В июне 1941 г. японские войска вторглись в Индокитай. Мировая война вплотную приблизилась к границам Таиланда. В таиландском правительстве снова начались колебания по поводу целесообразности слишком тесного союза с Японией. В конце 1941 г. правительство Пибуна обратилось к Англии и США с просьбой в быстрейшие сроки предоставить Таиланду оружие на случай возможного нападения Японии.
Но Япония действовала быстрее. 7 декабря 1941 г. внезапные удары японских войск обрушились на главные военные базы Англии и США на Тихом океане. В ночь на 8 декабря началась массовая высадка японских войск на южном побережье Таиланда. Таиландская армия не была в состоянии оказать сколько-нибудь эффективное сопротивление. Таиланд был оккупирован японцами. Перед правительством встала дилемма: статус завоеванной страны или военный союз с Японией.
17 декабря 1941 г. Пибун Сонгкрам реорганизовал свой кабинет. Сторонник западной ориентации Приди вышел из состава правительства. Формально он даже получил повышение — пост регента (несовершеннолетний король все еще жил в Швейцарии), но по существу был отстранен от официальной политики. Число гражданских чиновников в новом Совете министров упало с 14 до 9, а военных — увеличилось с 15 до 17. Пибун фактически объявил себя военным диктатором, провозгласив демагогический лозунг: «Верьте в вождя, и нация будет в безопасности!».
21 декабря Таиланд заключил союз с Японией (войска ее оставались в Таиланде до конца войны), а 25 января 1942 г. объявил войну Англии и США. Правительство Пибуна немедленно конфисковало всю собственность английских, американских и голландских фирм, и, хотя часть имущества союзников захватила Япония, приобретения Таиланда были весьма велики. Только одна Англия в 1941 г. владела тремя из шести иностранных банков Таиланда, более чем
1/3 торгового флота, плававшего в Таиланд, и контролировала более 1/3 его внешней торговли. В целом Англии до войны принадлежало 80% иностранных капиталовложений в экономику Таиланда.После ликвидации иностранных банков Таиланд начал создавать собственную банковскую систему. В 1942 г. были открыты Государственный центральный эмиссионный банк Таиланда и Государственный провинциальный банк. В 1942—1943 гг. в результате сотрудничества тайской военной бюрократии с крупной китайской буржуазией был создан ряд частных банков.
Определенные изменения произошли в сфере торговли и промышленности. В 1942 г. на базе бывшей английской и датской собственности была организована Государственная компания по производству олова и каучука с капиталом 50 млн. бат. Затем возникла Тайская лесная компания с капиталом 20 млн. бат, к которой перешли бывшие иностранные лесные концессии. В 1942—1943 гг. благодаря резкому ослаблению иностранной конкуренции наблюдается довольно значительный рост частной промышленности и торговли.
Но с конца 1943 г. экономическое положение страны стало быстро ухудшаться. Японцы в первые годы оккупации поддерживали импорт в Таиланд необходимых промышленных товаров на достаточно высоком уровне и даже предоставили Таиланду в июне 1942 г. заем в 200 млн. иен для закупки этих товаров. Но к осени 1943 г. в связи с военными трудностями производство гражданской продукции в Японии упало. Ввоз ряда товаров в Таиланд сократился.
В то же время Япония имела собственные большие запасы риса, олова и каучука, награбленные в других странах, и была заинтересована только в покупке в Таиланде хлопка, которого там в эти годы производилось мало. К концу войны в Таиланде скопилось 1,5 млн. т непроданного риса. Из-за отсутствия сбыта стало падать производство олова. Если в 1941 г. было произведено 15,8 тыс. т олова, то в 1942 г. — 7,8 тыс., а в 1945 г. — 1,77 тыс. т. Резко упало к 1945 г. производство каучука.
То обстоятельство, что Япония почти ничего не покупала у Таиланда, а за свой импорт брала с него втридорога (используя положение монопольного импортера и навязанное Таиланду в апреле 1942 г. соглашение, по которому 1 бат приравнивался к 1 иене, что повело к значительной девальвации бата), а также ряд других причин привели к инфляции. Всего с декабря 1941 по декабрь 1945 г. количество бумажных денег в обращении возросло почти в 10 раз — с 236 млн. до 2103 млн. бат.
Экономическая разруха усугублялась тяготами, вызванными присутствием в стране японских войск. Одно их содержание обходилось в немалую сумму. Военные расходы Таиланда за 1941—1945 гг. возросли с 36 до 51% госбюджета, а расходы на просвещение упали с 10 до 5%. Очень дорого обошлась Таиланду предпринятая японцами в 1942—1943 гг. прокладка стратегической железной дороги к бирманской границе. Сотни тысяч таиландцев были согнаны в непроходимые джунгли и в горы на строительство этой дороги, 150 тыс. из них погибло от болотной лихорадки и дизентерии (все население Таиланда составляло около 15 млн.).