Уоррен Баффетт. Танцуя к богатству!

Хотя показатели взаимодействия интересны, источник этих показателей гораздо важнее. Баффетт – единственный глава конгломерата, который не придерживается административно-управленческой модели. В некотором смысле он создал новую модель управления.

Баффетт – один из величайших менеджеров в истории. Он создал самый успешный из всех конгломератов 60-х годов, самый успешный из всех инфляционных хеджей 70-х годов, и на грани того, чтобы создать крупнейшего «убийцу категории» (компания, которая не оставляет возможностей для конкуренции на рынке. – Прим. перев.) всех времен (целую коллекцию «убийц категорий»). Нужно отдать должное, в сфере управления он гений.

Чарльз Уолман

остров Вашингтона, Висконсин

26 марта 2001 года

Уоррен Баффетт о бирже

Речь Баффетта на конференции 1999 года Allen & Co. в Сан-Валли, Айдахо, на конклаве бизнес-лидеров, настолько понравилась читателям, что Херберт Аллен, глава компании, попросил Баффетта двумя годами позже повторить ее. И снова я работала с Баффеттом, переписывая его речь (которую он произнес в июле 2001 года) в статью для Fortune. На первой полосе мы анонсировали статью вопросом: «Так что же сейчас происходит – кажется, что биржа отражает совсем непривлекательную прибыль, результаты чужой войны и снижение доверия покупателей?»

Рассуждения Баффетта – пример его нестандартного мышления – обращаются к нескольким темам, которые его особенно беспокоят: стабильность экономики США; то, что инвесторы очень много вкладываются в пенсионные фонды из-за того, что не могут игнорировать поведение рынка в прошлом; важность цены в расчетах при покупке.

За два года между его первой и второй речью промышленный индекс Доу – Джонса упал с 11 194 до 9500 пунктов, когда лопнул пузырь доткомов. Только на основе цен ожидания Баффетта от долгосрочной прибыли на капитал с тех пор изменились.

Но не слишком. График в статье, основываясь на системе подсчетов Баффетта, показывает, что цены все же были исторически высокими по сравнению с ВВП. График стал известным: в последующие годы я часто получала звонки и письма с просьбой к Fortune обновить данные. Мы в итоге так и сделали, опубликовав новую версию графика в начале 2009 года, и тогда казалось, что акции больше не будут опускаться.

Кэрол Лумис

В последний раз, затрагивая эту тему в 1999 году, я разбил предыдущие тридцать четыре года на периоды по семнадцать лет, которые в соотношении урожайных и неурожайных лет были невероятно симметричны.

Вот первый период. Как вы можете видеть, за семнадцать лет промышленный индекс Доу – Джонса вырос на одну десятую долю процента.

Средний показатель промышленного индекса Доу – Джонса

декабрь 31, 1964 год: 874,12

декабрь 31, 1981 год: 875,00

Второй период, обозначенный невероятно агрессивным рынком, уже заканчивался (хотя точно я этого не знал).

Средний показатель промышленного индекса Доу – Джонса

декабрь 31, 1981 год: 875,00

декабрь 31, 1998 год: 9181,43

Итак, нельзя объяснить это невероятное отклонение на рынке, скажем, разницей в росте валового национального продукта. За первый период – в эти смутные для рынка времена – ВНП на самом деле вырос более чем в два раза быстрее, чем во второй период.

ПРИРОСТ ВАЛОВОГО НАЦИОНАЛЬНОГО ПРОДУКТА

1964–1981: 373 %

1981–1998: 177 %