Читаем Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации полностью

Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации

● оптимистический;

● пессимистический;

● наиболее вероятный (консервативный).

Как сравнить сценарии проекта?

Может быть разработано несколько десятков сценариев – их количество и качество зависят от потребности смоделировать развитие событий и финансовых показателей при изменении различных ключевых параметров.

За консервативный сценарий обычно принимается вариант без учета факторов риска. За пессимистический берется вариант с учетом влияния рисков. За оптимистичный вариант берется обратная функция риска с поправкой на стратегический маркетинговый план.

Для расчета сценариев осуществляется подбор различных значений ключевых показателей. После создания композиции с новым набором значений просматриваются и анализируются результаты – значащие для проекта показатели, насколько они изменились по сравнению с базовым сценарием и за счет чего (рис. 9).

Сценарный анализ связан с анализом безубыточности и анализом чувствительности. Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями границ безубыточности (предельных уровней) объемов производства, цен производимой продукции и иных параметров. Эти и им подобные показатели по существу отвечают сценариям, предусматривающим соответствующее снижение объемов реализации, цен реализуемой продукции и т. д., но они не являются показателями эффективности самого проекта.

Рис. 9. Анализ сценариев в графиках

2.5.2. Анализ безубыточности

Безубыточность (точка равновесия выгод и издержек) является обязательным условием для реализации всех коммерческих проектов. В финансовую часть бизнес-плана целесообразно включать анализ безубыточности, который демонстрирует, каким должен быть объем продаж, чтобы компания могла без посторонней помощи выполнять свои обязательства. Наиболее удобной формой является представление в бизнес-плане схемы достижения безубыточности в виде графика (рис. 10), наглядно показывающего зависимость прибыли от:

● объемов производства (продаж);

● издержек производства (обращения);

● цены продукции.

Граница безубыточности (предельный уровень) параметра проекта для некоторого шага расчетного периода определяется как такой коэффициент к значению параметра, при применении которого чистая прибыль участника на данном шаге становится нулевой. Наиболее часто граница безубыточности определяется для объема производства. Она рассчитывается только в период эксплуатации предприятия и носит название уровня безубыточности.

Уровнем безубыточности называется отношение «безубыточного» объема продаж (то есть объема, которому отвечают нулевая прибыль и нулевые убытки) к проектному за определенный период времени (шаг анализа). При определении этого показателя принимается, что полные текущие издержки производства продукции за период времени (шаг анализа) могут быть разделены на условно-постоянные (не зависящие от объема производства) и условно-переменные (изменяющиеся прямо пропорционально объемам производства). Уровень безубыточности может определяться также и для цены продукции или, например, для цены основного используемого в производстве сырья.

Возможно провести анализ проекта по следующим показателям.

1. Точка безубыточности (в штуках).

2. Точка безубыточности (в основной валюте).

3. Вклад в покрытие (в основной валюте).

4. Коэффициент вклада в покрытие (в процентах).

5. Операционный рычаг.

6. Прибыль (в основной валюте).

7. Запас финансовой прочности (в основной валюте).

8. Запас финансовой прочности (в процентах).

Точка безубыточности в штуках определяется по формуле:

ТБ шт. = Е / ВП × V шт.

где:

● Е – суммарные постоянные издержки в основной валюте;

● ВП – вклад в покрытие;

● V шт. – объем продаж в штуках.

Рис. 10. Анализ безубыточности в графиках

Точка безубыточности в основной валюте определяется по формуле:

ТБ руб. = Е / КВ × 100%,

где:

● КВ – коэффициент вклада в покрытие;

● Е – суммарные постоянные издержки в основной валюте.

Вклад в покрытие в основной валюте определяется по формуле:

ВП = V – C,

где:

● V — объем продаж в основной валюте;

● С – суммарные переменные издержки в основной валюте.

Коэффициент вклада в покрытие рассчитывается по формуле:

КВ = ВП / V x100%,

где:

● КВ – коэффициент вклада в покрытие;

● ВП – вклад в покрытие;

● V — объем продаж в основной валюте.

Операционный рычаг определяется по формуле:

ОР = ВП / Пр,

где:

● Пр – прибыль в основной валюте;

● ВП – вклад в покрытие.

Прибыль в основной валюте вычисляется по формуле:

Пр. = V — C – E – НП,

где:

● НП – налог на прибыль в основной валюте;

● V — объем продаж в основной валюте;

● С – суммарные переменные издержки в основной валюте;

● Е – суммарные постоянные издержки в основной валюте.

Превышение объемом продаж точки безубыточности в основной валюте называется запасом финансовой прочности. Запас финансовой прочности может выражаться в основной валюте или в процентах от значения объема продаж.

Запас финансовой прочности в основной валюте вычисляется по формуле: