Читаем Правовое регулирование рынка ценных бумаг полностью

Правовое регулирование рынка ценных бумаг

1) изменением долговой политики европейских государств, выразившемся в активном заимствовании денежных средств у широкого круга лиц посредством выпуска ценных бумаг;

2) развитие корпоративной формы ведения бизнеса (прежде всего, в акционерных обществах), что привело к широкомасштабным эмиссиям акций и облигаций, которые свободно обращались среди инвесторов.

2. Именно в Нидерландах происходит возникновение фондового рынка, характеризующегося наличием большого разнообразия объектов инвестирования, налаженной инфраструктуры (в том числе отдельное здание биржи), высоким уровнем развития отношений между участниками рынка.

3. Необходимо выделить следующие отличительные черты, присущие фондовому рынку Нидерландов XVII века:

– организация публичного размещения и обращения акций корпораций, создание вторичного рынка акций;

– выработка основных принципов размещения корпоративных ценных бумаг в рамках не только национального, но и зарубежного рынка;

– внедрение в деловую практику новых разновидностей совершаемых на рынке сделок с ценными бумагами;

– попытки государственных органов осуществлять регулирование рынка ценных бумаг посредством издания запретительных нормативно-правовых актов.

4. В XVIII веке в Европе постепенно начинают развиваться иные торговые площадки, помимо Амстердама, например, в Лондоне.

5. К концу XVII века английский фондовый рынок характеризовался следующими чертами:

– отсутствие единого нормативного регулирования (наличие разрозненных уставов корпораций, утверждаемых Королем или Парламентом, а также судебных прецедентов);

– торговые площадки ценными бумагами складывались стихийно, вне биржевой системы;

– постепенное расширение размещения акций среди неограниченного круга инвесторов;

– концентрация активности на фондовом рынке преимущественно в Лондоне;

– использование в торговом обороте более счожных сделок, чем обычная купля-продажа ценных бумаг (например, срочные сделки);

– появление к 1694 году на рынке ценных бумаг т. н. профессиональных участников.

6. Возрастание роли фондовых рынков в экономической жизни Англии привело к принятию различных нормативных актов, которые, как и в Голландии, ориентировались на запрет определенных отношений, а не на улучшение их регулирован гы:

– Закон Парламента 1697 года, ограничивающий количество брокеров и фондовых джобберов и регулирующий их деятельность;

– Закон о мыльных пузырях (Bubble Act) 1720 года;

– Закон Парламента 1721 года о сделках, заключенных до падения рынка;

– Закон Сэра Джона Бернарда 1734 года;

– Закон об ограничении голосования по акциям 1766 года.

7. Период с конца XIX – начата XX века напрямую связан с укреплением роли и значения бирж как ключевого элемента рынка. Именно в это время во многих странах завершается организационное и юридическое обособление фондовых бирж от товарных бирж и от неорганизованного «уличного рынка». Происходит упорядочивание правил и норм о деятельности данного института. Во многих странах осуществляется перебазирование бирж в новые здания с необходимой инфраструктурой для участников рынка.

8. Представляется возможным выделить следующие особенности развития фондовых бирж, а с ними и рынка ценных бумаг в XIX – начале XX веков:

– различия в организации и регулировании фондовых бирж континентальной Европы, Великобритании и США;

– отсутствие единого нормативного акта, регламентирующего все основные сферы деятельности фондовых бирж;

– усиление влияния государства на рынок ценных бумаг;

– рост числа ценных бумаг, выпускаемых корпорациями в большинстве развитых стран, который сопровождался отменой разрешительной системы создания компаний;

– увеличение количества фондовых бирж, а также иных торговых площадок.

9. Влияние Первой мировой войны на развитие фондового рынка велико: происходит резкое увеличение объемов государственных заимствований на внутренних фондовых рынках, а также усиливается государственное регулирование рынка.