Джейкоб Генри Шифф

Мое письмо не требует ответа, и я ни о чем не прошу, кроме того, чтобы Вы обдумали то, что я хочу сказать, а также прочли прилагаемую биографию мистера Пола Д. Кравата, до того, как примете свое решение о сделках «Чикаго – Алтон». После недавнего расследования Комиссии по торговле между штатами отношение к компании мне кажется несправедливым и основано на неправильном истолковании фактов.

На протяжении семи лет ценные бумаги компании «Чикаго – Алтон» находились в руках обычных акционеров. Насколько мне известно, в течение этого, довольно продолжительного, периода времени никто не сомневался в надежности облигаций или акций компании, никто не обвинял правление в ненадлежащем состоянии дороги или в том, что правление расходует больше, чем принято в сходных компаниях; наоборот, все соглашались с тем, что после смены руководства дорога «Чикаго – Алтон» оказалась в превосходном состоянии, оборудования вполне достаточно, а обслуживание значительно улучшилось по сравнению с более ранними периодами ее существования. Почему же сейчас все так сурово нападают на компанию, если после того, как план реорганизации был представлен широкой публике, никто не критиковал его? Действительные же факты, которые я прошу Вас принять к сведению, таковы: В конце 1898 г. Джон Дж. Митчелл из Чикаго, президент «Иллинойс Траст энд Сейвингз Бэнк», обратился к Э.Г. Гарриману с предложением, чтобы последний выкупил контрольный пакет акций «Железнодорожной компании Чикаго – Алтон» с целью реорганизации ее финансов и системы управления. Причины, представленные мистером Митчеллом, включали следующие: мистер Блэкстоун, многолетний президент и управляющий «Железнодорожной компании Чикаго – Алтон», уже стар; он допустил отрыв от компании многих предприятий, законно подчиненных «Чикаго – Алтон»; требовались крупные суммы для того, чтобы приспособить дорогу к современным требованиям и условиям; кроме того, директора, а также держатели акций, из которых мистеру Митчеллу принадлежал довольно большой пакет, выражают желание, чтобы новые отделения были взяты под контроль.

После совещания с ведущими директорами компании мистер Гарриман решил принять предложение мистера Митчелла; с целью покупки и реорганизации он призвал в помощь Джеймса Стиллмена, Джорджа Дж. Гулда и Джейкоба Г. Шиффа. Фирму «Кун, Лёб и Кº» назначили финансовым агентом при образовании синдиката с целью привлечения необходимых для покупки средств, которые оценивались примерно в 40 млн долларов.

Джон Дж. Митчелл взял на себя сообщение с акционерами компании «Чикаго – Алтон»; он предложил им обычные акции по 175 % и привилегированные акции – по 200 %. Убеждение акционеров в том, что предлагаемые изменения необходимы, было столь сильным, что за сравнительно короткий срок предложение м-ра Митчелла приняли 97 % всех акционеров, в то время как м-р Гарриман и его компаньоны по синдикату, образованному фирмой «Кун, Лёб и Кº», получили, как было задумано, контрольный пакет акций.

После этого составили план реорганизации, получивший одобрение всех заинтересованных сторон, в том числе Джона А. Стюарта, Джона Дж. Митчелла и других лиц, занимавших высокие посты – последний на протяжении многих лет был директором и крупным акционером компании и хорошо понимал ее потребности и возможности. В основном необходимо было отменить существующие высокодоходные облигации и дивидендные акции компании и заменить ценные бумаги с низкой дивидендностью: облигации и привилегированные акции, представлявшие ценность имущества, основанную на ее истинной стоимости и на прошлогоднем распределении дивидендов, и обычные акции, представлявшие будущую доходность, которую предлагалось увеличить с помощью щедрых отчислений на развитие хозяйства, а также внедряя прогрессивные методы управления, чего недоставало компании много лет. По окончательно принятому плану, предлагалось выпустить первые ипотечные облигации под 3 %, обеспеченные трастовые облигации – под 3,5 %, привилегированные акции на основе 4 % дивидендов, а также обычные облигации. Обычные облигации призваны были обеспечить прибыль от сделки, так как на ее проведение необходимо было собрать более 60 млн долларов, в то время как привилегированные акции и облигации, вместе с суммой, которую, как ожидалось, внесет сама компания после декларации о дивидендах, рассчитанных на основе превышения доходов над расходами, должны были принести сумму, соответствовавшую вкладу наличными, который внес синдикат за покупку железнодорожной компании «Чикаго – Алтон», и средствам, выделенным на текущий ремонт. Представленный план воплощался в жизнь в 1899–1900 гг., и в свое время между участниками синдиката распределили новые ценные бумаги (кроме трехпроцентных облигаций на сумму около 17 млн долларов, проданных ранее).