Бизнес-планирование для ССУЗов

Следующий шаг – это проверка того, какие именно активы (например, дебиторская задолженность, запасы или основные средства) могут быть реально предложены заемщиком как обеспечение новых инвестиций. Если при этом у него обнаруживаются ликвидные и «чистые», т. е. не обремененные долгами, активы, то это хороший сигнал: заемщик может привлечь дополнительные средства. Кроме этого показателя необходимо обратить внимание еще на несколько моментов. Первый и наиболее важный из них – способность потенциального реципиента возвратить ссуду. Эта способность у любой фирмы сама является функцией двух других переменных:

1) ангажированности руководителей фирмы в делах, степени реальной заинтересованности менеджеров в процветании возглавляемого ими дела;

2) прибыльности фирмы.

Оценка активов и обязательств. Анализируя инвестиционную документацию, аналитик должен проверить, какую долю активов составляют материальные активы. Помимо этого, необходимо проверить, кому принадлежат долги фирмы – внешним лицам или инсайдерам (примером могут служить облигации, распространенные по закрытой подписке среди акционеров). Основой для такой проверки в идеале должны служить материалы аудиторской проверки, без которых финансовую документацию нет смысла рассматривать. Сегодня в России организация аудиторской проверки уже не является неразрешимой проблемой, и отсутствие ее материалов указывает на то, что дела на предприятии идут не очень хорошо, либо о том, что ее руководители недостаточно квалифицированны и не осознают значения аудиторской проверки. В обоих случаях с такой компанией лучше не иметь дело.

Таким образом, проверяя структуру активов, аналитик фирмы-инвестора должен проверить: не слишком ли велика в ней доля «незримых» активов типа патентов, торговых секретов, деловой репутации или капитализированных результатов научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ. Некоторые компании (особенно малые и средние) склонны капитализировать результаты НИОКР или итоги работы по формированию круга постоянных клиентов вместо того, чтобы просто списать эти расходы в том году, когда были осуществлены затраты на получение результатов подобного рода. Но большинство инвесторов не одобряют подобной практики из-за того, что такая капитализация искажает реальную структуру баланса, затрудняет оценку и распределение будущих доходов и вообще служит скорее негативным, чем положительным сигналом для любого опытного финансиста.

Осуществление такого анализа баланса для опытного аналитика не представляет трудности, так как он не должен глубоко изучать этот документ, а лишь проверить наличие в нем опасных симптомов. На основе проверки он может решать, стоит ли тратить время на дальнейшую работу с данной инвестиционной заявкой (бизнес-планом).

4. Оценка «весомости» руководящей команды компании-заявителя.

Самый простой принцип этого анализа – поиск знакомого имени и попытка оценить надежность и квалификацию тех, кто входит в состав правления фирмы-заявителя или консультирует ее. В связи с этим опытный инвестор всегда ищет того, кого знает лично или опосредованно в финансовой фирме, чтобы привлечь его к сотрудничеству.

Если такого поручителя у потенциального заемщика нет, то состав его управленческой команды подвергается тщательному изучению. При этом основное внимание уделяется поиску ответов на следующие вопросы:

1) каков опыт предшествующей работы основателей и менеджеров фирмы, т. е. где они работали раньше и каких успехов там добивались? Именно реальные успехи в прошлом имеют большое значение;

2) как долго менеджеры этой фирмы работают вместе, насколько слажены действия управленческой команды и насколько хорошо обеспечены руководящими кадрами основные направления деятельности фирмы: маркетинг, финансы, управление производством и др.;

3) насколько квалифицирован и надежен главный финансист фирмы?

5. Выявление особенностей проекта. Такой анализ особенностей проводится в форме поиска ответов на следующие вопросы:

1) имеются ли у фирмы собственный патент или ноу-хау;

2) обладают ли ее руководители уникальным опытом в области производства, маркетинга или финансов;

3) имеют ли эти уникальные черты существенное значение для успеха именно данного проекта или они из другой области;

4) могут ли данный проект и фирма стоять у истоков совершенно новой отрасли производства или речь идет о более умеренных планах на будущее.

Причины такого интереса к особенностям будущею дела достаточно просты: инвестирование всегда сопряжено с риском, и чем больше потенциал развития дела, под которое они запрашиваются, тем больше вероятность того, что инвестор согласится финансировать проект.