Инвестиции. Ответы на экзаменационные билеты

Рассматриваемые проекты поддаются дроблению. Можно реализовывать не только целиком каждый из анализируемых проектов, но и любую его часть; при этом берется к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений. Поскольку в этом случае объем инвестиций в отношении любого проекта может быть сколь угодно малым (по крайней мере теоретически), максимальный суммарный эффект может быть достигнут при наибольшей эффективности использования вложенных средств, т. е. речь идет о максимизации отдачи на инвестированный капитал. При прочих равных условиях проекты, имеющие наибольшие значения PI (индекс рентабельности), являются более предпочтительными с позиции отдачи на инвестированный капитал.

Рассматриваемые проекты не поддаются дроблению. В этом случае оптимальную комбинацию находят перебором всех возможных вариантов сочетания проектов и расчетом суммарного NPV для каждого варианта. Комбинация, максимизирующая суммарный NPV, будет оптимальной.

2.  Временная оптимизация. Имеется в виду следующая ситуация: общая сумма финансовых ресурсов, доступных для финансирования в планируемом году, ограничена сверху; имеется несколько доступных независимых инвестиционных проектов, которые ввиду ограниченности финансовых ресурсов не могут быть реализованы в планируемом году одновременно, однако в следующем за планируемым годом оставшиеся проекты либо их части могут быть реализованы. Требуется оптимальным образом распределить проекты по двум годам. По каждому проекту рассчитывается специальный индекс, характеризующий относительную потерю NPV в случае, если проект будет отсрочен к исполнению на год. Проекты с минимальными значениями индекса могут быть отложены на следующий год. Очевидно, что ключевую роль в данной методике вновь играет показатель PI.

Оптимизация бюджета капиталовложений выступает объективной необходимостью, поскольку величина инвестиционных ресурсов предприятия ограничена, а необходимость инвестиций существует всегда.

63. Сущность и особенности финансового инвестирования

Составной частью инвестиционной деятельности предприятия является финансовое инвестирование. Необходимость осуществления финансовых инвестиций связана с требованием эффективного использования инвестиционных ресурсов, формируемых до начала осуществления реального инвестирования по выбранным инвестиционным проектам. Финансовые инвестиции часто рассматриваются как активная фирма эффективного использования временно свободного капитала или как инструмент реализации стратегических целей, связанных с диверсификацией операционной деятельности предприятия.

Существуют определенные особенности финансовых инвестиций.

1.  Их независимое отношение по отношению к основному виду хозяйственной деятельности предприятия. Независимость проявляется по отношению к операционной деятельности.

2.  Они являются средством внешнего инвестирования. Как правило, все основные формы и инструменты финансовых инвестиций имеют внешнюю направленность инвестируемых средств, выходящих за рамки воспроизводственных процессов своего предприятия. Путем финансового инвестирования фирмы имеют возможность осуществлять инвестиции как в пределах своей страны, так и за рубежом.

3.  Финансовые инвестиции, как правило, формируют инвестиционные потребности второй очереди. Они делаются предприятиями обычно после того, как удовлетворены все потребности в объектах реального инвестирования. Поэтому финансовые инвестиции не осуществляются на ранних стадиях жизненного цикла предприятия («рождения», «детства» и «юности»).

4.  Существует возможность реализации стратегических целей предприятия более быстрыми темпами. Как правило, в ходе стратегического финансового инвестирования предприятия не стремятся достичь максимизации текущего инвестиционного дохода. Иногда отдельные стратегические финансовые инвестиции могут осуществляться фирмой и при отрицательном значении текущего инвестиционного дохода, который позволит в будущем обеспечить долговременный прирост капитала.

5.  Имеется их необходимость для реального инвестирования. Финансовые инвестиции осуществляются фирмами реального сектора экономики, как правило, в двух целях: получение дополнительного инвестиционного дохода в ходе использования свободных денежных актинов и их противоинфля-ционной защиты. На практике специальное целенаправленное формирование инвестиционных ресурсов для портфельных финансовых инвестиций такие промышленные предприятия, как правило, не производят.