Как гибнут великие и почему некоторые компании никогда не сдаются

Исключенные компании: Bethlehem Steel, Bristol-Myers Squibb, Burroughs, Eckerd, GM, Hasbro, McDonnell Douglas, Melville, Nucor, Song, Teledgne, Walt Disneg и Westinghouse.

Финальная совокупность — случаи упадка

Приложение 2: критерии отбора успешных компаний-аналогов

Краеугольным камнем нашей исследовательской методологии является изучение контраста между очень успешными и менее успешными организациями. В данном анализе мы применили эту контрастную методологию для поиска успешных компаний и сравнения их с компаниями, оказавшимися в упадке. Каждая успешная компания-аналог достигла или сохранила исключительные результаты в то время, когда соответствующая павшая компания прошла свою точку перегиба вниз. В шести случаях уже имелись успешные компании-аналоги, выбранные по результатам предыдущих исследований (у А&Р, Addressograph, Ames, Bank of America, Scott Paper и Zenith). К остальным мы применили следующий процесс отбора и оценки.

Мы определили набор потенциальных кандидатов в успешные компании-аналоги, основываясь на других компаниях, которые занимались тем же или схожим бизнесом в год выбора аналога¹². Чтобы определить кандидатов в успешные компании-аналоги, мы использовали коды SIC (Стандартной промышленной классификации США), отчеты финансовых аналитиков, отчеты компаний Hoover и Moodys, рейтинги журнала Fortune и статьи в прессе. А затем создали схему количественной оценки, основанную на следующих шести критериях.

Критерий бизнеса: кандидат в успешные компании-аналоги и компания, переживающая упадок, в год выбора аналога занимались одинаковым бизнесом. В каждом случае мы разрабатывали объективный механизм оценки того, насколько перекрываются их виды деятельности, что позволило нам оценить каждого кандидата по шкале от 1 до 4.

Критерий размера: кандидат в успешные компании-аналоги и компания, переживающая упадок, в год выбора аналога были сравнимого размера.

Оценка 4: если соотношение их выручки находится между 0,80 и 1,25.

Оценка 3: если соотношение выручки находится между 0,60 и 0,80 или между 1,25 и 1,67.

Оценка 2: если соотношение выручки находится между 0,40 и 0,60 или между 1,67 и 2,50.

Оценка 1: если соотношение выручки меньше 0,40 или больше 2,50.

Критерий возраста: кандидат в успешные компании-аналоги и компания, переживающая упадок, в год выбора аналога были сравнимого возраста.

Оценка 4: если и компания, переживающая упадок, и кандидат в успешные компании-аналоги были основаны до 1950 года или соотношение возраста находится между 0,90 и 1,11.

Оценка 3: если соотношение возраста находится между 0,75 и 0,90 или между 1,11 и 1,33.

Оценка 2: если соотношение возраста находится между

0,50 и 0,75 или между 1,33 и 2,00.

Оценка 1: если соотношение возраста меньше 0,50 или больше 2,00.

Критерий результативности:кандидат в успешные компании-аналоги и компания, переживающая упадок, имели сравнимую доходность акций в течение десяти лет, предшествующих году выбора аналога.

Оценка 4: если разница между кумулятивной доходностью акций от 0 до 10%.

Оценка 3: если разница между кумулятивной доходностью акций от 10 до 25%.

Оценка 2: если разница между кумулятивной доходностью акций от 25 до 50%.

Оценка 1: если разница между кумулятивной доходностью акций выше или равна 50%.

Расхождение результативности:кандидат в успешные компании-аналоги стабильно превосходит компанию, находящуюся в упадке, по доходности в течение десяти лет после года выбора аналога.

Оценка 4: если соотношение кумулятивной доходности акций кандидата в успешные компании и компании, переживающей упадок, выше 3,0.

Оценка 3: если соотношение кумулятивной доходности акций кандидата в успешные компании и компании, переживающей упадок, между 2,0 и 3,0.

Оценка 2: если соотношение кумулятивной доходности акций кандидата в успешные компании и компании, переживающей упадок, между 1,5 и 2,0.

Оценка 1: если соотношение кумулятивной доходности акций кандидата в успешные компании и компании, переживающей упадок, между 1,0 и 1,5.

Автоматическое исключение компании: если соотношение кумулятивной доходности акций кандидата в успешные компании и компании, переживающей упадок, ниже 1.0

Тест на величие:кандидат в успешные компании-аналоги показывал выдающиеся результаты в течение десяти лет с года выбора аналога и имел высокую корпоративную репутацию. Дает 4 балла.

Оценка не снижается, если соотношение кумулятивной доходности акций и рыночной доходности выше 2,5.