Международные валютно-кредитные отношения

США смогли добиться такой позиции доллара благодаря экономической политике, проводимой ими во время и после Второй мировой войны. До 1943 г. США продавали воюющим странам военно-стратегические и дефицитные товары за золото, а после этого срока поставки осуществлялись на условиях аренды (ленд-лиза). Импорт гражданской продукции производился на условиях долгосрочного кредита. После окончания Второй мировой войны США определили каждой стране сумму компенсации в долларах за поставленные товары.

План Маршалла 34стал еще одним фактором, усилившим позиции доллара. Этот план, выдвинутый в 1947 г. и начавший действовать с апреля 1948 г., представлял собой программу восстановления и развития Европы после Второй мировой войны. В нем участвовали 17 европейских стран, получавших экономическую помощь от США, возврат которой предусматривался в долларах.

Проводимая США политика позволила укрепить экономическую устойчивость страны путем расширения рынков сбыта продукции для американских предприятий и повысить потребность в долларах на международном рынке капиталов за счет конкретных условий предоставления помощи государствам. К 1949 г. в США было сосредоточено 54,6 % капиталистического экономического производства и 75 % мировых резервов золота. 33 % мирового экспорта осуществляли американские предприятия. На страны Западной Европы в этот же период приходился 31 % промышленного производства, 28 % экспорта. Золотые запасы европейских государств составили 4 млрд долл., что было в 6 раз ниже запасов США, которые обладали 24,6 млрд долл. 35

Курсы валют западноевропейских стран и Японии по отношению к доллару США снизились, что в послевоенный период было выгодно обеим сторонам. США в целях увеличения экспорта капитала и приобретения дешевых западноевропейских и колониальных товаров и предприятий повышали курс доллара. Страны Западной Европы и Япония были заинтересованы в заниженном курсе своих валют для стимулирования экспорта. Однако по мере укрепления экономики стран, пострадавших во Второй мировой войне, такая политика стала приводить к дефициту их платежных балансов, усилению инфляции, увеличению долларовой задолженности перед США и сокращению золотовалютных резервов. Ограничилась конвертируемость валют государств Западной Европы, ввоз-вывоз которых был возможен только с разрешения органов валютного контроля. Официальные валютные курсы перестали соответствовать их рыночному положению. По этой причине страны Западной Европы и Латинской Америки вводили разные валютные курсы для валютных операций, товарных групп и регионов.

Массовая девальвация валют, спровоцированная мировым экономическим кризисом 1948–1949 гг., произошла в 1949 г. и охватила 37 стран, на долю которых приходилось 60–70 % мировой торговли. Снижение курса валют колебалось от 12 % (бельгийский франк) до 30,5 % (фунт стерлингов, валюты стран стерлинговой зоны, голландский гульден, шведская крона и др.).

По мере укрепления позиций Западной Европы и Японии их экономическая и валютная зависимость от США ослабевала, а противоречия Бреттон-Вудской валютной системы усиливались.

Кризис Бреттон-Вудской валютной системы 36начался в 1967 г. и длился 9 лет, до января 1976 г. Начало кризиса было спровоцировано замедлением экономического роста в ведущих мировых державах, а его углубление – мировыми экономическими кризисами, повторявшимися в 1969–1970 гг., 1974–1975 гг.

Многие страны к тому времени имели неравнозначное состояние платежных балансов, что способствовало резким колебаниям их валют. Так, Великобритания и США имели хронический дефицит платежных балансов, покрывая его выпуском своих национальных валют, злоупотребляя их статусом как резервных и подрывая их устойчивость. Америка покрывала дефицит своего платежного баланса долларами, часть которых переводилась в иностранные банки, образуя рынок евродолларов 37. До мирового экономического кризиса 70-х гг. ХХ столетия этот рынок поглощал избыточную массу долларов, но в период кризиса эти накопления образовывали достаточно серьезный переизбыток долларов. Различные темпы инфляции и, соответственно, уровень цен привлекали «горячие» доллары то в одну, то в другую страну, вызывая дестабилизацию валютного и фондового рынков. Конкуренцию доллару стали создавать немецкая марка и иена, поскольку экономическое состояние ФРГ и Японии стало стабильным, а платежные балансы – профицитными, что усиливало позицию валют этих стран на мировом валютном рынке. С углублением валютного кризиса внешняя задолженность США возросла, а золотые резервы сократились, и страна потеряла возможность свободно обменивать доллары на золото, как это было продекларировано принципами Бреттон-Вудской валютной системы. Кредиты МВФ не смогли стабилизировать валютный рынок, поскольку их величина была недостаточна для покрытия дефицита платежных балансов стран и поддержки слабых валют.

Все эти факторы привели к постепенному распаду Бреттон-Вудской валютной системы, и с 1973 г. ряд экономически развитых стран перешли к плавающим курсам своих валют.