Экономическая теория

•  кредитно-денежная эмиссия (монетизация дефицита госбюджета) – Δ M;

• выпуск займов – Δ B.

Дефицит = ΔM + ΔB.

При монетизации дефицита государственного бюджета государство получает сеньораж – доход, извлекаемый в результате выпуска в обращение дополнительного количества денег. Он равен разности между суммой дополнительно выпущенных денег и затратами на их выпуск:

где М с – затраты по изготовлению новых денег.

Доход от сеньоража всегда получает государство, исключая случаи, когда граждане держат свои активы в инвалюте или используют валюту другой страны в качестве официальной.

Инфляционный налог выплачивают владельцы денежных средств, которые несут потери, вызванные ростом инфляции, для него вполне применима кривая Лаффера, где базой налогообложения выступают реальные кассовые остатки.

Если дефицит бюджета финансируется с помощью выпуска государственных займов, то увеличивается рыночная ставка процента, соответственно объем инвестиций сокращается, возникает «эффект вытеснения» инвестиций.

Выделяют первичный дефицит госбюджета – разность между величиной общего (фактического) дефицита и суммой процентных выплат по долгу.

Управление государственным долгом осуществляется следующими мерами.

Для того чтобы рассчитаться с держателями облигаций старого займа, государство может прибегнуть к:

•  рефинансированию, т. е. выпуску новых займов;

•  конверсии, т. е. изменению условий займа относительно доходности;

•  консолидации государственного долга, т. е. изменению условий относительно сроков (превратить краткосрочные облигации в средние и долгосрочные).

Различают структурный и циклический дефицит государственного бюджета.

Структурный дефицит представляет собой превышение государственных расходов над налогами в условиях полной занятости.

Циклический дефицит – разница между фактическим бюджетным дефицитом и структурным дефицитом. Он возникает в результате циклического падения производства.

Определить глубину бюджетного дефицита невозможно без анализа величины государственного долга.

Вопрос 90 Бюджетный дефицит и государственный долг

Ответ

1.  Концепция ежегодного балансирования основана на рикардианском равенстве, согласно которому финансирование государственных расходов за счет долга равносильно их финансированию за счет налогов.

Пусть в первый период бюджетный дефицит равен

D = G 1– T1 (I)

Правительство финансирует этот дефицит, продавая гособлигации, тогда во втором периоде правительство должно собрать налогов (Г2) для выплаты задолженности, включая проценты для оплаты госзакупок (G2).

T 2 = D(l + r) + G 2 , (2)

где r – ставка процента.

Подставив в (2) величину долга (1), получим:

Т2 = (С1 – Т1) (1 + r) + G2.   (3) Раскроем скобки и перенесем налоги влево. Разделим полученное выражение на 1 + r: