Лексикон популярных заблуждений

На хорошо функционирующем рынке капитала истинная стоимость ценной бумаги всегда оценивается объективно в свете имеющейся информации. Но мы при этом имеем в виду «внутреннюю стоимость». Эта внутренняя стоимость зависит от того, какой дивиденд принесет ценная бумага в ближайшее время ее владельцу. Вечерняя внутренняя цена неизвестна утром, ведь мы еще не знаем, какие дневные события окажут свое влияние на рынок, и не знаем, подсластят они биржевой суп или добавят в него соли.

Чтобы распознать внутренний курс уже с утра, пронырливые биржевики собирают всю возможную информацию: цены на сырье, обменные курсы валют, сведения о налогах, уровень инфляции, – все, что может повлиять на стоимость акций. Если утренний курс включает в себя все факторы, которые могут отразиться на стоимости акций (идеальный случай), то на акцию могут воздействовать новые, прежде неизвестные события, возникшие в течение дня (в противном случае они были бы уже учтены). Другими словами, курс меняется в результате непредвиденных событий. Колебания курса на идеально устроенном биржевом рынке суть результат влияния случайностей.

АКЦИЯ (2)

По пятницам курсы акций ниже, чем по понедельникам.

Эта точка зрения нередко высказывается по телевидению ретивыми биржевыми обозревателями, которые утверждают, что маклеры предпочитают в пятницу «свести все к нулю» и не оставлять на конец недели большое количество ценных бумаг. В этом случае курсы ценных бумаг к концу недели должны были бы падать.

Однако если внимательно присмотреться к курсовым колебаниям акций в течение недели, то результат получается прямо противоположный: на протяжении длительного срока курсы с четверга по пятницу меняются в основном в положительную сторону, с пятницы по понедельник – в отрицательную. Статистика по 7500 компаниям с января 1960 по декабрь 1989 года убедительно свидетельствует, что пятница в среднем давала самый высокий курс продаваемых акций.

Выплаты по акциям согласно индексу Немецкой биржи по дням (усредненно за период 1960–1990 гг. Мы видим, что с пятницы до понедельника курс скорее падает, чем повышается)

Более того, именно в понедельник курс падал. Это кажется странным – теоретически он должен быть где-то посредине, иначе никто бы акций не покупал. Правда, это падение курса с пятницы по понедельник, называемое «эффектом понедельника», совсем невелико по сравнению с обычными ежедневными колебаниями курса, где-то около 0,2%, однако статистически этого достаточно, чтобы не считать это случайностью. Причина этого феномена до настоящего времени неизвестна.

АЛКОГОЛЬ (1)

Алкоголь вреден для здоровья.

Прежде всего, мы не хотим быть понятыми неправильно – в больших количествах алкоголь, естественно, вреден. Но это можно сказать и про большинство других вещей (в конце концов, можно отравиться даже минеральной водой). Великий Парацельс как-то изрек:

Спросите меня, что такое яд?
Все может стать им, без него – ни шагу.
Все дело – в дозе, лишь один пример:
Все, что мы пьем или едим сверх меры, –
Все это ядом может обернуться…

Если же ставить вопрос так: вреден ли алкоголь в принципе? – то ответ будет: совсем наоборот. «Один-два стакана вина (пива) в день поддерживают слабеющую память», – утверждает д-р Джо Кристиан из американского университета штата Индиана. «Умеренное потребление алкоголя улучшает краткосрочную память на 17%, человек лучше запоминает случившееся, более логично мыслит. Дело в том, что в небольших дозах алкоголь улучшает обмен веществ и кровообращение».

Другие исследователи обнаруживают и иные положительные эффекты. «Алкоголь улучшает состав костной ткани. Умеренное употребление алкоголя явно увеличивает плотность кости и, возможно, снижает риск остеопороза (размягчение кости). Об этом свидетельствует статистика населения в Калифорнии, где в ходе исследования сопоставляли привычку к спиртному и состояние костной ткани», – так пишет одна из популярных ежедневных газет.

Но с ней соглашаются и научные исследования. Гарвардские медики проанализировали состояние здоровья 50 тысяч мужчин и обнаружили, что риск поражения коронарных сосудов оказался выше у непьющих людей по сравнению с теми, кто регулярно потребляет спиртное. Более того – риск сужения коронарных артерий снижался в прямой зависимости от количества выпитого (не принимая во внимание иные факторы, такие, как питание, кровяное давление, возраст и т.п.). Ниже приводится таблица (исследование, выполненное профессором Эриком Риммом), иллюстрирующая зависимость между риском поражения коронарных сосудов и потреблением алкоголя.

Снижение риска при ежедневном потреблении спиртного