Победить финансовый рынок: как зарабатывать каждый квартал. «Короткие» инвестиционные стратегии

Применение стратегии управления риском способствовало сокращению максимального снижения капитала фондов, представленных в табл. 8.1, более чем наполовину, в среднем с 24 % до менее 10 %.

На рис. 8.8 изображено предполагаемое снижение риска для каждого из 22 фондов, перечисленных в табл. 8.1, в период с 1981 по 2006 г. Результаты исследования показывают, что из 22 фондов:

• 3 фонда исторически характеризовались высокой степенью надежности как с применением стратегии управления риском, так и без нее ( Northeast Investors Trust, Vanguard High Yield Corporate и Lord Abbett Bond Debenture). Максимальное снижение капитала этих фондов в 1981–2006 гг. составляло лишь 9-12 %;

• для 17 фондов применение стратегии контроля риска способствовало существенному сокращению максимального снижения капитала, в среднем с 26 % до менее 10 %;

РИС. 8.8. Максимальное снижение величины капитала для отдельных фондов высокодоходных облигаций с применением стратегии управления риском и без нее. 1981–2006 гг.

• лишь для 2 фондов из 22, представленных в табл. 8.1, максимальное снижение капитала даже при использовании стратегии управления риском превышало 12 %. Это BlackRock High Yield (MAHIX) и Columbia High Yield (COLHX).

Снижение риска, которого мог бы достичь инвестор, в целом произошло бы не за счет уменьшения доходности. На рис. 8.9 отражена среднегодовая доходность (с учетом реинвестирования) в 1981–2006 гг. для каждого из этих фондов при применении стратегии управления риском и без нее. Для 9 из 22 фондов использование стратегии управления риском способствовало росту доходности, а у 13 из 22 фондов вследствие применения данной стратегии доходность хотя и снизилась, однако незначительно. При отсутствии управления риском доходность 22 фондов в среднем составляла 9,1 % годовых при максимальном снижении величины капитала, равном 16 %. При применении стратегии управления риском доходность бы составила 9,4 % годовых, а максимальное снижение величины капитала – 7,5 %.

РИС. 8.9. Динамика среднегодовой доходности фондов в 1981–2006 гг. В целом применение стратегии управления риском не вызывает уменьшения доходности при инвестировании в отдельные фонды высокодоходных облигаций