Экономическая теория: учебник

Изменить денежную массу в стране ЦБ может либо путем изменения денежной базы, что является действием предпочтительным, либо в результате воздействия на величину денежного мультипликатора.

Основными инструментами влияния на денежную массу являются:

• проведение операций на открытом рынке (продажа-покупка ценных бумаг). Если ЦБ продает ценные бумаги, то он уменьшает денежную массу;

• эмиссия наличных денег;

• воздействие на денежный мультипликатор через изменение учетной ставки и нормы обязательных резервов.

16.2.2. Эволюция теорий спроса на деньги. Функция спроса на деньги и ее модификация

Под спросом на деньги понимается стремление публики, фирм, государства сохранить часть активов в ликвидной форме или в форме денежных запасов. Спрос на деньги вытекает из двух функций:

• средства обращения (спрос для использования денег в различных сделках),

• средства сохранения богатства.

Существует несколько концепций, по-разному трактующих спрос на деньги.

Сторонники классической теории связывали спрос на деньги с тем, что деньги необходимы для покупки товаров и услуг в будущем и что такая потребность возникает в связи с временным разрывом между получением денег и их расходованием. Согласно данной концепции спрос на деньги определяется из формулы количественной теории:

MV = PY.

Если денежную массу заменить на М_d  – величину спроса на деньги, то получим, что спрос на номинальное количество денег будет равен

М_d = PY / V.

Отсюда спрос на деньги зависит от:

• абсолютного уровня цен,

• объема производства,

• скорости обращения денег, который, в свою очередь, предопределяется величиной ставки процента.

Спрос на деньги может быть выражен также следующей формулой:

М_d = L = kpY,

где k – коэффициент, характеризующий наличность, остающуюся в среднем за период на руках у публики в форме кассовых остатков. Коэффициент k есть величина, обратная скорости обращения денег (k = 1/V).

Таким образом, спрос на номинальное количество денег может быть представлен

L = 1/V x p x Y,

а спрос на реальные кассовые остатки равен

(М / P)_d = 1/VY.

В данных концепциях представлена трактовка трансакционного спроса на деньги, являющегося функцией от дохода

L_тр = L_тр (y₊).

Кейнсианская концепция спроса на деньги наряду с трансакционным спросом выделяет спекулятивный спрос на деньги. Разделяя позицию классиков о формировании трансакционного спроса на деньги, Кейнс выделил два мотива в составе данного спроса:

• спрос на деньги для сделок запланированного характера;

• спрос – деньги для совершения незапланированных сделок (мотив предосторожности).

Из функции денег, как средства сбережения, Кейнс выводит спекулятивный спрос. Сбережения (S) могут распадаться на прирост:

• облигаций (В),

• денег (М),

то есть S = (В) + (М).

Решая вопрос о спросе на деньги как средстве обращения, публика определяет наиболее выгодную альтернативу:

• купить облигации и получать доход в виде процента;

• оставить сбережения в денежной форме, которая является абсолютно ликвидной, но не приносит дохода.

Именно хранение части портфеля активов в виде денег для приобретения облигаций Кейнс назвал спекулятивным спросом.

Спекулятивный спрос отражает обратную связь между величиной спроса на деньги и нормой ссудного процента:

М_d = L(y₊, i_—).

Спекулятивный спрос связан с функцией сохранения ценностей. За это субъект должен заплатить потерей дохода от альтернативных видов имущества. Поэтому спрос на деньги, как имущество, обратно пропорционален доходности ценных бумаг.

Сумма, за которую можно купить новую облигацию, обеспечивающую такой доход, как ранее выпущенная, можно определить

В = i_н В_н/i,

где В_н – номинальная стоимость облигации;

i_н – твердый процент, выплачиваемый на облигацию;

i – текущая ставка процента, характеризующая доходность вновь выпускаемой облигации;

В – текущий рыночный курс ранее выпущенной облигации.

Тогда рыночный курс в будущем будет равен

В^e = i_н В_н/i^e,

если i^e i, то ожидаемые потери примут вид:

В – В^e = i_н В_н/i – i_н В_н/i^e.

Эту потерю экономический субъект сопоставляет с гарантированным доходом на облигацию и сохраняет ее до тех пор, пока

i_н ·В_н >= i_н В_н/i – i_н • В_н/i^e

или 1>= 1/i – 1/i^e.

Величина ставки процента, при которой неравенство превращается в равенство, называется критической процентной ставкой (i_k) и выражается: i_k = i^e/(1 + i^e).

Спрос на деньги как имущество (рис. 16.12):

L_им = L_i (i_max – i).

Рис. 16.12. Спрос на деньги как имущество

Совокупный спрос на деньги равен сумме трансакционного спроса (L_тр) и спекулятивного спроса (L_спек.) (рис. 16.13)

Рис. 16.13. Совокупный спрос на деньги

Таким образом, величина спроса на деньги зависит от:

• дохода (прямая зависимость – трансакционный спрос),