Игра по чужим правилам в финансах

Российская Федерация по всем канонам должна была стать бенефициаром успеха своей военной операции в Грузии. Но России этого не было позволено с помощью кризисного сбоя в мировых финансах именно в этот момент.

Казалось, война в основном нефтеносном районе мира (Ближний Восток и Каспий) должна была привести к росту цен на нефть, но его не последовало. Более того, цены на нефть упали, что ударило по бюджету России. Против России в 2008 году, по сути дела, была проведена финансовая атака с целью наказания за “строптивость”.

Внутренний “мотор” финансового кризиса

Руководство страны в условиях кризисных явлений в финансах приняло решение использовать международные резервы РФ для стабилизации положения в российских финансах, сократив тем самым российское участие в финансовых инструментах Запада на более чем сотню миллиардов долларов США.

По сути дела, международные резервы РФ были использованы по своему прямому назначению, при этом валютные средства РФ перешли из абстрактных залогов в реальные резервы, которыми Россия по своему усмотрению распорядилась.

Указанная мера позволила поддержать покупательную способность рубля, абсорбировать часть избыточной рублёвой ликвидности, что помешало серьёзно дестабилизировать бизнес-процессы в экономике России.

Почему ситуация в экономике РФ отличалась более длительным периодом восстановления и большей глубиной спада экономики, чем во всех остальных странах, тоже прошедших через мировой кризис? Для этого были внутренние основания, то есть причинами утяжеления экономических проблем в РФ стали процессы в самих российских финансах.

В частности, в предшествующие мировому кризису годы общая денежная масса (агрегат М2) в стране увеличивалась чрезмерными темпами: так, в 2006 году рублёвая денежная масса увеличилась за год на 38%¹ год к году, в 2007 году денежная масса увеличилась ещё на 36% год к году, в первой половине 2008 года денежная масса увеличивалась тем же темпом. Формальной причиной столь существенного роста денежной массы в РФ назывался рост цен на нефть на мировом рынке.

Руководство РФ в предшествующий кризису 2008 года период высоких нефтяных цен приняло рациональное решение о создании резервов, чтобы избыточные, только избыточные, доходы временно депонировать в них.

Однако корректное политическое решение было исполнено финансовыми структурами методологически некорректным способом. Вместо изъятия дополнительной валюты у экспортёров непосредственно в международные резервы, валюта изначально продавалась экспортёрами на валютном рынке.

В итоге экспортёры получали эмиссионную рублёвую массу, часть которой “растекалась” по рынку, а часть оседала в рублёвых доходах государства, пополняя бюджет². Валютная масса после её покупки на дополнительно эмитированные ЦБ РФ рубли поступала в международные резервы. Другими словами, на внутренний рынок страны поступила дополнительная масса рублей, в определённой мере эквивалентная объёму валюты, дополнительно поступившей в резервы Центробанка РФ.

В результате за 2006, 2007 годы и первую половину 2008 года возник дисбаланс между нарастающей денежной массой за счёт эмиссии ЦБ РФ рублей на покупку валюты и неизменной товарной массой в стране, так как валюта просто “складировалась” за рубежом. То есть, валюта не направлялась на дополнительные закупки за рубежом передовых технологий, производственных линий и оборудования, на оснащение инфраструктурных объектов в РФ.

В подобных условиях возникший дисбаланс устраняется в любой экономике с помощью роста цен, то есть рост избыточной денежной массы привёл к росту цен на внутреннем рынке страны, к росту уровня инфляции. В то же время валютный курс рубля за счёт притока на валютный рынок избыточной массы валюты несколько укрепился.

В итоге получилось, что курс рубля к доллару укрепился при снижении покупательной способности рубля в результате инфляции в стране. Подобный результат является индикатором некорректной профессиональной работы финансовых структур страны.

Другими словами, дисбаланс денежной и товарной массы возникает по следующей причине. Когда за дополнительный объём валюты приобретаются товары и ввозятся в страну и/или валюта тратится российскими гражданами для получения услуг (например, туристических) за рубежом, то разбалансировки товарной и денежной массы (при дополнительной эмиссии рублей) на внутреннем рынке не возникает.

Напротив, если валюта “складируется” для “сохранности” за рубежом, а в стране появляется эквивалентная этой валюте рублёвая масса, то и возникает диспропорция массы товаров и денег на внутреннем рынке. А именно так и действовали финансовые структуры РФ. Другого результата и быть не могло.

Таким образом, рациональное решение государственной власти о создании резервов при благоприятной внешнеторговой конъюнктуре было исковеркано за счёт некорректных решений финансовых институтов.