Победить финансовый рынок: как зарабатывать каждый квартал. «Короткие» инвестиционные стратегии

Было ли у управляющих компаний ПИФов ошибочное представление о ситуации на фондовом рынке, когда они решили создать так много технологических фондов после того, как рынок акций технологических компаний миновал высшую точку? Ответ на этот вопрос заключается в том, что их на самом деле по-настоящему интересовал не фондовый рынок, а рынок капитала, принадлежащего индивидуальным инвесторам. В 2000 г. многие инвесторы были убеждены, что акции технологических компаний в долгосрочной перспективе останутся высокорентабельным инвестиционным активом и что убытки, понесенные ими в этом году, отражают лишь временное понижение цен. Управляющие компании шли навстречу пожеланиям своих клиентов, создавая новые технологические фонды.

Несмотря на то что сегмент акций технологических компаний является крайним примером ажиотажа на рынке, идея в целом верна: средний индивидуальный инвестор обычно не может достоверно выявить благоприятные моменты для инвестирования в ПИФы. Согласно исследованию, проведенному Dalbar (2005 Quantitative Analysis of Investor Behavior ), доходность среднего ПИФа акций в 1985–2004 гг. составляла 12,3 % годовых, а прибыль среднего инвестора в ПИФ в тот же период составляла лишь 3,7 % годовых, что, по-видимому, обусловлено ошибочным выбором ПИФа и неудачным моментом времени для вложения капитала.

Проблема заключается в том, что если вы при принятии текущих инвестиционных решений не будете учитывать прошлую динамику доходности инвестиционного актива, у вас не будет вообще никакого ориентира. Решение, как вы узнаете далее в этой главе, состоит в том, чтобы рассматривать данные о прошлой доходности с аналитической точки зрения и применять систематический подход при их использовании. Если вы ограничите общую совокупность, из которой вы выбираете ПИФы и биржевые фонды для вложения капитала, известными, устойчивыми, широкодиверсифицированными фондами, то можно с большой долей уверенности исходить из того, что в исторической перспективе лидеры обычно сохраняли ведущие позиции на протяжении более чем одного квартала.

Как выбрать наиболее доходные биржевые фонды – стратегия направленного отбора

Все должно быть настолько просто, насколько это возможно, но не проще.

– Альберт Эйнштейн

В жизни на самом деле все просто, но мы упорно все усложняем.

– Конфуций

Хотя часто прошлая доходность не оправдывала ожиданий индивидуальных инвесторов, надежда на то, что актив, демонстрирующий высокую доходность в прошлом, останется прибыльным и в будущем, не лишена оснований. Практика показывает, что если широко диверсифицированный биржевой фонд демонстрировал доходность выше среднерыночной на протяжении трех предыдущих месяцев, велика вероятность того, что и в последующие 3 месяца она также будет сохраняться на уровне выше среднего.

Указанное наблюдение предполагает простую стратегию размещения капитала, помогающую выявить лидеров рынка: каждые три месяца необходимо выбирать объекты для инвестирования среди биржевых фондов, продемонстрировавших наибольшую доходность за последний квартал, и удерживать их в своем портфеле в течение следующего квартала.

Наша цель при разработке стратегии инвестирования в биржевые фонды заключалась в формулировании простейшей из возможных стратегий, которая при этом позволит читателям получить доходность выше средней на фондовом рынке. Как показывает практика, для достижения этого вам достаточно рассматривать возможность включения в портфель пяти базовых типов инвестиционных активов:

Недооцененные акции американских компаний с высокой капитализацией.

2. Акции роста американских компаний с высокой капитализацией.