Разумный инвестор

	Eltra	Emerson Electric	Emery Air Freight	Emphart Corp.
А. Капитализация
Цена акции (31 декабря 1970 года) (долл.)	27,00	66,00	57,75	32,75
Количество обыкновенных акций	7 714 000	24 884 000[206]	3 807 000	4 932 000
Рыночная стоимость акций (долл.)	208 300 000	1 640 000 000	220 000 000	160 000 000
Облигации и привилегированные акции (долл.)	8 000 000	42 000 000		9 200 000
Общая капитализация	216 300 000	1 682 000 000	220 000 000	169 200 000
Б. Статьи отчета о прибылях и убытках
Объем продаж за 1970 год (долл.)	454 000 000	657 000 000	108 000 000	227 000 000
Чистая прибыль за 1970 год (долл.)	20 773 000	54 600 000	5 679 000	13 551000
Прибыль на одну акцию (EPS) в 1970 году (долл.)	2,70	2,30	1,49	2,75[207]
Средний размер прибыли на одну акцию в 1968-1970 годах (долл.)	2,78	2,10	1,28	2,81
Средний размер прибыли на одну акцию в 1960-1963 годах (долл.)	1,54	1,06	0,54	2,46
Средний размер прибыли на одну акцию в 1958-1960 годах (долл.)	0,54	0,57	0,17	1,21
Текущие дивиденды! (долл.)	1,20	1,16	1,00	1,20
В. Статьи баланса за 1970 год[208]
Текущие активы (долл.)	205 000 000	307 000 000	20 400 000	121 000 000
Текущие обязательства (долл.)	71 000 000	72 000 000	11 800 000	34 800 000
Чистые активы (для обыкновенных акций) (долл.)	207 000 000	257 000 000	15 200 000	133 000 000
Бухгалтерская стоимость акции (долл.)	27,05	10,34	3,96	27,02
Г. Коэффициенты:
цена / прибыль (Р/Е) за 1970 год	10,0	30,0	38,5	11,9
цена / прибыль за 1968-1970 годы	9,7	33,0	45,0	11,7
цена акции / бухгалтерская стоимость акции (	1,00	6,37	14,3	1,22
чистая прибыль / объем продаж за 1970 год?" /%)	4,6	8,5	5,4	5,7
чистая прибыль на одну акцию / бухгалтерская стоимость акции (%)	10,0	22,2	34,5	10,2
Дивидендная доходность (%)	4,45	1,78	1,76	3,65
Текущие активы / текущие обязательства	2,9	4,3	1,7	3,4
Рабочий капитал / долг	Очень большое	5,6	Нет долга	3,4
Темпы роста EPS:
1968-1970 годы по сравнению с 1963-1965 годами (%)	81	87	135	14
1968-1970 годы по сравнению	400	250	Очень большие	132
с 1958-1970 годами (%)
Д. Цены за
1936-1968 годы
Низкий уровень	3/4	1	1/8	35/8
Высокий уровень	503/4	611/2	66	581/4
1970 год — низкий уровень	185/8	421/8	41	231/2
1971 год — высокий уровень	293/8	783/4	72	443/8

Больше всего поражает при сравнении четырех компаний то, что значения их текущих коэффициентов Р/Е колеблются значительнее, чем показатели их производственной деятельности или финансового состояния. Цена акций двух из них — Eltra и Emhatt— была весьма скромной: превышала среднюю (за 1968— 1970 годы) прибыль лишь в 9,7 и 12 раз соответственно. В то же время аналогичный показатель для фондового индекса Доу-Джонса составил 15,5. Для двух других компаний — Emerson и Emery — значение данного коэффициента было очень высоким: соответственно 33 и 45. Разность в показателях в значительной степени можно объяснить более высокими темпами роста прибыли у компаний второй группы. Особенно хорошо шли дела в сфере грузовых авиаперевозок. (Но значения темпов роста прибыли и в первой группе были вполне приемлемыми.)