Управление финансами

40. Понятие опциона и листинга

Опцион – производный инструмент, дающий право купить или продать определенное число базового актива (фьючерса) по фиксированной цене в каждый момент в течение установленного срока.

Опционы, как и фьючерсы, используются для хеджирования или спекуляций. Однако хеджирование с помощью фьючерсных сделок защищает лишь от ценового риска, а хеджирование опционами разрешает дополнительно к этому получить прибыль при благоприятном изменении цен базового актива опциона. Покупатель опциона защищен от существенных убытков, а также имеет возможность получить практически неограниченную прибыль.

Отличие опциона от фьючерса состоит в том, что фьючерс – это обязательство исполнить контракт в будущем, а опцион – это право выполнить такой контракт. Покупатель (держатель) опциона может его исполнить в любой момент В этом случае регистрируется сделка купли-продажи фьючерсного контракта по стоимости исполнения опциона, т. е. опцион обменивается на фьючерсный контракт.

Кроме возможности исполнить опцион в любой момент времени, существует возможность закрыть свой опцион путем обратной сделки.

Покупатель «колл»-опциона становится обладателем права купить фьючерс, а покупатель «пут»-опциона – обладателем права продать фьючерс.

Для опциона следует различать цену исполнения контракта (цена-страйк) и цену самого опциона (премия). При заключении контракта цену самого опциона всегда выплачивает покупатель опциона его продавцу (с премией за право в дальнейшем использовать этот опцион). Цена опциона складывается в результате биржевой торговли. Цена исполнения опциона – это стоимость, по которой владелец опциона покупает или продает фьючерс, лежащий в основе опциона, используя свое право на такой обмен. Цены исполнения стандартны и учреждаются биржей для каждого вида опционного контракта.

Таким образом, конструкция опциона предполагает избрание не одной, а сразу двух цен. Участник торгов сначала предопределяет опцион с подходящей ему ценой реализации, а потом в ходе торгов определяется цена самого опциона (премия).

Листинг. К торгам на бирже допускаются акции и облигации, прошедшие процедуру листинга, т. е. отбора. У каждой биржи существуют свои критерии листинга. Через процедуру листинга биржа проверяет и контролирует важные аспекты корпоративного управления компаниями-эмитентами, в частности информационную прозрачность их деятельности.

Система листинга может включать несколько уровней. К ценным бумагам, включаемым в котировальные листы различных уровней, применяются различные требования, причем требования к акциям и облигациям формулируются по отдельности. Ценные бумаги могут быть допущены к торгам не только после прохождения процедуры листинга, но и по упрощенной схеме. Они получили название внесписочных.

Биржа не проводит экспертизу внесписочных ценных бумаг и анализ финансово-хозяйственного состояния эмитента и не налагает на себя обязательства по информированию своих членов о событиях, связанных с рынком внесписочных ценных бумаг и их эмитентов.

41. Налогообложение доходов

Налогообложение доходов физических лиц регулируется нормами главы 23 второй части НК РФ. Ставка такого налога установлена в размере 13% с доходов физических лиц, являющихся налоговыми резидентами, и 30% – с доходов физических лиц, не являющихся налоговыми резидентами. В связи с этим налоговыми резидентами являются физические лица, фактически находящиеся на территории Российской Федерации не менее 183 дней в году.

Все обязанности по расчету и удержанию налога лежат на брокере, который выступает в роли налогового агента. Согласно действующему законодательству расчет и уплата суммы налога производится налоговым агентом по завершении налогового периода, а также при осуществлении выплаты денег налогоплательщику до истечения этого периода.

Особенности определения размера налоговой базы, расчета и уплаты налога на доходы по операциям с ценными бумагами и операциям по финансовым инструментам срочных сделок, базисным активом для которых являются ценные бумаги, предусмотрены ст. 214.1 Налогового кодекса РФ.

Законодательством установлены особенности определения налоговой базы в зависимости от того, к какой из следующих категорий относятся ценные бумаги:

1) ценные бумаги, обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг;

2) ценные бумаги, не обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг.

Согласно п. 3 ст. 214.1 НК РФ к ценным бумагам, обращающимся на организованном рынке, относятся бумаги, которые допущены к обращению у организаторов торговли, имеющих лицензию федерального органа.

Доход (убыток) от каждой сделки купли-продажи ценных бумаг определяется как разница между суммой, полученной от продажи ценных бумаг, и расходами, связанными с их приобретением, реализацией и хранением. В состав таких расходов входят:

1) суммы, оплаченные продавцу в соответствии с заключенным договором;

2) оплата услуг депозитария;

3) комиссионные отчисления профессиональным участникам рынка ценных бумаг (брокерам);