать кое-что из книги этого автора «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы».

Крупные подвижки в оценках, приписываемых финансовым сообществом совокупности одних и тех же фактов, никоим образом не ограничиваются фондовым рынком в целом. Предпочтения, выказываемые отдельным отраслям и компаниям, также беспрерывно меняются, причём под влиянием изменения точки зрения на факты столь же часто, как и под влиянием реальных изменений условий деятельности. Часто это приводит к тому, что инвесторы проходят мимо рыночной ситуации, из которой можно было бы извлечь высокие прибыли, ради другой, где прибыли намного меньше. Чтобы объяснить это, посмотрим, в чём состоит алогичность такого мыслительного процесса. Как складывается цена, по которой продаются активы? Это – оценка на момент времени стоимости акций, составленная из множества оценок всеми заинтересованными участниками «поправленной» стоимости так, как каждый из них её себе представляет. Это составленная из многих деталей характеристика перспектив компании всеми её потенциальными покупателями и продавцами, взвешенная по количеству акций. Которые требуются для покупки или предложены для продажи, в сравнении с аналогичными характеристиками на тот же момент времени перспектив развития других компаний со всеми их планами на будущее.

Время от времени некоторые обстоятельства, вроде вынужденной ликвидации компании, приводят к умеренно выраженному отклонению от этой величины. Крупный держатель акций по причинам, прямо не связанным с его представлением о реальной стоимости акций, например по причине ликвидации имущества, или погашения кредита, давит распродажами на рынок. Однако такое давление обычно вызывает лишь умеренное отклонение от составленной из множества показателей цены этих акций. Поскольку на сцену выходят охотники за биржевыми сделками, чтобы воспользоваться ситуацией и скупить акции по низким ценам, и ситуация вновь уравновешивается.

Важно то, что цена основывается на характеристике текущей ситуации. По мере того как становится известно о каких-либо изменениях в состоянии дел компании, соответствующим образом корректируются и оценки, становясь либо более, либо менее благоприятными. Цена на эти акции в сравнении с другими активами соответственно понижается или повышается. Если имеющие значения факторы были учтены правильно, стоимость активов устойчиво повышается или понижается относительно других активов. «Новая» курсовая стоимость со временем (это 3–5 месяцев или 2–3 года), устанавливается выше или ниже. Если указанные факторы продолжают действовать, это признаётся финансовыми кругами. Тогда активы (по их рейтингу) поднимаются в цене и продолжают рост, или, как нередко случается, происходит их падение. Поэтому цена, по которой акции продавались четыре года назад, может иметь весьма опосредованное отношение к цене, по которой эти акции продаются сегодня, или вовсе не иметь к ней отношения.