Учет ценных бумаг и валютных операций

Поскольку номиналы у разных облигаций могут существенно различаться, часто возникает необходимость в сопоставимом измерителе рыночных цен облигаций. Таким показателем является курс. Курсом облигации называется значение ее рыночной цены, выраженное в процентах к номиналу:

К = Цр / N X100 %,

где К – курс облигации;

Цр – рыночная цена облигации (руб.);

N – номинальная цена облигации (руб.).

Общий доход от облигации складывается из следующих элементов:

1) периодически выплачиваемых процентов (купонного дохода);

2) изменения стоимости облигаций за соответствующий период;

3) дохода от реинвестирования полученных процентов.

Облигация приносит владельцу фиксированный текущий доход. Он представляет собой постоянные аннуитеты – годовые фиксированные выплаты в течение ряда лет. Так, проценты по облигациям выплачиваются 1–2 раза в год. При этом чем чаще производятся процентные выплаты, тем больший потенциальный доход приносит облигация, ведь полученные процентные выплаты могут быть реинвестированы.

Размер купонного дохода по облигациям зависит прежде всего от надежности облигации, т. е. от того, кто является ее эмитентом. Чем устойчивее организация-эмитент и надежнее облигация, тем ниже предлагаемый процент. Кроме того, существует зависимость между процентным доходом и сроком обращения облигации: чем более отдален срок погашения, тем выше должен быть процент, и наоборот.

Процентные (купонные) выплаты по облигациям можно разделить на три группы:

1) фиксированные ежегодные выплаты по ставке, устанавливаемые эмитентом при выпуске облигаций;

2) индексируемые ежегодные выплаты: процентный индекс по облигациям определяется эмитентом чаще всего в соответствии с инфляционным индексом; индексация позволяет инвесторам получать стабильный доход в реальном выражении, защищенный от инфляционных колебаний цен на основные товары и услуги;

3) выплачиваемые одновременно с основной суммой долга.

При получении от эмитента процентного (купонного) дохода по облигации, приобретенной на вторичном рынке, равно как и при совершении операций купли-продажи, возникает понятие накопленного купонного дохода (НКД). Связано оно с механизмом исчисления купонного дохода и продажной цены облигации. Процентный (купонный) доход выплачивается всегда за определенный период времени, называемый купонным периодом, поэтому можно рассчитать, какая сумма процентного (купонного) дохода приходится (накоплена) на каждый день купонного периода. Вследствие этого цена облигации, уплачиваемая продавцу на вторичном рынке, всегда включает в себя некую сумму процентного дохода, накопившегося за то время, пока облигация находилась у продавца. Это и будет НКД: для продавца – полученный, для покупателя – уплаченный. Уплачивая эту сумму продавцу, покупатель возмещает ему тот НКД, который теряет продавец при продаже облигации до момента окончания купонного периода.

Под накопленным процентным (купонным) доходом понимается часть процентного (купонного) дохода, выплата которого предусмотрена условиями выпуска такой ценной бумаги, рассчитываемая пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска ценной бумаги или даты выплаты предшествующего купонного дохода до даты совершения сделки (даты передачи ценной бумаги).

Пример

По облигации номинальной стоимостью 1000 руб. каждые 90 дней (продолжительность купонного периода) выплачивается процентный доход в размере 15 % от номинала. Облигация продается на 31-й день купонного периода за 1050 руб.

Следовательно, сумма НКД, полученного покупателем (уплаченного продавцом) в составе цены облигации, будет равна 50 руб. (1000 руб. X 15 % / 90 дн. X 30 дн.). Остальные 1000 руб. – это цена так называемого тела облигации, т. е. облигации без учета НКД.

При дальнейшей продаже облигации в пределах того же купонного периода прежний покупатель, ставший продавцом, включит в продажную цену облигации:

1) НКД, который сам оплатил при приобретении облигации;

2) процентный (купонный) доход, накопившийся за время нахождения облигации у него самого.

Второй НКД, составляя разницу между НКД полученным и НКД уплаченным, будет чистым купонным доходом, полученным в результате перепродажи облигации.

Пример (продолжение)

Покупатель продает облигацию на 61-й день купонного периода за 1100 руб.

НКД, включенный в продажную цену облигации, составит 100 руб. (50 руб. + (1000 руб. X 15 % / 90 дн. X (60 дн. – 30 дн.), или, что то же самое, (1000 руб. X 15 % / 90 дн. X 60 дн.).

Остальные 1000 руб. будут ценой тела облигации.

«Чистый» купонный доход составит 50 руб. (100 руб. – 50 руб.).

Если облигация, купленная после начала купонного периода, удерживается покупателем до конца купонного периода и по ней будет получен купонный доход, выплачиваемый эмитентом облигации, то чистым доходом будет разница между купонным доходом, полученным от эмитента, и НКД, уплаченным при приобретении облигации.

Пример (продолжение)

Облигация удерживается покупателем до конца купонного периода, и по ней получен купонный доход от эмитента в размере 150 руб. (1000 руб. X 15 %).