Уоррен Баффетт. Танцуя к богатству!

Так что же все-таки было в конверте? Выразив Disney свое высочайшее одобрение, Баффетт попросил только их акции. В разговоре с исполнительным директором Disney Майклом Айснером позже, 7-го числа, Баффетт сказал, что сделал компании и ее президенту высочайший комплимент тем, что доверил им деньги Berkshire. Айснер уверил Баффетта, что он будет стараться не подорвать его доверия…

В ежегодном отчете Berkshire 1995 года с отметкой «послать немедленно» Баффетт признается, что вспоминает тот момент как инвестиционное преступление. В Disney его привлекли в 1966 году фильмотека студии, быстрорастущий бизнес тематических парков и просто бросовая цена акций – рыночная стоимость целой компании была меньше $90 миллионов; Баффетт инвестировал большую долю денег своего товарищества Buffett Partnership в акции с ценой, подстроенной под дробление – 31 цент за акцию. Акции недавно продавались по $65 – но остался ли Баффетт до конца в деле? Нет. Он продал их в 1967 году по 48 центов за акцию. «Ну что ж, – говорит Баффетт, определенно передернувшись, – хорошо вернуться назад в компанию».

1 апреля 1996 года

Кэрол Лумис

Заметка редактора: Вернулся он не надолго. Какое-то время Баффетту действительно нравился Disney, он даже докупал акции к и без того большой доле в Disney, которую получила Berkshire, когда закрыла сделку. Но потом Disney стал переживать беспорядки в структуре управления – Фрэнк Уэллс умер, а Майкл Овиц так и не стал хорошим руководителем, – и Баффетт перестал ценить эту инвестицию. К 1999 году Berkshire полностью избавилась от доли в Disney.

Полные тексты всех статей о Cap Cities, откуда взяты отрывки, доступны на сайте fortune.com/buffettbook.

Из статьи. «Обыграть биржу, выкупив акции»

Изучив последние тенденции выкупа акций, эксперты журнала Fortune обнаружили, что большие преимущества достались акционерам компаний, покупающих в крупных размерах собственные акции.

Эта статья также представила много мнений «за» и «против» о выкупе акций, некоторые из них принадлежат Баффетту. Он тогда, как и сейчас, был фанатом менеджеров, покупавших акции по правильным причинам – потому, что акции были недооценены. И наоборот, он всегда пренебрежительно относился к тем менеджерам, которые покупали потому, что пытались поддержать цену своих акций или воспрепятствовать влиянию биржевого опциона, благодаря которому большое количество новых акций выходит на рынок. «Единственная причина для компании выкупать собственные акции, – часто говорил Баффетт, – если они продаются дешевле, чем стоят на самом деле».

Мнение Баффетта относительно выкупа акций иногда ставит смущающие или даже возмутительные вопросы на ежегодных встречах Berkshire, потому что создается ощущение, что он не делает того, о чем проповедует. Почему, спрашивают акционеры, Berkshire сама не выкупала акции, когда они были недооценены? В 2009 году, когда у Баффетта снова спросили об этом, ему также процитировали собственную статью, напомнив о словах, что биржа снизит цену на компании, которые должны выкупать обратно свои акции, но не делают этого.