Forex: От простого к сложному

Общественный сектор (public sector) в Великобритании – это центральное правительство, местные органы власти и акционерные общества (public companies).

Таким образом, PSNCR – это сумма всех займов, которые необходимо осуществить этими тремя субъектами хозяйствования, чтобы полностью сбалансировать свои расходы. Займы, осуществляемые только центральным правительством, представляют собой государственный долг.

Чтобы обеспечить ответственность управляющих в органах власти (в акционерных обществах результаты деятельности контролируют акционеры) за финансовые результаты их работы, Министерством финансов установлено два правила, которыми должны руководствоваться управляющие в своей работе. Первое – так называемое золотое правило – гласит, что в среднем в течение экономического цикла правительство может брать займы только для инвестиций, а не на потребление. Иными словами, в течение определенного экономического цикла бюджет должен исполняться с профицитом.

Второе правило – правило устойчивых инвестиций – требует, чтобы государственный долг в течение экономического цикла держался на стабильном и разумном уровне, определяемым в процентах от ВВП. Количественное значение определяется ситуативно, хотя для стран – членов еврозоны существует критерий размера государственного долга, установленный Маастрихтскими соглашениями. Государственный долг не должен превышать 60 % ВВП, а дефицит бюджета – не более 3 %.

В Великобритании эти правила не являются обязательными, а представляют из себя «руководство к действию». Например, начиная с 2001 г., страна живет с дефицитом бюджета, причем с нарастающим. Правительственные экономисты считают, что сейчас можно допустить такое положение дел. Данные по PSNCR подсчитываются ежемесячно. Более важен их выход вместе с данными по National Accounts (народнохозяйственные балансы, т. е. сумма всех платежей между хозяйствующими субъектами, одним из компонентов которых является GDP), которые выходят в последний месяц каждого квартала. Сильное увеличение данного параметра в большинстве случаев является негативной новостью для национальной валюты.

Balance of payments – платежный баланс страны. Представляет общую картину финансовых потоков между Великобританией и остальным миром. Данный параметр является универсальным и также рассчитывается практически во всех странах, где существуют статистические органы. Состоит из огромного числа компонентов, учитывающих все виды денежных потоков в страну и из страны. По сути, представляет собой разность между всеми деньгами, вошедшими в страну и вышедшими из нее. Рост дефицита платежного баланса отрицательно сказывается на курсе национальной валюты ввиду того, что это означает отток средств, т. е. уменьшение уровня зарубежных инвестиций, падения доверия к стране и т. п.

Current account – часть платежного баланса страны, состоящая из:

• торгового баланса по товарам и услугам (сумма экспортных и импортных потоков с учетом знака (trade in goods and services));

• баланса доходов, обусловленных компенсационными выплатами работникам;

• баланса доходов от прямых инвестиций за границу и инвестиций из-за границы в страну, баланса доходов от портфельных инвестиций в ценные бумаги и долговые обязательства (т. е. доходы от инвестиций резидентов Великобритании и правительства в зарубежные финансовые инструменты минус доходы нерезидентов от инвестиций в английские финансовые инструменты (income);

• агрегат current transfers.

Последний агрегат представляет собой баланс платежей правительства по налогам от нерезидентов, ведущих деятельность в Англии, пенсионных и социальных выплат своим гражданам, живущим за границей и выплат в международные организации.

В русскоязычных источниках сurrent account иногда называют «платежный баланс», но это не совсем верно. Это платежный баланс по текущим операциям или текущий платежный баланс. Понятие собственно «платежный баланс» (balance of payments) более обширное, мы это пояснили выше.