Победить финансовый рынок: как зарабатывать каждый квартал. «Короткие» инвестиционные стратегии

Почти невозможно поверить в эффективность стратегии ежеквартального отбора биржевых фондов, настолько она проста. В конце каждого календарного квартала выясняйте информацию о доходности каждого из пяти рекомендуемых фондов по итогам квартала (с учетом дивидендов).

РИС. 4.2. Предполагаемый рост $1 000 при вложении их в различные инвестиционные активы по отдельности и при использовании рекомендуемой стратегии. 1979–2007 гг.

ТАБЛИЦА 4.3. Ежегодная доходность и максимальное снижение величины капитала при инвестировании в пять базовых инвестиционных активов по отдельности и при использовании стратегии ежеквартального отбора активов. 1979–2007 гг.

Распределите свой капитал в равных долях между двумя наиболее высокодоходными фондами из пяти и сохраняйте состав портфеля неизменным в течение следующего квартала. При использовании данной стратегии у вас не будет необходимости прогнозировать, какой из инвестиционных активов окажется наиболее прибыльным, – рынок сам это продемонстрирует.

Использование стратегии ежеквартального отбора при инвестировании в ПИФы

Подход, используемый при инвестировании в небольшую группу биржевых фондов, эффективен и при выборе объектов для вложения капитала среди гораздо более широкой совокупности ПИФов. В конце каждого квартала ранжируйте по доходности (с учетом дивидендов) доступные вам для инвестирования ПИФы и выбирайте ведущие из них для помещения капитала в течение следующих трех месяцев.

Эффективность этой стратегии была проверена на основании информации из базы данных Mutual Fund Expert. Общая совокупность, из которой выбирались ведущие ПИФы, включала все действующие паевые фонды акций, основанные до 1985 г. включительно и сумма активов которых составляла не менее $10 млн. Этим критериям отвечали 366 фондов, в том числе диверсифицированные фонды акций американских эмитентов, отраслевые фонды и фонды акций иностранных эмитентов. В конце каждого календарного квартала 366 фондов ранжировались в зависимости от своих инвестиционных результатов, а затем группировались в квартили. В состав 10 % ведущих входили 36 фондов с наибольшей доходностью по итогам прошлого квартала.

Не забывайте учитывать распределение капитала при оценке доходности фонда. Оно обычно осуществляется в четвертом квартале года (1 октября – 31 декабря) и отражается в падении стоимости пая на величину распределяемого капитала. Существуют различные интернет-ресурсы для инвесторов, где содержится информация о доходности паев ПИФов, однако если вы будете использовать лишь цену пая на начало и конец каждого квартала, вы вряд ли получите верные показатели суммарной доходности для фондов, которые в течение квартала осуществляли распределение капитала между пайщиками. Ценным источником необходимой информации служит Yahoo Finance , отчасти потому, что при публикации данных предпринимаются попытки скорректировать показатели ежедневной стоимости паев с учетом распределения капитала, однако, как и в случае с любым источником данных, полнота и достоверность информации не гарантирована и действительно регулярно встречаются ошибки. (См. приложение «Интернет-ресурсы для инвесторов».)

Вы можете спросить, почему применяется критерий по ограничению суммы активов нижним пределом именно в $10 млн. Мы как инвестиционные консультанты считаем, что для клиентов более выгодно вкладывать капитал в фонды существенного размера. В противном случае возникает риск того, что портфельный управляющий не сможет осуществить намеченную стратегию из-за значительных несвоевременных внесений капитала в фонд или изъятий средств инвесторами. Если клиент желает купить или продать паи на сумму, составляющую более 3 % активов ПИФа, управляющий вынужден купить дополнительные бумаги для добавления в портфель фонда или продать их часть просто для достижения необходимого уровня наличных денежных средств. В таких условиях все пайщики ПИФа будут вынуждены нести трансакционные издержки, сопутствующие совершению сделок несколькими крупными инвесторами.

Мы ограничили наше исследование фондами, функционирующими с 1985 г. и дольше, чтобы включить в анализ обвал рынка в октябре 1987 г., который является реальным примером развития событий на рынке по наихудшему сценарию. (19 октября 1987 г. индекс S&P500 потерял более 20 % своей стоимости. Это был наиболее серьезный обвал рынка с 1929 г.) Это не означает, что вы можете инвестировать только в фонды, присутствующие на рынке не менее 20 лет. Однако мы настоятельно рекомендуем вам вкладывать капитал лишь в фонды, имеющие достаточно длительную историю, чтобы можно было увидеть, как отражались на их деятельности неблагоприятные рыночные условия. Во время прилива поднимаются все лодки, но лишь когда наступит отлив, вы увидите, пассажирам каких из них понадобились спасательные жилеты.5