Как погиб Запад. 50 лет экономической недальновидности и суровый выбор впереди

Если и можно вынести хоть какой-нибудь урок из прошлого опыта, это что вред от неверной оценки вариантов — когда государство продает пенсионные фонды, которые не может финансировать, — влечет серьезные последствия не только для финансовых рынков, но и для самой основы реальной экономики, так как лишает людей работы и выводит триллионы долларов из продуктивных вложений для поддержки пенсионных фондов и других финансовых институтов.

Что самое страшное, все этапы финансового кризиса 2008 года, шаги, которые привели мировую экономику к пропасти — плохие финансовые схемы, неправильно оцененные варианты и неэффективно распределенные ресурсы, — ясно видны в проблеме необеспеченных пенсий. Больше того, если посмотреть на следствия неверных решений при продаже переменных аннуитетов, деривативов и субстандартных ипотечных кредитов, нет разумных оснований верить, что продажа составленных государством пенсионных планов не отправится вслед за ними. Фактически государство своими пенсионными фондами только продолжило традицию неправильной оценки и использования капитала, начатую частными компаниями.

Золотые годы

Сегодня буквально во всех западных странах действуют планы выплат пособий по государственным программам, и все они без исключения значительно недофинансированы и потому неприемлемы.

В США общественные пенсионные планы под эгидой соцобеспечения (включая программы Medicare и Medicaid) поглощают до 40% ежегодного госбюджета США. Пенсионная история пронизывает государство на всех уровнях — федеральном, на уровне штатов и даже муниципальном. По финансовым итогам 2008–2009 годов система пенсионного обеспечения государственных служащих и система пенсионного обеспечения учителей штата Калифорния вместе потеряли около 100 миллиардов долларов, эквивалент примерно четверти их пенсионных активов.[55] Пока писалась эта книга, не прекращаются споры из-за того, что в Калифорнии государственных служащих вынуждают брать отгулы и отпуска за свой счет, чтобы уменьшить им зарплату и пенсионные выплаты.

Тайный план

Если эти необеспеченные пенсионные дефициты уже выглядят достаточно плохо, имейте в виду, что западные правительства маскируют реальный размер пенсионных дефицитов и сознательно запутывают вопрос с помощью так называемой внебалансовой отчетности. Это такой трюк, когда настоящую стоимость будущих пенсионных обязательств засовывают в угол, обычно куда-нибудь в мелкую сноску под главным балансом, и он дает правительству возможность искажать опубликованные данные и скрывать реальную величину долгового бремени, возложенного на общество. Естественно, зарывая пенсии в абзац мелкого шрифта, они не просто игнорируют очевидную проблему, но и даже самим себе не признаются в том, что она существует.

Компании виновны в том же грехе. Годами им позволяли на законном основании заметать неудобную правду о громадных пенсионных обязательствах под ковер. Отодвигание пособий на будущее (в форме пенсий и, если уж на то пошло, медицинской помощи) означало, что реальная стоимость труда остается закрытой, и это привело к искажениям на рынке по меньшей мере в двух областях.

Во-первых, без понимания реальной стоимости пенсионного пособия нарушилось стратегическое бизнес-планирование в США. В результате были приняты неверные стратегические решения, которые нанесли большой ущерб компаниям, целым областям промышленности и всей стране. Компании и такие области промышленности, как автомобильное производство, производство стали и авиатранспорт, получили возможность постоянно пренебрегать реальной стоимостью труда, мало заботясь о том, что будет, когда наконец придет время платить по счетам, не говоря уж о том, чтобы задуматься, какова будет реальная стоимость. Как стало ясно позднее, многие компании за счет ловкости рук делали вид, будто приносят прибыль, хотя на самом деле и раньше, и потом несли значительные убытки. Компании, которые нужно было закрыть еще много лет назад и распределить их производственные ресурсы на лучшие цели, искусственно удерживались на плаву, так как менеджеры и инвесторы не сумели правильно оценить экономическое положение.

Во-вторых, откладывание пенсий также привело к неверной оценке, которая отрицательно влияла на решения относительно предложений на рынке труда, заставляя людей выбирать те рабочие места, где им предоставлялись компенсационные схемы с фиксированными пенсиями и полисами с нагрузкой в конце, а не те, где от них требовалась бо́льшая начальная подготовка при меньшей уверенности в пенсионной компенсации. Классический пример: отказ от университетского образования и непредсказуемости карьеры в некоторых областях (например, в частной бухгалтерской фирме) в пользу вакансии на предприятии с профсоюзом (и потому защищенном). Многие оценивали варианты и принимали решения о работе на основании обещанных выплат, но ошиблись, не сделав поправку на будущее и поверив в стопроцентную гарантию, что они получат их полную стоимость. Однако надежда оказалась ошибкой.