Экономический анализ

Модель факторного анализа влияния инновационной деятельности на экономические показатели выглядит следующим образом.

1. Влияние на себестоимость единицы продукции (АС_н):

ΔС_н = С_нт × К_дрз × УД_нт/100%,

где С_нт себестоимость инновационного товара (затраты по освоению новшеств на единицу объема реализации продукции с инновациями); К_дрз – коэффициент увеличения себестоимости за счет других затрат, включаемых в себестоимость продукции; УД_нт – доля продаж новой продукции в общем объеме реализации, %.

2. Влияние на прибыль (АП_н):

ΔП_н = R_н × С_нт × К_н/100%,

где R_н – рентабельность нововведений;К_н – количество продукции с инновациями.

Необходимо учитывать, что на протяжении длительного времени новаторские начинания могут не давать ни прибыли, ни расширения производства, а только потреблять ресурсы, поэтому для обеспечения эффективности инноваций доходы должны возрастать в многократном размере.

В заключение анализа разрабатываются мероприятия по развитию инновационной деятельности и повышению инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта.

Вопрос 57 Оценка эффективности инвестиций

Эффективность инвестиций оценивается по статистическим и динамическим методам.

К статистическим методам оценки эффективности инвестиций относится расчет срока окупаемости инвестиций СОИ (РР), нормы прибыли и коэффициента эффективности инвестиций КЭИ (ARR). Они базируются на допущении равной значимости доходов и расходов по проекту в разные промежутки времени.

Расчет коэффициента эффективности инвестиций (ARR):

ARR = ((С₁ – С₂) х К₂)/И,

где С₁, С₂ – себестоимость единицы продукции до и после вложения инвестиций, руб.; К₂ – объем производства инвестируемых товаров (работ, услуг) после внедрения проекта, ед.; И – размер инвестиций, тыс. руб.

Полученное значение показателя отражает резерв снижения себестоимости за счет вложения инвестиций.

Срок окупаемости (РР) – продолжительность времени, в течение которого сумма доходов равна сумме денег, вложенных в начальный период:

Необходимо отметить, что этот метод оценки имеет недостатки, в частности он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением ее по годам. Например, срок окупаемости одного проекта 2 года, а другого – 4 года. Однако от внедрения проекта со сроком окупаемости 4 года организация за весь прогнозируемый период получит прибыли существенно больше, чем по первому проекту. Поэтому организация должна выбрать тот проект, который наиболее выгоден, т. е. или максимальная величина дохода, или минимальный срок окупаемости проекта.

Динамические методы оценки эффективности инвестиционной деятельности в наибольшей степени, чем статистические, отражают реальные доходы, так как при этом используется приведение доходов (расходов) по проекту, относящихся к различным промежуткам времени, к одному знаменателю с использованием дисконта, отражающему временную стоимость капитала. Это очень важно для инвестора, поскольку поступления и расходы, относящиеся к разным промежуткам времени, для него имеют неодинаковую ценность. В этой связи динамические методы используются преимущественно для прогнозирования эффективности инвестиционной деятельности. К динамическим методам относятся:

• чистая приведенная стоимость (чистый приведенный эффект) (NPV);

• индекс рентабельности инвестиций (PI);

• внутренняя норма прибыли (внутренняя норма доходности) (IRR):

• дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP).

Вопрос 58 Прогнозирование эффективности инвестиционной деятельности

Для прогнозирования эффективности инвестиционной деятельности используют динамические методы.

Метод оценки чистого приведенного эффекта (NPV – Net present value) основан на сопоставлении величины исходной суммы инвестиции с общей суммой дисконтированных денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока.

Чистый приведенный эффект является ключевым критерием эффективности инвестиций и отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала инвестора в случае принятия рассматриваемого проекта.

Методика расчета NPV.

Определяется текущая стоимость затрат.

Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений (дисконтированная стоимость), для чего доходы за каждый год приводят к текущей дате.

Стоимость затрат (вложений) сравнивается с текущей стоимостью доходов. Если:

• результат больше нуля, то проект позволит получить прибыль;

• равен нулю значит выручка равна затратам;

• меньше нуля – проект убыточный.

При нулевом результате аналитик обязан провести дополнительные исследования по предлагаемым проектам, учитывая расходы на выплату налогов.