Возможно, нежелание экспансии в правление Хатшепсут объясняется не столько непрочностью ее положения, сколько тем, что благодаря предшествовавшим фараонам Египет не испытывал внешнего давления. Кроме того, от активной завоевательной политики царицу мог удерживать не страх перед усилением войска и подрастающим Тутмосом, а заинтересованность в мире для реализации честолюбивых замыслов, таких как, например, строительство храмов и путешествие в страну Пунт.
Из внешних активных действий, имевших место в правление Хатшепсут, можно назвать только то, что она провела военные акции в Нубии и Азии, результатами которых стали победы египетских войск над народами нехси (Нубия) и речену (Сирия). Тем не менее, это не исключает того, что после военного похода в Нубию царица сама награждала отличившихся воинов, как это было принято делать фараонами. При этом следует иметь в виду, что Хатшепсут являлась выразительницей интересов довольно широкого слоя высокопоставленных вельмож и жречества, по-видимому, не заинтересованных в крупных военных действиях. Реально пошатнувшимся положение Хатшепсут можно считать только после смерти ее дочери Нефрура, с которой, как мы уже отмечали, она связывала планы укрепления своего влияния.
К началу правления Хатшепсут Египет стал чрезвычайно богатым, но столь же истощенным последствиями набега гиксосов и последующих войн царством. Все четыре предшественника Хатшепсут на троне XVIII династии вели войны, восстанавливая прежние границы Великой империи и пополняя ее казну. Но ни Аменхотепу I, ни ее отцу, ни ее мужу не было дела до разрушенных кочевниками и землетрясениями великих храмов додинастического периода, Древнего и Среднего царств, великих памятников оазиса Саккары – оскверненных Сфинкса и комплекса пирамид восемнадцати властителей Древнего царства, которые еще тысячелетия и тысячелетия будут говорить о былом величии древнейших фараонов. Им не было дела и до того, что пахотные земли сокращаются, наступают саванна и пустыня, а урожаи зерновых, маслин и фиников падают из года в год. Ибо крестьяне охотно покидают свои земли, идя внаем в армию за щедрую плату из казны, пополненной собранными с полмира сокровищами гиксосов и золотом кушитов. Но чтобы поток нубийского золота не истощался, фараонам было необходимо содержать на юге крупный воинский контингент. Нужно было держать две малых пограничных армии на севере, поскольку не затронутая набегом гиксосов Ливия окрепла, восстановило свои силы и Хеттское царство. И, конечно же, необходима была немногочисленная, но непобедимая регулярная армия с легендарными боевыми колесницами, заимствованными у гиксосов, и лучниками Египта, способными сокрушить превосходящего по численности врага. Землевладельцы пополняли ряды военачальников, их услуги оплачивались фараонами безмерно щедро, ведь землевладелец приводил в армию своих крестьян. В случае внезапного нападения ливийцев или хеттов эта армия сокрушила бы их, но главное – сам факт ее существования заставлял соседей относиться к Египту с трепетом и уважением. Хатшепсут достались и мощная армия, и богатейший золотой запас. Но избыток золота и «военная экономика» приводили в упадок сельское хозяйство Египта.
Как государственный деятель Хатшепсут была очень смелым стратегом для своего времени, ее экономические реформы прямо-таки революционны. Она не побоялась вложить огромные средства в восстановление сельского хозяйства, дестабилизированного огромными расходами на армию. Хатшепсут резко подняла во всех номах закупочные цены на зерно, мясо и финики, стимулируя сельское хозяйство, несмотря на то что цены были и без того очень высокими. Завышенные цены – тяжкое наследство, которое вместе с огромным запасом золота досталось Хатшепсут от предшественников на троне. Землевладельческая аристократия сильно поредела, пополняя ряды аристократии армейской, количество пахотных земель снизилось. Самые богатые и плодородные земли Дельты в результате владычества гиксосов были заброшены вовсе, а достаточно большая армия, не производя ничего, требовала не только золота, но и огромного количества провизии. Из-за этих факторов предшественникам Хатшепсут и – поначалу – ей самой приходилось даже импортировать зерно и некоторые другие продукты, закупая их в Хеттском царстве.
Колоссальные средства были потрачены на восстановление городов Нижнего Египта, но стимулирование сельскохозяйственного производства, а также восстановление городов Дельты были жизненно необходимыми. Города Дельты и побережья севера Красного моря были важнейшими торговыми центрами Средиземноморья. Хатшепсут за пятилетний срок, к девятому году своего царствования, на две трети опустошила казну Египта. Но женщина-фараон восстановила разрушенную почти за три столетия усобиц и войн экономику своей страны.