Эксперт № 50 (2013)

Но можно сделать предварительные выводы: в результате завершившихся аукционов новые собственники возьмут на себя обязательства выплатить порядка 2 млрд рублей. Оставшиеся статусы гарантирующих поставщиков могут обеспечить закрытие долгов еще на 4 млрд рублей. Итого 6 млрд рублей, которые пойдут на погашение долгов перед генерацией. В итоге на каждые 5 рублей долга «Энергострима» перед генерацией будет закрыт 1 рубль. Все остальное, видимо, спишут. На этом историю холдинга «Энергострим» можно считать завершенной. А на рынке сбыта игра теперь будет вестись более прозрачно.

Таблица:

Минэнерго распродает сбыты

Акцент на инфраструктуру

Застой в российской экономике совпал с завершением государственных мегапроектов и инвестиционных циклов в ряде ключевых отраслей. Преимущественные шансы на выход из нынешней стагнации имеют регионы, успевшие создать необходимую для привлечения инвесторов инфраструктуру

Результаты нынешнего, 18-го по счету, рейтинга инвестиционной привлекательности регионов России подтвердили наши прошлогодние опасения (см. «Эксперт» № 50 за 2012 год): наибольшие риски с точки зрения привлечения инвестиций в развитие территорий несут в себе замедление экономического роста на страновом уровне и разбалансировка бюджетной системы. Оба риска реализовались в 2013 году полностью.

Пессимистический сценарий Мин­экономразвития относительно роста ВВП постепенно превратился в базовый: год назад оценка роста по итогам 2013-го составляла 3,6%, сейчас же в ведомстве считают, что рост не превысит 1,5%.

yandex_partner_id = 123069; yandex_site_bg_color = 'FFFFFF'; yandex_stat_id = 3; yandex_ad_format = 'direct'; yandex_font_size = 0.9; yandex_direct_type = 'vertical'; yandex_direct_limit = 2; yandex_direct_title_font_size = 2; yandex_direct_header_bg_color = 'FEEAC7'; yandex_direct_title_color = '000000'; yandex_direct_url_color = '000000'; yandex_direct_text_color = '000000'; yandex_direct_hover_color = '0066FF'; yandex_direct_favicon = true; yandex_no_sitelinks = true; document.write(' sc'+'ript type="text/javascript" src="http://an.yandex.ru/system/context.js" /sc'+'ript ');

Разбалансировка региональных бюджетов оказалась несколько более растянутой по времени: в отдельных субъектах федерации проблемы отмечались уже в 2011 году, а практически повсеместной она стала в году нынешнем, когда, с одной стороны, на региональные бюджеты была возложена обязанность повысить зарплаты отдельным категориям работников бюджетного сектора в соответствии с первыми послевыборными указами президента, а с другой — сократились поступления налога на прибыль и произошел секвестр трансфертов из федерального центра. В результате и без того не самая здоровая структура налоговых поступлений в региональные бюджеты стала и вовсе перекошенной.

Ударили по тормозам

Среднестрановой риск инвестирования в России, который мы уже третий год рассчитываем с помощью нашего рейтинга, впервые резко сократил темпы своего падения. Если по итогам рейтингов 2011 и 2012 годов мы фиксировали ежегодное сокращение на 9%, то в этом году общие риски инвестирования снизились только на 3% (см. график 2 ).

Причины торможения кроются в динамике показателей за 2012 год, используемых в текущем рейтинге. Практически все ключевые индикаторы экономического развития регионов резко замедлились, когда закончился период посткризисного восстановления.

Особенно сильно торможение сказалось на финансовом риске (здесь мы используем показатели бюджетной статистики). В частности, в целом по России уже в прошлом году выросло соотношение государственного долга и собственных доходов бюджета. В итоге индекс финансового риска вырос во всех регионах, чего не наблюдалось с кризисного 2009 года.

В экономическом риске замедлилась динамика трех ключевых индикаторов, используемых нами в расчетах: индексов промышленного производства, сельского хозяйства и торговли. В 2012 году общероссийский рост промышленности снизился до 2,6% (против 4,7% годом ранее), на один процентный пункт упал среднегодовой рост оборота розничной торговли, а сельское хозяйство в прошлом году и вовсе ушло в минус. В итоге значительная часть крупных экономически развитых субъектов ухудшила свои позиции по этому частному риску.

Такое положение дел нас не удивило. Крупнейшие компании России, которые в значительной степени определяют региональную статистику, в 2012 году показали самый низкий прирост оборота за всю историю существования нашего рейтинга «Эксперт-400» (см. «Залатать брешь» , «Эксперт», № 40 за 2013 год).

Следующий рейтинг, скорее всего, зафиксирует рост среднестрановых рисков, индекс которых увеличится, по нашим оценкам, на 2–3%.

Потребление, победившее нефть

Для анализа ситуации в регионах мы наложили на показатели нашего рейтинга доступную свежую статистику по четырем ключевым показателям: экспорт, производство, потребление и инвестиции.