Инвестирование в акции. Практический курс

В основе большинства классических финансовых теорий и моделей лежит предположение о рациональном поведении инвестора на рынке. Однако, многочисленные исследования зарубежных, а в последние годы и отечественных ученых, подтвердили, что инвесторы, в процессе принятия решений в условиях неопределенности и риска, подвергаются влиянию целого ряда иллюзий, эмоций, ошибочного восприятия информации, а также воздействию прочих иррациональных факторов. Именно на основе выявления данных факторов и изучения их воздействия на процесс принятия инвестиционно-финансовых решений возникла новая научная дисциплина – «поведенческие финансы».

Те, кто изучают поведение инвесторов, определили, что есть некоторые стандартные ошибки, которые совершают инвесторы раз за разом перед тем как принимают неправильные инвестиционные решения. Давайте разберем эти основные ошибки и посмотрим как их можно избежать.

1. Ловушка нерационального энтузиазма

Это ситуация, когда инвестор верит, что если акция растет последние несколько месяцев, а то и лет, и все вокруг скупают ее, то она продолжит расти и в дальнейшем. Это конечно возможно, но вы должны понимать, что когда на рынке слишком много инвесторов энтузиастов, которые покупают растущие акции, это ведет к тому, что рынок перенагревается, что приводит к неизбежности коррекции. Инвесторы, которые теряют больше всего, это как правило те, кто чрезмерно уверены в том, что рост продолжится еще долгое время и которые входят в акции перед самым началом коррекции, когда они наиболее дороги по своим мультипликаторам.

Вам как инвестору всегда надо помнить, что рынок может быть перегрет, там могут быть пузыри, которые вот-вот лопнут, могут быть панические распродажи и их риск тем выше, чем дольше продолжается этот безумный рост бычьего рынка.

2. Реверсивная склонность к риску

Было замечено, что есть тип инвесторов, у которых при повышении доходности их портфеля, снижается аппетит к риску, и наоборот. Что это значит? Если они считают, что их текущий портфель будет в дальнейшем только прибавлять в доходности, то есть они верят, что акции, которые они держат, будут в ближайшее время расти, то склонность к риску у таких инвесторов будет меньше, то есть они не будут решаться вкладываться в другие более рискованные активы. Зачем рисковать, когда и так все хорошо складывается, думают они?

В случаях же, когда инвесторы видят, что у них все плохо, и стоимость их акций снижается, их склонность к риску увеличивается. То есть они будут покупать еще больше, думая, что следующая их покупка окажется удачной и компенсирует их предыдущие потери. Это похоже на игру в казино, когда вы при проигрыше продолжаете играть и делать еще более рисковые ставки.

В таких случаях надо действовать с холодной головой. При потерях следует либо сразу закрывать позиции, чтобы не потерять еще больше. Либо делать усреднение позиции, о которой мы говорили в одной из наших предыдущих лекций, но только если вы уверены, что по фундаментальным показателям, позиции этой бумаги и компании сильные, а спад произошел только на слухах о плохих новостях.

3. Эффект привязки

Эффект привязки относится к ситуации, когда вы слишком сильно опираетесь на свое изначальное мнение и не учитываете других факторов. Например, вам нравится личность Илона Маска, основателя компании PayPal, Tesla, SpaceX и других. Вы считаете, что будущее за электрическими машинами, и акции компании Tesla как одного из ведущих производителей таких машин, будут только расти. Вроде бы все логично. На этих сентиментах и привязанности к бренду и своему убеждению, вы покупаете акции этой компании. Однако, вы не берете в расчет текущее состояние дел в компании, не учитываете ее финансовое положение, продажи за последний квартал, объем долгов, которые необходимо выплатить в ближайший долг, личность самого Маска, который может делать несуразные комментарии в своем твиттере, из-за которого акции могут скакать очень динамично. Все это в итоге ведет к тому, что если вы купите акции в неправильное время, вы можете очень сильно просесть, и на их восстановление могут уйти месяцы, а то и годы. То же самое недавно было с акциями компании Амазон. Они росли по 30–70 % в год, и все говорили, что Амазон скоро купит всю землю. Чтобы избежать этой ловушки привязки или однобокости своего мнения, вам необходимо оставаться гибким в своем мышлении и быть открытым новым источникам информации, а также понимать, что абсолютно любая компания может как расти так и быстро падать. Даже небольшой слух или скандал внутри компании (как это было например с Facebook) или катастрофа самолета Boeing могут привести к тому, что авторитет компании будет подорван и потребуется некоторое время, чтобы восстановить былой рост.