Инвестиционная стратегия населения на рынке российских акций

Задача трейдера – добиться, чтобы анализ рынка не зависел от его действий на нем, т. е. необходимо избавиться от эмоций, которые, как правило, мешают профессионально работать. Не нужно подгонять анализ под открытую позицию.

График 3. Динамика изменения стоимости акций РАО ЕЭС России

График 4. Динамика изменения стоимости акций РАО ЕЭС России

График 5. Динамика изменения стоимости акций РАО ЕЭС России

График 6. Динамика изменения стоимости акций РАО ЕЭС России

График 7. Динамика изменения стоимости акций РАО ЕЭС России

График 8. Динамика изменения стоимости акций РАО ЕЭС России

Глава 4 Инвестиционные возможности частного инвестора на примере реформирования холдинга «РАО ЭС Востока» (Методические рекомендации)

4.1. Сравнительный анализ основных подходов к оценке стоимости активов компании

Прежде чем рассматривать предлагаемые автором стратегии инвестирования сбережений населения в корпоративные акции в период реформирования холдинга, необходимо внимательно рассмотреть существующие базовые способы оценки акций, которые применяются профессиональными независимыми оценщиками, привлекаемыми в момент необходимости расчета рыночной стоимости акций. Также необходимо иметь в виду, что стратегия инвестирования в корпоративные акции при реорганизации компании (холдинга) является одной из множества стратегий, используемых частным инвестором на фондовом рынке.

Процедура оценки рыночной стоимости акций

Оценка – это совокупность логических процедур и расчетов, имеющих целью формирование обоснованного заключения о величине стоимости объекта. По сути, это моделирование представлений потенциальных, рационально мыслящих и свободных в действиях покупателей и продавцов о полезности имущества, зависимости таковой от его свойств и об их готовности приобрести данную полезность (расстаться с ней) за разумную (по их представлениям) сумму. Строго говоря, предметом оценки всегда является не само имущество, а определенные права на него (полное право собственности или совокупность частичных прав). Методы и технологии оценки фиксируются в форме тех или иных стандартов оценки.

Процесс оценки стоимости предприятия представляет собой совокупность действий по выявлению и анализу физических, экономических, социальных и т. и. факторов, оказывающих влияние на величину стоимости объекта (прав на него). Он состоит из следующих основных этапов:

– изучение предприятия и выявление факторов, существенно влияющих на его стоимость;

– анализ возможностей получения информации, необходимой для применения известных подходов оценки;

– выбор методов оценки, применение которых уместно и реализуемо;

– сбор исходной информации;

– применение выбранных методов в рамках традиционных подходов;

– анализ результатов, полученных при использовании разных подходов, их согласование и начисление необходимых скидок или премий (вынесение итогового суждения о стоимости);

– подготовка отчета.

Основные методы, используемые как при оценке предприятий, так и при оценке активов в рамках трех стандартных подходов к оценке собственности – доходного, затратного и сравнительного, – приведены ниже (табл. 30).

Таблица 30

Основные подходы и методы оценки

Источник: Теория оценки (Фишмен Джей. Пратт Шеннон, Гриффит Клиффорд. Уислой Кейт «Руководств по оценке стоимости безнеса»).

Теоретические основы затратного подхода к оценке предприятий (акций)

Затратный подход к оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек (по сути, рассчитывается или размер рациональных затрат на создание оцениваемого предприятия в его текущем состоянии и в существующей рыночной среде, или выручка от реализации имеющихся активов). Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует их реальной стоимости. В результате возникает необходимость проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка рыночной (или иной) стоимости каждого актива баланса предприятия отдельно, затем определяется рыночная (или иная) стоимость обязательств. После этого из скорректированной стоимости активов вычитается стоимость обязательств, в результате чего образуется рыночная стоимость собственного капитала предприятия.