Давай поговорим о твоих доходах и расходах

Волшебство диверсификации в том, что можно выбрать два варианта вложений, каждый из которых по отдельности рискованный, и совместить их в одном портфеле. Так вы на выходе получаете вложение с меньшим уровнем риска, чем каждый из входящих в него отдельных объектов инвестирования, но при этом зачастую с более высокой доходностью. Ближайшая аналогия в области финансов к «бесплатному обеду».

В хорошо диверсифицированный портфель должно войти максимальное число компаний, американских и зарубежных, малых и крупных.

Самый простой способ достичь такой цели – выбрать недорогие диверсифицированные инвестиционные фонды. Вы сможете вложиться в несколько из них и распределить риски практически по всем типам эмитентов. Для простоты можно по умолчанию выбрать индексные фонды. Они не только сверхдиверсифицированные, но и действительно недорогие, и я поясню, почему это важно.

Как выглядит диверсификация

Чтобы продемонстрировать вам силу диверсификации, позвольте мне рассказать историю четырех портфелей.

Для начала возьмем два недиверсифицированных портфеля:

• Портфель 1 представляет собой вложения в пятьсот крупнейших американских компаний, включенных в индекс S&P 500.

• Портфель 2 ориентирован на зарубежные компании, которые входят в состав самого популярного международного индекса MSCIEAFE.

Каждый портфель очень концентрированный: первый – на американских бумагах, второй – на зарубежных. Каковы результаты по каждому из этих двух вариантов?

В таблице сопоставляются две переменных – риск и доходность по каждому портфелю. Я использую самый распространенный показатель степени риска – стандартное отклонение, которое попросту выражает, на сколько та или иная величина отклоняется в сторону повышения либо понижения. Я избавлю вас от болезненных воспоминаний о лекциях по статистике. Просто поверьте на слово: чем меньше этот показатель, тем лучше.

Как видите, показатели доходности примерно одинаковы: 11,56 % для Портфеля 1 и 9,97 % для Портфеля 2, стандартное отклонение у первого 16,75 %, а у второго – 21,70 %.

Теперь я покажу вам волшебный эффект диверсификации, смешав два портфеля.

• Портфель 3 представляет собой сочетание двух первых, в нем 60 % приходится на американские бумаги из Портфеля 1 и 40 % на зарубежные из Портфеля 2.

Что получилось?

Портфель 3 показал доходность почти на уровне Портфеля 1 и намного меньший уровень риска по сравнению с Портфелем 2.

Только что мы диверсифицировали вложения по типам акций. Это полезно, но реальную силу диверсификации можно почувствовать, когда включаешь в портфель высоконадежные активы вроде облигаций высококлассных эмитентов и денежных активов.

Так, рассмотрим Портфель 4:

• В этом портфеле соблюдаются такие же пропорции размещения в акции, но для снижения рисков мы отвели 40 % под вложения в облигации.

Удалось ли нам на самом деле понизить степень риска?

Доходность Портфеля 4 составила 10,13 %, что совсем немного ниже показателя третьего портфеля, составленного полностью из акций. А главный эффект достигается за счет значительного снижения волатильности, как видно по стандартному отклонению – 10,52 %.

Риск снижен на 37 %! Важно это потому, что при меньшей волатильности портфеля вы сужаете интервал колебаний ваших ожидаемых финансовых результатов.

Я не буду утверждать, что такой портфель подойдет каждому и может служить как модель для прогнозирования, – суть не в этом. Главное, что исторические данные подтверждают, что диверсификация работает.

2. Ограничивайте издержки.

Огромные суммы были вложены в многочисленные исследования в попытке найти «прогностические переменные» рынка. Многие задавались целью выяснить, есть ли какая-то определяющая характеристика акции, фонда или другого инвестиционного инструмента, которая позволит уверенно сделать вывод, что в перспективе ожидается рост.

Аналитики искали эту неуловимую переменную всюду. Они отслеживали все, что угодно: начиная с характеристик управления в конкретном анализируемом фонде, заканчивая более общими параметрами (управляет ли фондом команда или единоличный менеджер, в каком штате ходил в школу управляющий, какие специальности аналитиков задействованы, кто у власти в стране (президент-республиканец или демократ), какая команда выиграла Суперкубок в соответствующем году).

И что они обнаружили?

К сожалению, не очень много.

Оказывается, не существует никакой единственной переменной, которая поможет вам оценить результаты инвестиционного фонда, за исключением одной.

Издержки.