Инновационный менеджмент

Применение перечисленных показателей затруднено адекватным измерением затрат. Сложность заключается прежде всего в том, что зависимость результатов деятельности компании от успехов проведения ею НИР и ОКР или от приобретения научно-технической продукции никогда не является линейной и опосредуется целым рядом дополнительных условий. Так, даже если разработка исследовательским подразделением нового продукта была успешной и его реализация на рынке принесла прирост прибылей компании, соотношение «затраты на НИР и ОКР – прирост прибыли» будет отражать не только и не столько эффективность научно-исследовательской работы, сколько успешность рыночной стратегии компании, или являться результатом изменения состояния рынка потребителей и поставщиков продукции данного типа.

Кроме того, исключительно сложно правильно определить временные рамки для указанного соотношения. Обычно текущие НИР и ОКР-затраты дают эффект в будущем, и определение лагов, связанных с реализацией текущих и предыдущих НИР и ОКР-затрат, обеспечивших накопление исследовательского потенциала, чрезвычайно затруднено. По некоторым оценкам, только одна идея из 20 предложенных к разработке в научно-исследовательском подразделении, образно выражаясь, «доходит до кассы компании», т. е. дает какие-то финансовые результаты. При этом среднее время, необходимое для доведения идеи до рынка, составляет 7 лет.

11.3. Динамические показатели оценки экономической эффективности инновационных проектов

Динамические показатели оценки эффективности основаны на дисконтировании денежных потоков. К их числу относятся чистый дисконтируемый доход, внутренняя норма рентабельности, модифицированная внутренняя норма рентабельности, дисконтируемый срок окупаемости инвестиций.

Величина чистого дисконтируемого дохода ( ЧДД ) рассчитывается как разность дисконтируемых денежных потоков доходов и расходов, производимых в процессе реализации инвестиций за прогнозируемый период.

Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации. Чистый дисконтируемый доход (ЧДД или NPV ) для постоянной нормы дисконта и разовыми первоначальными инвестициями определяют по следующей формуле:

где I0 – величина первоначальных инвестиций;

Сt  – денежный поток от реализации инвестиций в момент времени t;

t – шаг расчета;

i – ставка дисконтирования.

Положительное значение NPV свидетельствует о целесообразности принятия решения о финансировании и реализации проекта, а при сравнении альтернативных вариантов вложений экономически выгодным считается вариант с наибольшей величиной NPV.

...

Пример. Определить NPV проекта, который при первоначальных единовременных инвестициях в 1500 ден. ед. будет генерировать следующий денежный поток доходов: 100; 200; 250; 1300; 1200 ден. ед. Ставка дисконта 10 %.

...

Данный проект следует принять.

Индекс рентабельности инвестиций (прибыльности, доходности) – PI – рассчитывается как отношение чистой текущей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока (включая первоначальные инвестиции):

где I0 – инвестиции предприятия в момент времени 0;

Сt  – денежный поток предприятия в момент времени t;

i – ставка дисконтирования.

Правилом принятия решений об экономической привлекательности проекта является условие, что если PI > 1, то проект считается экономически выгодным.

...

Пример. Рассчитать индекс рентабельности инвестиций. Исходные данные те же, что и в предыдущем примере.

...

Проект экономически выгоден.

Под внутренней нормой рентабельности ( IRR ) понимают значение ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:

IRR = i ,

при котором NPV=f ( i ) = 0.