Валютные войны

Годы после краха фондовой биржи США в 1929 году были ужасными из-за безработицы, ухудшения производства, банкротства и человеческих страданий. С точки зрения глобальной финансовой системы, однако, самый опасный этап имел место весной и летом 1931 года. Тогда финансовая паника, равносильная глобальному массовому изъятию вкладов из банка, началась в мае – с объявления потерь основанного австрийской ветвью Ротшильдов венского банка Credit-Anstalt, которые уничтожили весь капитал банка. В течение последующих нескольких недель банковская паника охватила всю Европу, и в Австрии, Германии, Польше, Чехословакии, Югославии были объявлены «банковские каникулы», закрытие банков. Германия прекратила выплату иностранного долга и ввела контроль капиталов. Это было равносильно отказу от золотовалютного стандарта, так как иностранные кредиторы не могли больше перевести свои платежные требования на банк в золото, хоть официально Германия уверяла, что цена рейхсмарки осталась на том же уровне по отношению к золоту.

Паника вскоре передалась Англии, и к июлю 1931 года началась массовая утечка золота. Ведущие английские банки инвестировали за счет кредитов в неликвидные активы кратковременного действия. Кстати, десятки лет спустя именно такой тип инвестирования и погубил инвестиционный банк Lehman Brothers в 2008 году. А летом 1931‑го, когда пришло время выплат, иностранные кредиторы конвертировали свои фунты стерлингов в золото, что заставило Англию обратиться к США, или Франции, или к другой золотой державе, до которой кризис еще не дошел. По причине массовой утечки золота из страны и угрозы разрушения крупнейших банков Лондона Англия отказалась от золотого стандарта 21 сентября 1931 года. И мгновенно фунт стерлингов упал против доллара и продолжал падать в последующие месяцы, потеряв за это время 30 %. Многие другие страны, включая Японию, скандинавские страны и членов Британского Содружества, также отказались от золотого стандарта и получили кратковременные преимущества девальвации. Эти преимущества неблагоприятно сказались на французском франке и валютах других государств, придерживающихся золотого стандарта, включая Бельгию, Люксембург, Нидерланды и Италию.

Банковская паника в Европе уменьшилась, когда Англия отказалась от золотого стандарта. Однако все перешло на США. В то время как экономика США сокращалась с 1929 года, девальвация фунта стерлингов и других валют против доллара в 1931 году наложила груз глобальной дефляции и кризиса прямиком на США. Действительно, 1932 год стал для Штатов худшим годом периода Великой депрессии. Безработица достигла 20 %, а уровни инвестиций, производства и цен сократились в такое количество раз, которое выражается двузначными цифрами.

В ноябре 1932 года Франклин Рузвельт был избран президентом. Однако он не принял должностную присягу до марта 1933 года, и в период четырех месяцев между назначением и инаугурацией экономическая ситуация значительно ухудшилась из-за панического изъятия банковских вкладов и банкротства банков^[16]. Миллионы американцев изымали средства из банков и прятали их под матрацами или в шкафах, в то время как другие разорялись из-за того, что не спохватились вовремя. К моменту инаугурации американцы были разочарованы в таком количестве государственных учреждений, что, казалось, остатки надежды сконцентрировались лишь в самом Рузвельте.

В марте 1933 года, спустя два дня после инаугурации, Рузвельт использовал чрезвычайные полномочия, чтобы объявить «банковские каникулы» по всей Америке. Изначально этот акт действовал до 9 марта, однако позднее был продлен на неопределенное время. Было объявлено, что банки во время «каникул» будут тщательно проверены, и только здоровые банки смогут возобновить работу. «Каникулы» завершились 13 марта. К этому времени некоторые банки открылись, хотя едва ли не большинство остальных еще были закрыты. Весь этот план был более нацелен на возвращение доверия, нежели на проверку здоровья банков, так как за восьмидневный период государство проверило счета далеко не каждого банка в стране.

Принятие Чрезвычайного закона о банках 9 марта 1933 года стало важным шагом к восстановлению доверия к банкам. Этот закон позволял Федеральному резерву предоставлять банкам ссуду, равную 100 % номинальной стоимости государственных ценных бумаг и 90 % номинальной стоимости любых чеков или других ликвидных краткосрочных бумаг, которыми банки владели. ФРС также могла давать беззалоговый кредит любому банку, являющемуся членом системы. Это означало, что банки могли попросить необходимое им количество средств для того, чтобы избежать изъятий вкладов. Это еще не было страхованием вкладов, которое появилось позднее в том году, но такая система являлась его эквивалентом, потому что теперь вкладчики могли не бояться, что деньги в банке внезапно закончатся.