Экономика упущенных возможностей

Уважаемые господа, обсуждаемая тема настолько существенна и многогранна, что заслуживает всестороннего обсуждения широкими слоями населения, не говоря уже о законодательной власти как одного из системообразующих институтов гражданского общества. Поставленные перед страной высшими руководителями государства задачи являются настолько амбициозными и глобальными, что требуют внимательного и скрупулезного подхода для создания базовых факторов, благодаря которым в принципе возможно осуществление поставленных целей. Я не берусь подробно анализировать каждый из показателей, который должен быть достигнут в России к 2020 году, остановлюсь лишь на трех принципиальных моментах (позициях), которые, по моему мнению, могут не привести нашу страну к намеченным результатам.

Речь идет о платежном балансе, общей сумме накопленного внешнего долга и утечке капитала. Динамика и структура вышеупомянутых показателей имеют тенденцию, которая существенным образом в течение нескольких ближайших лет может повлиять на наше счастливое будущее. Сразу отмечу, что обозначенная позиция является частной точкой зрения ученого, имеющего 15-летний практический опыт профессиональной деятельности на российском финансовом рынке.

Одним из основных рисков российской экономики является невозможность в среднесрочном плане сохранить приток валюты в страну на приемлемом уровне, позволяющем успешно реализовать поставленные цели не только в области экономики, но и в социальной сфере. Рассмотрим факторы, которые в ближайшем будущем оставят российскую экономику без столь важной составляющей – СКВ.

Платежный баланс России. Основная проблема – выход в ближайшие несколько лет счета текущих операций в отрицательную зону. С одной стороны, факт отрицательного счета текущих операций не является в мировой практике аномальным явлением, но, с другой стороны, предыдущие два периода, когда счет текущих операций имел отрицательное значение, привели в 1998 году к финансовому кризису ив 1991 году к полному распаду советской империи. Нельзя сравнивать состояние экономики сегодня и в прошлые периоды(в настоящий момент ряд показателей намного лучше), но вместе с тем ряд сформировавшихся факторов, которые, на первый взгляд, можно оценить как удовлетворительные (в сопоставимых показателях), значительно хуже. Рассмотрим данные показатели (приложение 1).

1. Экспорт товаров. Основная доходная статья платежного баланса. Структура экспорта товаров. Общий объем за последние годы возрос в несколько раз (110 млрд долл, в 2003 году, 355 млрд долл, в 2007 году). В общей сумме торгового экспорта 61 % (220 млрд долл.) приходится на долю нефти, нефтепродуктов и газа. Среднее значение данного показателя за последние десять лет находится на уровне не более 60 млрд долл.; за 20 лет – 35 млрд долл. Из этого следует, что с вероятностью более 50 % в ближайшие несколько лет сумма российского экспорта только за счет данной группы товаров может снизиться до 250–270 млрд долл. Если учитывать возможное снижение стоимости других товарных групп (до 30 %), то максимальная сумма экспорта не превысит 200 млрд долл, в год.

2. Экспорт услуг. Исторически сложилось, что данный показатель является дефицитным. При увеличении номинальных валютных доходов населения отрицательное сальдо возрастает.

3. Инвестиционные доходы. За последний период отрицательный баланс между доходами в Россию и доходами из России в силу ряда обстоятельств (огромные займы, укрепление рубля, высокая реальная доходность капитала и др.) имеет тенденцию к увеличению, что в конечном итоге отрицательно сказывается на общей величине сальдо платежного баланса.

4. Оставшиеся позиции счета текущих операций также являются дефицитными и имеют ярко выраженную негативную тенденцию.

Исходя из сложившейся динамики основных агрегатов платежного баланса России, можно констатировать, что в ближайшие несколько лет счет текущих операций будет иметь отрицательное значение. Важно учитывать тот факт, что это случится вне зависимости от снижения стоимости основных товарных групп российского экспорта. Сделанный прогноз указывает на то, что отрицательное сальдо счета текущих операций может составлять до 100 млрд долл, в год. Набор инструментов (действий, механизмов) по исправлению данной ситуации невелик: девальвация национальной валюты, продажа ЗВР, увеличение внешних займов и некоторые другие.

Даже не экономисту видно, что реализация вышеуказанных мероприятий вызовет ряд негативных явлений в экономике. Вот некоторые из них.

Девальвация: увеличение долговой (выраженной в рублях) нагрузки организаций и сложности в ее обслуживании; снижение уровня жизни населения (см. объем импорта); рост процентных ставок и др.

Реализация ЦБР ЗВР: ухудшение относительных показателей платежного баланса и увеличение рисков со всеми вытекающими последствиями (рост процентных ставок по внешним заимствованиям, сокращение притока капитала (возможен чистый отток), снижение стоимости рисковых активов и т. д.).