Развитие бизнеса: инструменты прибыльного роста

Существуют разные способы измерить финансовый успех, но нас интересуют два:

1) денежный поток;

2) прибыль.

Когда бухгалтеры подготавливают балансовый отчет, они обычно применяют довольно стандартную формулу:

Собственный капитал = оборотные активы + внеоборотные активы (значение, не реализуемое в последние годы) − текущие обязательства − долгосрочные обязательства

Или

Собственный капитал = ОА + ВОА − ТО − ДО

Или

Собственный капитал = Активы − Обязательства

В итоге балансовый отчет содержит следующие позиции:

Однако банкиры с высокой долей вероятности будут иметь существенные претензии к подобной структуре. Разве вы не согласитесь с утверждением, что собственный капитал служит источником финансирования бизнеса? Ваш банк также обеспечивает финансирование. Таким образом, логично будет поставить знак «равно» между источниками финансирования вашей компании, и ее приносящими доход производственными мощностями, операционной деятельностью компании и операционными активами, используемыми в основной деятельности.

Следовательно, балансовый отчет может быть переписан следующим образом:

Собственный капитал + Чистая задолженность = Чистые операционные активы

Или

Собственный капитал + Чистая задолженность = Оборотный капитал + Прочий капитал (где Оборотный капитал = Дебиторская задолженность + Запасы [или Незавершенная работа] – Кредиторская задолженность)

Или

Инвестиции = Производство

Если мы применим эту формулу к бизнесу Гэри, получим следующую картину:

Это подчеркивает, что банк вложил в его бизнес примерно два доллара за каждый доллар, вложенный инвесторами.

Следующая таблица уточняет составные компоненты активов, используемых в основной деятельности (в млн долларов).

Компания Гэри получила 26,9 млн долларов инвестиций от акционеров компании и от банка. В свою очередь, руководство потратило их так: 8,6 млн для клиентов (дебиторов) в форме дебиторской задолженности (ДЗ); 14,3 млн на акции (запасы) и 9,5 млн – на материальные активы. Торговые кредиторы также предоставили свою помощь в размере 5,6 млн долларов в форме кредиторской задолженности (КЗ) посредством увеличения объемов продаж.

Так как определить, насколько удачно Гэри распорядился 26,9 млн долларов, которые получил на управление своим бизнесом? С учетом выделенного капитала основная деятельность должна производить удовлетворительный объем прибыли.

Рентабельность чистых активов (рентабельность капитала) определяется следующим образом:

Операционная прибыль (EBIT) / Чистые операционные активы = Рентабельность чистых активов

Это одна из самых эффективных формул для расчета эффективности управления. Она принимает во внимание и прибыль, и убытки бизнеса (которые формируют операционную прибыль), и балансовый отчет.

Знаменитая модель Дюпона разделяет эту формулу на два компонента:

Эффективность производства и продаж

Красота модели Дюпона в том, что она измеряет эффективность и производства, и продаж предприятия. Соотношение Операционная прибыль / Выручка оценивает эффективность прибыли и убытков (какую прибыль приносит каждый доллар выручки). Это показывает, насколько эффективно работает ваше производство и получается ли у вас выжимать максимум прибыли из каждого доллара выручки.

В свою очередь, соотношение Выручка / Чистые операционные активы, используемое в основной деятельности, оценивает результативность баланса, известную как оборачиваемость активов. Она также служит ключевым показателем эффективности продаж, так как демонстрирует, какой доход ваш бизнес способен извлечь из минимального объема активов или инвестиций.

Расчеты показывают, что бизнес Гэри обеспечил рентабельность активов в 17,19 %. Этот показатель не дотягивает до ожидаемого уровня эффективности бизнеса. Разбирая производительность на такие составляющие, как рентабельность и оборачиваемость активов, мы видим, что Гэри получает весьма хорошую прибыль. Любой показатель выше 10 % будет положительным для такого бизнеса, как у Гэри, согласно определениям прибыли, описанным Грегом Крэбтри в предыдущей главе.

Однако оборачиваемость активов компании оставляет желать лучшего. От предприятия в этой отрасли ожидается два-три доллара дохода на каждый доллар инвестиций в чистые операционные активы. Гэри показывает всего 1,56 доллара. Его балансовый отчет показывает слишком большой объем мертвого капитала.