Валютные войны

Условия закупки Китаем американских долгосрочных казначейских облигаций сложно узнать, так как Китай скрывает всю информацию. Не каждая долларовая облигация выпускается правительством США и не каждая ценная бумага выпущена казначейством. Многие государственные ценные бумаги США выданы Fannie Mae, Freddie Mac и другим учреждениям, и Китай имеет некоторые деноминированные в долларах облигации, выпущенные банками, а не правительственными учреждениями США. Нет никаких сомнений в том, что подавляюще большая часть долларовых активов Китая вложена в казначейские облигации США. Официальные данные США оценивают китайские запасы американских казначейских ценных бумаг в сумму свыше $1 трлн, но если учесть еще ценные бумаги правительственных агентств, ценные бумаги Fannie Mae и Freddie Mac, то сумма получится значительно выше.

Китай опасается того, что США девальвируют их валюту с помощью инфляции и уничтожат китайские ценные бумаги. Существовало множество предположений, что Китай в ответ на инфляцию может сбросить свой триллион долларов так, что это заставит ставки процента США подскочить, а доллар при этом переживет крах на иностранных рынках обмена валют. Это отразится на ипотечных ценах и уменьшит цены на дома в США, а также отразится на других торговых областях. Существует и опасность того, что Китай может использовать свой финансовый рычаг, чтобы покачнуть устойчивость США от Тайваня до Северной Кореи.

Эти страхи опровергаются большинством наблюдателей. Они считают, что Китай никогда не сбросит свои ценные бумаги, потому что их слишком много. Рынок Казначейства США слишком велик, но не настолько. Да и ценность облигаций упадет задолго до того, как даже малое количество бумаг Китая будет продано. Последствия этого коснутся самого Китая, и фактически падение ценности облигаций станет экономическим самоубийством для Китая.

Эта простая логика игнорирует, однако, то обстоятельство, что Китай может совершить другие действия, которые будут настолько же опасными для США, зато почти безопасными для китайцев. Существуют ценные бумаги с разным сроком платежа, от 30 дней до 30 лет. Китайцы могут обменять долгосрочные ценные бумаги на краткосрочные, не продавая ни единой и не уменьшая таким образом их стоимости. Как только сроки пройдут, Китай может реинвестировать средства в трехмесячные бумаги, не сокращая размера вклада. Краткосрочные бумаги более стабильны, поэтому китайцы будут меньше зависеть от проблем на рынке. Также это сделает китайские ценные бумаги более легкими в обороте, упрощая возможность вывода средств из Казначейства США. Китайцам не придется ничего сбрасывать, просто подождать шесть месяцев. В итоге это будет словно уменьшение времени на детонаторе.

К тому же Китай агрессивно выводит свои наличные резервы из долларовых счетов любого вида. Опять же, в виду не имеется сброс и реинвестирование, только распределение ресурсов по новым направлениям. Каждый год активный торговый баланс приносит Китаю несколько миллиардов долларов. Эти деньги должны быть реинвестированы аналогично тем деньгам, которые уже инвестированы. Старые резервные фонды могут оставаться в Казначействе США, новые резервы используются наиболее подходящим для китайцев способом.

Инвестиции в других валютах ограниченны. Китайцы могут покупать ценные бумаги в иенах, евро и фунтах стерлингов, могут покупать только те бумаги, которые выпущены правительством и банками вне США, но выбор достаточно мал – таких банков просто не очень много, и ни один из этих банков не может предложить такое качество и выбор, как Казначейство США. Но выбор китайцев не ограничивается ценными бумагами. Другой вариант инвестиций – наиболее частый в наше время – это предметы потребления.

Предметы потребления включают в себя не только золото, нефть и медь, но также акции горнодобывающих предприятий – косвенный способ владения самим товаром, – сельскохозяйственные земли, которые могут быть использованы для выращивания товаров потребления, например сахара, зерновых и кофе. Также рассматривается самый ценный товар – вода. Специальные фонды были созданы для приобретения эксклюзивных прав на воду из глубоких озер и ледников в Патагонии. Китайцы могут инвестировать в эти фонды или напрямую приобрести источник воды.