Экономическая теория.

Спекулятивные риски делятся на два вида: риски, связанные с покупательной способностью денег (инфляционные и дефляционные риски, валютные риски и риски ликвидности), и риски, связанные с вложением капитала (риск упущенной выгоды, риск снижения доходности и риск прямых финансовых потерь).

Риск необходимо анализировать и оценивать. Назначение анализа риска – дать потенциальным партнерам необходимые данные для принятия решений о целесообразности участия в проекте и предусмотреть меры по защите от возможных финансовых потерь.

В анализе риска заинтересованы все основные участники предпринимательства: заказчик, инвестор, исполнитель (подрядчик), продавец (покупатель), страховая компания.

Обычно производится качественный и количественный анализ риска.

Качественный анализ определяет факторы риска, этапы работы, при выполнении которых риск возникает, устанавливает потенциальные области риска.

Более сложной проблемой является количественный анализ, т. е. численное определение размеров отдельных рисков и риска проекта в целом.

Анализ риска предполагает определение зоны риска. Зоны риска различаются величиной ожидаемых потерь (рис. 23.1).

Безрисковая зона – это область, в которой потери не ожидаются, где результат хозяйственной деятельности положительный.

Зона допустимого риска – это область, в пределах которой величина вероятных потерь не превышает ожидаемую прибыль, а значит, коммерческая деятельность имеет экономическую целесообразность.

Зона критического риска – это область возможных потерь, превышающих величину ожидаемой прибыли. В этой зоне предприниматель рискует не только не получить никакого дохода, но и понести прямые убытки в размере всех произведенных затрат.

Зона катастрофического риска – это область экономической катастрофы, связанной не только с имущественными потерями, но и с угрозой здоровью и жизни людей. Катастрофический риск может привести фирму и предпринимателя к краху и банкротству. В зоне катастрофического риска потери превосходят критический уровень и могут достигнуть величины, равной собственному капиталу фирмы.

Учитывая зоны риска, можно построить кривую распределения вероятности потерь прибыли, которую называют кривой риска (рис. 23.2).

Вероятность получения прибыли, большей или меньшей по сравнению с расчетной, монотонно убывает по мере отклонения от допустимого риска. Если расчетная прибыль равна П, то АП = П_р – П.

Существует несколько методов анализа риска. К ним относятся:

• статистический;

• экспертных оценок;

• аналитический;

• оценки финансовой устойчивости и платежеспособности;

• оценки целесообразности затрат;

• анализа последствий накопления риска;

• использования аналогов;

• комбинированный метод.

Статистический метод заключается в изучении статистики потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном предприятии, с целью определения вероятности события, которое может сделать осуществление проекта рискованным.

Метод экспертных оценок отличается от статистического лишь способом сбора информации. При этом методе осуществляются сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами, как данного предприятия, так и внешними экспертами, касающихся вероятности возникновения различных уровней потерь.

Аналитический метод сложнее двух предыдущих. В его основе лежит теория игр, поэтому он доступен лишь узкому кругу специалистов.

Существуют методы снижения риска.

Общим в хозяйственной практике являются три основных принципа снижения риска:

• не рисковать больше, чем позволяет собственный капитал;

• не забывать о последствиях риска;

• не рисковать многим ради малого.

Считается, что проектам, предполагающим получение наибольшего дохода, сопутствует и наибольший риск. Поэтому любая фирма должна принять решение о выборе наиболее приемлемых механизмов нейтрализации риска.

Этих методов много. Наиболее значимыми являются следующие.

Получение наибольшей информации о выборе проекта. Чем полнее информация, тем больше вероятности сделать хороший проект и снизить риск. Стоимость полной информации рассчитывается как разность между ожидаемой стоимостью какого-нибудь мероприятия (например, проекта приобретения сырья), когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.

Распределение риска между участниками проекта. Практика распределения риска заключается в том, чтобы сделать ответственным за риск того участника проекта, который в состоянии лучше всех рассчитывать и контролировать риски. Однако частенько именно этот партнер недостаточно стабилен в финансовом отношении, чтобы преодолеть последствия от действия рисков. Поэтому риски распределяются между всеми участниками контракта. Происходит это распределение на стадии разработки финансового плана.

3. Диверсификация как метод снижения риска.