The Warren Buffett Way, 30th Anniversary Edition

2 . Питер Бернстайн, "Идеи капитала: The Improbable Origins of Wall Street (New York: The Free Press, 1992), 44.

3 . Там же, 37.

4 . Там же, 46.

5 . Там же, 47.

6 . Джон Берр Уильямс, Теория инвестиционной стоимости (Бостон: Издательство Гарвардского университета, 1938), предисловие.

7 . Гарри Марковиц, "Выбор портфеля", Journal of Finance 7, no.1 (март 1952 г.), 77-91.

8 . Там же, 77.

9 . Там же, 89.

10 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1975 год, 3.

11 . Outstanding Investor Digest (8 апреля 1990 г.), 18.

12 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1993 год, 13.

13 . Там же, 10.

14 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1993 год, 11.

15 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 2014 год, 9.

16 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1996 год, 3.

17 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 2014 год, 18.

18 . Марковиц, 89.

19 . Популярная острота Уоррена Баффета.

20 . Outstanding Investor Digest (8 августа 1996 г.), 29.

21 . Бернстайн, 44.

22 . Там же, 14.

23 . Питер Шьельдаль, Посмотрим: Письма об искусстве из журнала The New Yorker (Нью-Йорк: Thames & Hudson, 2008), 11.

24 . Статья "Суперинвесторы Грэхема и Додсвилла" появилась в осеннем выпуске журнала Hermes за 1984 год.

25 . В послужном списке лиц и фирм, упомянутых в речи Уоррена Баффета "Суперинвесторы Грэма и Додсвилла", были Уоррен Баффет, Pacific Partners, Стэн Перлметр, Sequoia Fund, Уолтер Шлосс, Tweedy, Browne и Чарли Мангер.

26 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1988 год, 18.

27 . Там же, 17.

28 . Джейсон Цвейг, "От скептика: Урок, как обыграть рынок", Wall Street Journal (22 декабря 2018 г.).

29 . Там же.

30 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1998 год, 18.

31 . Бенджамин Грэм, "Разумный инвестор", в годовом отчете Berkshire Hathaway за 1987 год, 12.

32 . Джон Мейнард Кейнс, "Общая теория занятости, процента и денег" (Нью-Йорк: Harcourt Brace & Company, 1964), 156.

33 . Там же.

34 . Там же, 154.

35 . Outstanding Investor Digest (8 августа 1997 г.), 14.

36 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 2000 год, 14; Годовой отчет Berkshire Hathaway за 2013 год, 18.

37 . Годовой отчет Berkshire Hathaway за 1985 год, 2.

38 . Там же.

39 . Кейнс, 155.

40 . Кейнс, 157-158.

41 . Грэм, 95-96.

42 . Там же, 105, 106.

43 . Там же.

44 . Роберт Ленцнер, "Идея рая Уоррена Баффета: мне не придется работать с людьми, которые мне не нравятся", Forbes (18 октября 1993 г.), 43.

45 . Кэрол Лумис, "Внутренняя история Уоррена Баффета", Fortune (11 апреля 1988 г.), 34.

46 . Outstanding Investor Digest (13 марта 1998 г.), 63.

47 . Outstanding Investor Digest (10 августа 1995 г.), 21.

48 . Там же.

 

ГЛАВА 7

.

Денежный разум

Сегодня первая суббота мая 2017 года, и для тех, кто следит за Уорреном Баффетом, это означает только одно: ежегодное собрание акционеров Berkshire Hathaway. В мире инвестиций нет ничего подобного.

В течение пяти часов подряд (не считая часового перерыва на обед) Уоррен Баффет и Чарли Мунгер, председатель и вице-председатель совета директоров Berkshire Hathaway, отвечают на вопросы акционеров из зала и финансовых журналистов от имени своих читателей и зрителей. Не предпринимается никаких попыток проверить вопросы заранее, и на каждый из них дается полный ответ с откровенностью, теплотой и мягким остроумием, которые являются визитной карточкой обоих мужчин. На главном столе нет ничего, кроме стаканов с водой, банок с колой, конфет See's, арахисовой крошки и двух микрофонов; никаких записей, никаких справочников; просто двое мужчин, которые с удовольствием отвечают на вопросы и рассказывают о своих идеях.

Утренняя сессия начинается как обычно.1 Есть вопрос о грузовиках без водителя и угрозе, которую они могут представлять для Burlington Northern Santa Fe (BNSF) Railway или GEICO. Еще один вопрос касается перестраховочной сделки Berkshire с American International Group и обсуждения технологических акций. Баффетта спрашивают о конкурентной природе авиационной отрасли, затем о его мыслях по поводу Coca-Cola и Kraft Heinz.

Затем, ближе к концу утренней сессии, один из акционеров задает 28-й вопрос, адресованный как Баффету, так и Мунгеру. "Вы оба в значительной степени избежали ошибок в распределении капитала, подкидывая друг другу идеи. Сохранится ли это в будущем для Berkshire?" Хотя на первый взгляд вопрос касается распределения капитала, он явно направлен на преемственность и на то, кто будет принимать решения о распределении капитала через много лет.