Большая Советская Энциклопедия (ЭМ)

  Для контроля депозитно-чековой Э. (более сложного, чем регулирование наличной денежной Э.) банки капиталистических стран пытаются регулировать Э. депозитов, ограничивая размеры кассовых резервов коммерческих банков, однако они не могут поддерживать директивно установленный темп увеличения денежной Э. в условиях стихийного инфляционного денежного обращения. В Великобритании, например, в 1971—76 среднегодовой прирост денежной массы (включая депозиты до востребования) составлял, как правило, 14—19%, что в несколько раз превышало темпы роста валового национального продукта и товарооборота. Такое же положение в сфере денежного обращения Японии, Италии, Канады, США.

  Э. ценных бумаг (акций и облигаций) осуществляют акционерные компании в сфере промышленности, торговли, коммунальных и бытовых услуг, кредита и финансов, а также буржуазное государство (его центральные и местные органы). Кроме того, на валютном рынке данной страны могут размещать свои выпуски ценных бумаг иностранные эмитенты (акционерные компании, банки). Э. ценных бумаг акционерных компаний служит одним из средств мобилизации долгосрочного капитала (т. н. эмитированный капитал). Современные монополистические концерны практикуют Э. мелких акций и имеют сотни тысяч, а в некоторых случаях миллионы акционеров. Фактический контроль над акционерными компаниями принадлежит финансовой олигархии (см. Акционерное общество ). В 60—70-х гг. всё большая часть Э. облигаций распределяется не в результате продажи их на рынке различным инвесторам, а путём покупки всего займа узкой группой финансовых учреждений (например, страховых компаний). В 1975 в США Э. ценных бумаг частных компаний составила 53,3 млрд. долл. (в т. ч. выпуски для замены ценных бумаг, по которым истек срок, — 10,9 млрд. долл.). Из этой суммы 40,5 млрд. долл. приходилось на облигации и 12,8 млрд. долл. — на акции. Кроме того, местные органы власти эмитировали облигации на сумму в 30,6 млрд. долл. В Великобритании Э. ценных бумаг частных предприятий в 1975 составила 1835,3 млн. ф. ст., в том числе 296,4 млн. ф. ст. — ценные бумаги иностранных эмитентов; выпуски местных органов власти и государственных предприятий — 1009,5 млн. ф. ст.

  Неуклонный рост Э. облигаций центральных правительств капиталистических стран отражает хроническую несбалансированность бюджетов, обременённых крупными государственными расходами на милитаризацию, государственно-монополистическое регулирование экономики и т. д. В США, например, задолженность федерального правительства по займам увеличилась с 45,9 млрд. долл. в 1939 до 620,4 млрд. долл. в 1976. Основной прирост Э. государственных облигаций имел место в годы 2-й мировой войны 1939-45 и войны во Вьетнаме (1964—73).

  Особой категорией Э. ценных бумаг являются международные Э., составившие в 1976 сумму в 30 млрд. долл., в том числе выпуск иностранных облигаций в США — 1,0 млрд. долл., на денежных рынках других стран — 5,8 млрд. долл. и еврооблигаций — 14,1 млрд. долл. (последние представляют собой часть европейского рынка капиталов — 230 млрд. долл. на конец сентября 1976).

  В социалистических странах Э. денег (банкнот и казначейских билетов) осуществляется в соответствии с потребностями народного хозяйства и регулируется в плановом порядке. В СССР выпуск или изъятие денег из обращения производит Государственный банк СССР в соответствии с кредитным и кассовым планами. С 1922 кредитные билеты Госбанка СССР на 25% обеспечиваются золотом и другими драгоценными металлами, а в остальной части — прочими активами Госбанка. Для оперативного маневрирования эмиссионными ресурсами в отдельных учреждениях Госбанка создаются резервные фонды кредитных билетов и монеты. Их размер регулируется лимитом, утверждаемым в целом по народному хозяйству Советом Министров СССР, а для отдельных учреждений — правлением Госбанка или республиканскими конторами. Деньги выпускаются в обращение на основе специальных эмиссионных разрешений.

  Э. ценных бумаг в социалистических странах ограничена выпуском облигаций государственных займов. Средства от размещения этих займов используются для развития социалистического хозяйства и финансирования социально-культурных мероприятий.

  Лит.: Маркс К., Капитал, т. 1, гл. 3, Маркс К. и Энгельс Ф., Соч., 2 изд., т. 23; его же, Капитал, т. 3, гл. 34, 35, там же, т. 25, ч. 2; Денежное обращение и кредит СССР, М., 1976; Усоскин В. М., Финансовая и денежно-кредитная система США, М., 1976; Денежное обращение и кредит капиталистических стран, М., 1977.

  В. М. Усоскин

Эмитированный капитал

Эмити'рованный капита'л, ценные бумаги (акции и облигации), выпускаемые акционерными компаниями и буржуазным государством. См. также ст. Эмиссия .

Эмманюэль Пьер