Бизнес-планирование: Шпаргалка

где R, r – соответственно годовой и ежеквартальные уровни инфляции.

На результаты расчетов оказывает влияние также и налогообложение. Предприятие находится в правовом поле какого-либо государства, соответственно оно должно выплачивать в бюджет государства налоговые сборы. Указав выплачиваемые налоги, процент и базу налогообложения, в Project Expert возможно быстро просчитать их влияние на денежный поток.

Условия оплаты также влияют на результаты расчетов. При расчете денежных потоков по проекту необходимо помнить, что существуют некоторые корректировки, которые необходимо вносить в уже созданную модель. Необходимо пользоваться принципом разумности и реальности.

32. СЦЕНАРНЫЙ АНАЛИЗ

Анализ сценариев – анализ риска, при котором наряду с базовым вариантом проекта рассматривается несколько потенциально возможных для реализации вариантов. По сути, сценарий – это вероятное событие, которое может существенно повлиять на интегральные показатели проекта. В основу создаваемых сценариев (вариантов) обычно кладутся экспертные оценки прогноза изменения экономических показателей (инфляция, изменение налоговой нагрузки), экономической ситуации на определенном рынке (цены, объем сбыта). В соответствии с ними определяются значения факторов проекта, проверяемых на риск, рассчитываются пессимистический, оптимистический и реалистический (наиболее вероятный) варианты проекта. Определяется NPV для каждого из этих сценариев и сравнивается со значением NPV базисного варианта проекта.

Для проведения сценарного анализа средствами Project Expert используется приложение What-if.В качестве базового варианта используется ранее подготовленная модель проекта. В данном случае сравниваются не различные сценарии проекта, а ряд созданных на его основе. Несколько сценариев – вариантов проектов задаются отклонениями от базового варианта, а затем их показатели сравниваются между собой.

Программа What-If-анализа рассчитает интегральные показатели для всех сценариев и предоставит их как в абсолютных значениях, так и в виде отклонений от базового варианта.

Для принятия решения также используется графическое отображение Cash-Flowи NPVсравниваемых сценариев. Отклонения Cash-Flow позволят оценить заложенную в модель схему финансирования, включая время появления дефицита или переизбытка средств для различных вариантов.

Сценарный анализ рекомендуется применять при конечном числе сценариев. Зачастую реальный проект предполагает неограниченное число возможных вариантов развития событий, вероятность появления которых не определена, а следовательно, может считаться одинаковой. Для решения этой проблемы в Project Expert используется имитационное моделирование, предполагающее вероятностную оценку возникновения различных обстоятельств.

33. ИМИТАЦИОННОЕ МОДЕЛИРОВАНИЕ

В Project Expert реализовано имитационное моделирование по методу Монте-Карло, что позволяет построить модель проекта с неопределенными значениями параметров и, зная вероятностные распределения параметров проекта, получить распределение рассматриваемых показателей эффективности проекта, а также оценку риска (коэффициент вариации или неопределенности). При корректности модели метод дает надежные результаты, характеризующие и доходность проекта, и его устойчивость.

Предварительный отбор факторов, оказывающих влияние на результаты проекта, выполняется при проведении анализа чувствительности.

После того как выделены факторы проекта, которые следует признать неопределенными, не полностью контролируемыми, устанавливается диапазон значений, в пределах которого они могут изменяться случайным образом.

При расчете Project Expert многократно выберет случайным образом значения фактора, влияющего на показатели проекта, и произведет с его использованием расчет NPV, а также других показателей эффективности.

В результате проведенного по методу Монте-Карло анализа в Project Expert рассчитываются значения ожидаемых показателей эффективности проекта.

Устойчивость показывает долю расчетов, в которых проект имел положительный Cash-Flow при отклонении в указанных пределах неопределенных факторов. Следует стремиться к тому, чтобы устойчивость проекта была близка к 90-100 %. Помимо хорошей устойчивости проекта следует учесть также средние значения показателей эффективности и их разброс (неопределенность), характеризующие риск проекта. Приемлемым отклонением следует считать отклонение в 20 % от среднего.

Кроме того, Project Expert позволяет проанализировать и гистограмму распределения показателей, наглядно отражающую величину неопределенности.