План создания Новой экономики. От воображаемого богатства к реальному

На 1950 год, пожалуй, пришелся пик глобальной власти США, производство составляло 29,3 процента от американского валового внутреннего продукта и 10,9 процента от финансовых операций. К 2005 году производство составляло только 12 процентов от ВВП, от финансовых операций – 20,4 процента. В 2008 году финансовые операции составляли самый крупный сектор экономики в США, крупнее, чем производство, медицина и оптово-розничная торговля [17]. На обслуживание финансовых операций тратилось больше, чем на обустройство нашей жизни. Нам продавали товары, сделанные в Китае. Мы превратили свои средства к существованию в торговлю ценными бумагами – точнее, в торговлю цифрами, закодированными в компьютерных файлах.

Программа действий по претворению в жизнь данного превращения включала в себя: устранение ограничений на обладание долговыми акциями, показатели потребительского интереса и порядка кредитования, формирование огромных финансовых конгломератов, которые свели в одно целое банковское дело, страхование, ценные бумаги и интересы недвижимого имущества в плотную сеть инсайдерских сделок. В то же время требования финансовой отчетности были смягчены. Такая программа действий расчистила путь к безумству субстандартного ипотечного кредитования, которое привело к крушению кредитного рынка, описанному в главе 4.

Если в начале 1990-х годов можно было отметить всего пару хедж-фондов – крупных игроков, работающих на самом лезвии спекулятивного безумства, то к середине 2007 года их количество уже приближалось к цифре 10 тысяч, и к этому времени под их контролем находилось финансовых активов более чем на 1,8 триллиона долларов.

«Это настоящие пираты, только цифрового мира, едва ли более сдержанные, чем их предшественники из XVII столетия, – пишет политический комментатор Кевин Филлипс, – они занимались арбитражными операциями, скупая все что только можно, включая самые глубоко запрятанные финансовые запасы, выигрывая на перепродажах больше, чем могли бы заработать управляющие казино, воспользовавшись услугами вооруженных бандитов и форой благоприятной игры» [18].

Ставка на спекуляцию

Инвестирование заемных средств – операция, также известная под названием принятие долговых обязательств, – стало названием главной игры Уолл-стрит. Банки использовали свое право производить деньги, чтобы подпитывать спекулятивное безумство, создавая сложную пирамиду обоюдных ссуд. В 2006 году, согласно расчетам Филлипса, американский долг финансового сектора, который в значительной степени состоит из финансовых учреждений, предоставляющих заем другим финансовым учреждениям с целью увеличения дохода без увеличения капиталовложений, насчитывал 14 триллионов долларов. Эта сумма составляла 32 процента от всего американского долга и 107 процентов от ВВП США [19]. Согласно свидетельствам Центра финансовых рынков (Вирджиния),

«…в конце 1960-х американские банки начали брать взаем у своих оффшорных отделений евродоллары в огромных количествах. За каждое десятилетие, начиная с 1969 года, соотношение долга финансового сектора к ВВП практически удваивалось. С финансовыми учреждениями, направляющими половину новых кредитов другим торговым фирмам, кредитные рынки сворачивают деловую активность с целью увеличения ставок и контроля цен на активы» [20].

Алхимики Уолл-стрит использовали комбинацию из производных финансовых инструментов, бухгалтерских уловок и способности сделать деньги из ничего, выпуская займы, чтобы создать фантомные финансовые активы, служащие имущественным залогом, способным поддержать дополнительное заимствование с целью создания большего количества призрачных активов… Очевидно, в основную часть этой торговли ссудами между финансовыми учреждениями были вовлечены и те компании, которые брали кредиты у своих собственных отделений. Это к разговору о внутренней торговле. Уолл-стрит не имеет стыда.

Азартные игры со ссудами весьма опасны и для кредитора, и для заемщика. Но игроки Уолл-стрит убедили себя, что ликвидировали всякие риски. Они, кажется, действительно полагали, что в совершенстве овладели искусством создания богатства из ничего, и очень гордились этим.

В момент крушения Уолл-стрит соотношение заемного и акционерного капитала в «Lehman Brothers»[29] составляло 35 к 1. Это означало, что этот банк финансировал свою игру в крупномасштабном казино 35 долларами в ссуде за каждый доллар акции. В условиях растущего рынка это может быть очень выгодно. Но когда рынок падает и ставки с высокой долей заемных средств начинают разлагаться, такая ситуация имеет пагубные последствия. Насколько быстро увеличивается прибыль во время роста рынка, настолько велики потери во время его падения. Когда другие компании начинают требовать выплат по задолженности, долги могут быстро превысить сумму чистых акций фирмы, что повергает ее в банкротство, как это произошло с «Lehman Brothers» и с большей известной нам частью Уолл-стрит.