Ценные бумаги – это почти просто!

Основные количественные методы анализа и интерпретации отчетов фирмы несложны для понимания. Поскольку используемая финансовая отчетность различных фирм сопоставима, можно легко рассчитать показатели эффективности работы этих фирм. В настоящее время правительственные учреждения и определенные профессиональные организации предусматривают такие формы финансовых документов, которые обеспечивают их сопоставимость.

Важно понять, что регулирующие органы государства не устанавливают все бухгалтерские стандарты, а скорее стараются обеспечить гибкие нормы, используемые в различных ситуациях. Гибкость стандартов желательна в силу значительных различий между фирмами. Поэтому на Западе, в свое время, был разработан и составлен «свод обычаев», который известен как Общепринятые принципы бухгалтерского учета (Generally Accepted Accounting Principles – GAAP)[10]. Одна из главных целей GAAP – предусмотреть такую структуру финансовой отчетности, которая позволяет сравнивать документацию различных фирм. В России эти стандарты только вводятся, но все публично торгуемые компании стараются их придерживаться при публикации своих отчетов. Другие требования GAAP включают правила, определяющие:

Периодичность отчетности – финансовые отчеты должны подготавливаться периодически, через равные промежутки времени. Государство требует как минимум ежеквартального отчета.

Полноту охвата – в свои финансовые документы фирмы должны включать все расходы, делать которые необходимо для получения доходов, указанных в отчетности.

Консерватизм – в ситуации, когда неопределенность измерения порождает равновероятные размеры прибыли, фирмы должны сообщать в отчете наименьшую цифру; они должны стремиться предвидеть все расходы и не сообщать о доходах без тщательного обоснования. Умышленное искажение информации запрещено.

Ясность – информация, содержащаяся в отчетах, должна быть изложена так, чтобы ее мог воспринять читатель со средним уровнем понимания проблем бизнеса.

Существенность – отчеты должны содержать информацию, существенную для принятия решений и ориентированную на пользователей.

Надежность – предоставляемая информация должна быть полной и достоверной.

Преемственность – фирмы должны стремиться использовать сопоставимые методы финансовых расчетов, так чтобы обеспечивалась возможность сравнения отчетных данных за различные периоды времени.

Однако прежде чем приступить к изучению финансовой документации, следует принять во внимание несколько общих положений. Поскольку принципы бухгалтерского учета допускают определенную степень свободы при составлении внешних отчетов, исследователь должен быть знаком с особенностью тех методов, которые использует изучаемая компания. Например, фирма могла недавно вместо метода оценки товарно-материальных запасов «первым пришел – первым ушел» (FIFO – first-in – first-out) перейти к методу «последним пришел – первым ушел» (LIFO – last-in – first-out). Bo время инфляции это изменение приводит к завышению себестоимости реализованной продукции по сравнению с расчетом по прежнему методу. Это, в свою очередь, ведет к снижению расчетного уровня доходов при равном уровне продаж в последний год по сравнению с предыдущим, так что исследователь может прийти к ошибочному выводу о причине снижения доходов, не подозревая об изменении метода расчетов. Для того чтобы понять, какие методы расчетов используются, следует кроме самих отчетов читать и примечания, имеющиемся в отчетах. Часто эти примечания содержат ключи к пониманию принципов расчетов.

Еще один важный момент: насколько независимо была проверена отчетность. Квартальные отчеты чаще всего не изучаются. Финансовая отчетность публичных российских компаний по закону должна проверяться независимыми ревизорами (аудиторами). Аудиторский отчет должен быть тщательно изучен, особое внимание при этом необходимо уделить заключению по ежегодному отчету и квалифицированному мнению аудитора о приемлемости принципов расчетов, выбранных компанией. Однако надо учитывать и существование такого условия, как отраслевая практика, которая не может быть проверена аудиторами, использующими общепринятые аудиторские стандарты.

Прежде чем перейти к знакомству с конкретными документами, следует сделать еще одно замечание: к любой финансовой информации необходимо подходить очень взвешенно и осторожно, поэтому приводимые здесь данные являются только иллюстративными и ни в коем случае не должны использоваться для принятия инвестиционных решений.

Баланс. Основной финансовый документ предприятия – баланс, который должен удовлетворять требованиям государства о предоставлении отчета о финансовом положении фирмы в конце отчетного периода. Он описывает активы, обязательства фирмы и ее акционерный капитал на определенный момент времени (последний день отчетного периода) в соответствии с универсальным бухгалтерским уравнением: