Читаем Фьючерсы и опционы полностью

В первую очередь в форварде необходимо четко прописать базовый актив. Покупатель или продавец форварда должен четко знать, на какой товар этот форвард: на зерно, нефть или золото. У любого производного инструмента (форвард, фьючерс или опцион) всегда должен быть базовый актив, сам по себе, ни на что (на воздух) производный инструмент существовать не может. Он всегда должен быть к чему-то привязан, и эту привязку принято называть базовый актив.

Второй критерий, который нужно указать в форварде, это дата поставки. В какой момент времени будет происходить поставка по форварду: через 3 месяца, через 6 или через 9.

Рис. 2.1

Подробнее критерий дата поставки рассмотрим чуть позже.

Третий критерий (довольно очевидный) – в форварде нужно четко прописать объем (объем базового актива). Если рассмотреть вышеупомянутый пример с зерном (рис. 1.3), то это значит – один форвард равен одной тонне. Если бы фермер хотел произвести, скажем, десять тон, значит, ему бы пришлось заключать десять форвардных контрактов.

Четвертый критерий – цена. Цена форварда примерно равна цене базового актива. Важно: Сейчас мы его рассмотрим как аксиому, а чуть дальше более детально разберем, почему так происходит. Ее (цену) участники не устанавливают (выбирают), они смотрят на стоимость базового актива в текущий момент времени и примерно такая же цена будет и у форвардного контракта. В вышеописанном примере сделки с форвардом (рис. 1.3) и фермер, и контрагент посмотрели, сколько стоит зерно на бирже и в соответствии с этим заключили сделку.

С введением таких стандартов на форвард (базовый актив, дата поставки, объем) появляется новый инструмент – фьючерс. Можно заметить: что форвард и фьючерс – это практически слова-синонимы.

Определение фьючерса – договор на поставку товара в будущем. Обратите внимание, это точно такое же определение, как и у форварда. Однако есть небольшое отличие: фьючерс в большинстве случаев договор биржевой, а форвард – внебиржевой.

Подойдя к понятию фьючерса, рассмотрим его теперь с точки зрения спекулянта. Вернемся к предыдущему примеру с форвардом и фермером.

Рис. 2.2

На рис. 2.2 показано следующее:

– зеленая линия отражает изменение цены на зерно;

– красный пунктир отражает цену фьючерсного контракта на это зерно (обратите внимание, что цена фьючерса примерно равна цене базового актива);

– дата поставки фьючерса.

Залог

Вспоминаем предыдущий пример с форвардом: в одном случае контрагент выплачивал фермеру деньги, в другом случае фермер выплачивал контрагенту деньги (табл. 1.1). Теперь представим, что форвард стал биржевым инструментом и тот факт, что в большинстве случаев, работая на биржевом рынке, мы нашего контрагента не видим вообще.

Возникает вопрос: кто выступает гарантом того, что в момент поставки будут произведены нужные платежи? Такие гарантии может дать только биржа. Биржа выступает гарантом, потому что она этот фьючерс «создала» (создала его спецификацию) и участники торгов его покупают или продают на этой бирже, в результате биржа гарантирует, что все участники (продавцы и покупатели) исполнят свои обязательства.

Но появляется другой вопрос: биржа несет ответственность за всех участников просто так? Конечно же, нет. Биржа требует как с покупателя, так и с продавца фьючерсного контракта внести залог. Если вы хотите купить фьючерс или продать фьючерс, Вам необходимо внести залоговую сумму. Залог, как правило, составляет 20 % от цены базового актива.

Если в предыдущих примерах до этого я говорил о классическом хеджировании между производителем и потребителем товара, настало время рассмотреть фьючерсный контракт с точки зрения спекулянта. Для того чтобы понять математику фьючерса и его силу, добавим такое понятие, как счет, то есть, сколько у нас на счету всего денег. В качестве примера рассмотрим, что у нас на брокерском счете 100 долл.

Мы – как спекулянт – предполагаем, что цена на зерно скорее всего, в течение двух недель (важно: не достигая даты поставки через три месяца) вырастет до значения 120 долл.

Рис. 2.3

Имея такой прогноз, конечно, необходимо фьючерс покупать (играя на повышение цены), вопрос в том, в каком количестве?

Важно: В данном примере рассмотрю сделку с максимумом риска, для того чтобы лучше продемонстрировать математику и логику спекулянтов, работающих на этом рынке.

Цена базового актива – 100 долл., залог, который необходимо внести на один фьючерс, составляет 20 % от цены, значит, залог равен 20 долл. Имея на счете 100 долл., можно купить 5 фьючерсов.

Рис. 2.4

При покупке 5 фьючерсов они сразу попадают на наш счет: +5 фьючерсов на зерно. В тот момент, когда мы купили фьючерсы, биржа реально не забирает и не списывает деньги со счета (100 долл.), а просто их блокирует у нас на счете. Довольно важный психологический момент: деньги со счета не списывают, а просто блокируют, например, когда покупаешь акции или облигации, деньги реально уходят продавцу и на счету остаются только акции или облигации. На рынке производных залог не списывают, а блокируют.

Перейти на страницу:

Похожие книги

1С: Бухгалтерия 8 с нуля
1С: Бухгалтерия 8 с нуля

Книга содержит полное описание приемов и методов работы с программой 1С:Бухгалтерия 8. Рассматривается автоматизация всех основных участков бухгалтерии: учет наличных и безналичных денежных средств, основных средств и НМА, прихода и расхода товарно-материальных ценностей, зарплаты, производства. Описано, как вводить исходные данные, заполнять справочники и каталоги, работать с первичными документами, проводить их по учету, формировать разнообразные отчеты, выводить данные на печать, настраивать программу и использовать ее сервисные функции. Каждый урок содержит подробное описание рассматриваемой темы с детальным разбором и иллюстрированием всех этапов.Для широкого круга пользователей.

Алексей Анатольевич Гладкий

Программирование, программы, базы данных / Программное обеспечение / Бухучет и аудит / Финансы и бизнес / Книги по IT / Словари и Энциклопедии
10 гениев бизнеса
10 гениев бизнеса

Люди, о которых вы прочтете в этой книге, по-разному относились к своему богатству. Одни считали приумножение своих активов чрезвычайно важным, другие, наоборот, рассматривали свои, да и чужие деньги лишь как средство для достижения иных целей. Но общим для них является то, что их имена в той или иной степени становились знаковыми. Так, например, имена Альфреда Нобеля и Павла Третьякова – это символы культурных достижений человечества (Нобелевская премия и Третьяковская галерея). Конрад Хилтон и Генри Форд дали свои имена знаменитым торговым маркам – отельной и автомобильной. Биографии именно таких людей-символов, с их особым отношением к деньгам, власти, прибыли и вообще отношением к жизни мы и постарались включить в эту книгу.

А. Ходоренко

Карьера, кадры / Биографии и Мемуары / О бизнесе популярно / Документальное / Финансы и бизнес