В то время политическую жизнь Великобритании усложнили важнейшие перемены на фланге левых сил. Лейбористская партия набирала мощь, увеличивая количество мест в парламенте, в то время как в терявшей былое влияние Либеральной партии царил раскол. Консерваторы, практически всегда остававшиеся самой крупной партией, столкнулись с необходимостью создания коалиции либо с лейбористами, либо с либералами. В 1922 г. большинству консерваторов-заднескамеечников уже порядком поднадоела коалиция с Ллойд Джорджем, и в октябре многие из них собрались в Карлтон-клубе на улице Сент-Джеймс и решили выйти из коалиции. Стэнли Болдуин, депутат от центральных графств Англии, сказал, что он «сложит с себя полномочия», если партия будет продолжать идти на поводу у премьер-министра, который редко появляется в палате общин и осуществляет руководство через «кухонный кабинет». Болдуин назвал Ллойд Джорджа «динамической силой, внушающей ужас». Быстрый развал коалиции в том же году привел к досрочным выборам, которые тори выиграли, получив в парламенте абсолютное большинство мест. В честь этого события консерваторы-заднескамеечники впоследствии стали называть себя Комитетом 1922 г. Либеральная партия оставалась расколотой, и место официальной оппозиции заняли лейбористы. Эпоха «валлийского мага» закончилась. Ллойд Джордж по праву вошел в историю как основоположник государства всеобщего благоденствия, внесший к тому же огромный вклад в победу в войне. Однако он, так же как Пиль и Гладстон, расколол свою партию, но, в отличие от них, не из-за разногласий по принципиальным вопросам, а стремясь укрепить личную власть. Когда возникла необходимость преобразовать либерализм, чтобы он смог охватить организованных в профсоюзы рабочих, Ллойд Джорджу не хватило политического воображения. Он обрек свою партию на политическое прозябание до самого конца столетия.
Зато новый премьер-министр, консерватор Болдуин, был ему полной противоположностью. Он был родом из сельской местности, любил курить трубку. Здравый, рассудительный, абсолютно неконфликтный – тот, кого принято называть «надежным работником». Поговаривали, что зачастую, когда возникали проблемы, он удалялся в свой кабинет разгадывать кроссворд и оставался там до тех пор, пока все не успокаивалось. Но стоило ему приступить к выполнению своих служебных обязанностей, как он проникся уверенностью, заимствованной у Джозефа Чемберлена, что для оздоровления экономики Великобритании необходимы протекционистские пошлины. Это было настолько резким поворотом в политическом курсе страны, что, учитывая возражения либералов и лейбористов, Болдуин принял решение провести досрочные выборы с целью решить этот вопрос. И здесь он просчитался. Выборы проходили в острой полемике по поводу «пошлин на ввоз продуктов питания», и консерваторы потерпели сокрушительное поражение. Тем не менее они остались самой многочисленной партией, но оказались в меньшинстве. А на второе место вышли лейбористы. Асквит снова стал официальным лидером Либеральной партии. Основываясь на том, что подавляющее большинство избирателей проголосовало против введения пошлин, а также на том, что именно лейбористы были самой многочисленной партией, выступившей против тарифов, Асквит утверждал, что именно они должны сформировать правительство при его поддержке.
В январе 1924 г. Рамсей Макдональд официально вступил в должность премьер-министра. Он стал первым премьер-министром Великобритании от лейбористов. Приход лейбористов к власти стал настоящей сенсацией, поскольку еще были свежи воспоминания о завоевании рабочим классом избирательного права. Многие правые заявляли, что это будет означать захват власти русскими, экспроприацию собственности, отмену браков, на смену которым придет свободная любовь. Некоторые сбежали из страны, предпочтя сибаритский образ жизни в Кении и Родезии. Когда Макдональд привел своих министров во дворец, в прессе шло обсуждение, стоит ли им носить цилиндры, кланяться, целовать руки, присваивать ли им наследственный титул пэра. (Решено было жаловать титулы пэров только тем, у кого не было сыновей.) Пока новые министры ожидали аудиенции у короля, один из них, Джон Роберт Клайнс, размышлял, «неужели все они, включая нищего клерка Макдональда, машиниста Томаса, литейщика Хендерсона и его самого, фабричного рабочего Клайнса, смогли так высоко вознестись?». Макдональд быстро привык к имению Чекерс в Бакингемшире, которое семья Ли не так давно подарила государству как место «для отдыха и развлечения всех будущих премьер-министров». Вскоре его обвинили в том, что он перестал соответствовать статусу лидера лейбористов, предал интересы лейбористского движения, поддался очарованию должности и стал «шампанским социалистом».