Стратегии развития научно-производственных предприятий аэрокосмического комплекса. Инновационный путь

Появление инновационной составляющей в конкурентной стратегии НПП приводит к изменению традиционных схем финансирования его деятельности. На этой стадии происходит организационное обособление инновационного проекта, т. е. создается венчурная структура, а для финансирования процессов создания технологических инноваций привлекаются инвесторы, которые могут взять на себя более высокий риск. Инвесторы не заинтересованы во вложении финансовых ресурсов в проект под высокие проценты на условиях заемного финансирования. Их интерес состоит в росте рыночной стоимости созданного предприятия.

Таким образом, для финансирования инновационных проектов применяются особые финансовые схемы так называемого венчурного финансирования. В мировой практике эти схемы используются как способ финансирования инновационного бизнеса, который, с одной стороны, характеризуется высокой потенциальной доходностью, а с другой – высокой степенью риска.

Например, при создании предприятия в форме внешнего венчура каждый из венчурных инвесторов-совладельцев имеет в его уставном капитале определенную долю. Эта доля определяется в зависимости от приемлемого риска венчурного инвестора и обычно составляет 25-40 %. Имея долю в капитале венчурного предприятия, инвестор принимает непосредственное участие не только в финансировании проекта по созданию технологической инновации, но и в управлении предприятием.

Достичь своей цели венчурные инвесторы смогут после завершения инновационной составляющей проекта, т. е. при переходе к промышленному освоению созданных технологических инноваций, но только в том случае, если на этапе реализации инновационной составляющей проекта заложены основы для роста рыночной стоимости венчурного предприятия. Практика экономически развитых стран показывает, что при успешном развитии венчурного предприятия стоимость его капитала через 3-5 лет повышается в 6-10 раз. Прирост рыночной стоимости венчурного предприятия в первую очередь является следствием возрастания стоимости нематериальных активов, формирующихся за счет прав интеллектуальной собственности, создаваемой в процессе реализации инновационного проекта.

Таким образом, успешное выполнение инновационной составляющей проекта предполагает замещение венчурного капитала инвестиционным. Это означает начало обычного инвестиционного цикла, связанного с производственным использованием созданной технологической инновации. Начало выхода венчурных инвесторов из капитала означает реализацию их финансовых интересов. Например, при преобразовании венчурного предприятия в открытое акционерное общество венчурный инвестор продает принадлежащие ему акции по рыночной стоимости и получает доход.

Стадии венчурного финансирования, как правило, соответствуют этапам выполнения инновационного проекта и включают в себя финансирование:

предпроектной стадии, в том числе выполнение теоретических и поисковых научно-исследовательских работ;

прикладных научно-исследовательских работ и опытно-конструкторских разработок;

производства опытной серии созданной продуктовой инновации;

освоения производства, т. е. начала серийного производства продуктовых инноваций.

Инновационная стадия проекта начинается с принятием решения о проведении научных исследований в той или иной области. Это является основой для организации процесса венчурного финансирования. В реальной ситуации начало выполнения инновационной стадии проекта и начало венчурного финансирования обычно не совпадают. На начальном этапе проект по разработке технологической инновации, как правило, еще организационно не выделен в самостоятельную венчурную структуру. На этом этапе инновационная стадия проекта выполняется либо как инициативная разработка, либо в рамках существующей научной тематики НПП, в том числе финансируемой в рамках государственного заказа.

Следовательно, на начальном этапе инновационная составляющая проекта финансируется из средств разработчиков, либо средств предприятия (включая заемные и привлеченные средства), либо бюджетных средств. Организационное обособление проекта означает начало венчурного финансирования. Это предполагает комплексный подход к финансированию всех стадий инновационной деятельности научно-производственного предприятия, включая наиболее сложную и рискованную предпроектную стадию.