Венчурный менеджмент

Таблица 14.3. Показатели деятельности РВК на 30 сентября 2008 г.

Фонд «ВТБ – Фонд венчурный» профинансировал 12 проектов, фонд «Биопроцесс капитал венчурс» – один. Еще четыре фонда, управляющие компании которых победили на конкурсах РВК, находились в стадии формирования. Под влиянием мирового финансового кризиса и без того достаточно вялый процесс формирования государственно-частных партнерств в сфере венчурного инвестирования практически остановился.

Венчурные фонды с участием государства регистрируются в России как закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ). Эта форма наиболее близка к партнерствам с ограниченной ответственностью, распространенным в зарубежных странах. Однако ЗПИФ присущ ряд серьезных недостатков в случае венчурного инвестирования:

– невозможность практической реализации принципа commitments (по закону ЗПИФ должен быть закрыт к определенному моменту времени);

– необходимость ежемесячно представлять отчетность об активах фонда и ежеквартально – бухгалтерскую отчетность и отчет о владельцах паев;

– отсутствие возможности организации инвестиционного комитета;

– жесткий внешний контроль со стороны независимого депозитария, регистратора, аудитора;

– необходимость подвергаться оценке стоимости чистых активов (и регулярной переоценке) независимым оценщиком;

– объем собственных средств управляющей компании должен составлять не менее 20 млн руб.;

– высокие управленческие издержки.

Объемы российского государственно-частного финансирования венчурной деятельности невелики, и без серьезных усилий по поддержке (в частности, изменения законодательства) ситуацию улучшить невозможно.

Вопросы для обсуждения

1. Охарактеризуйте роль государственно-частных партнерств в экономике. Почему они могут сыграть важную роль при организации венчурного финансирования ранних стадий?

2. Какие модели государственно-частного партнерства в венчурном инвестировании можно выделить? Как они могут повлиять на экономику стран и регионов, где применяется та или иная модель?

3. В чем заключаются особенности деятельности Российской венчурной компании? Какие основные препятствия реализации ее планов существуют в настоящее время?

Кейс к части 4: Проект «Производство сырья для производства материалов «Л» для ювелирной, оптической, микроэлектронной, светотехнической отраслей»

Описание бизнес-идеи и продукта

Бизнес-идея основывается на использовании оригинальных, не имеющих аналогов в мире технологий, позволяющих существенно снизить затраты на производство при высоком качестве полученного продукта. В дальнейшем компания планирует создание собственного производства по переработке сырья в материал «Л». Центром компетентности и собственником патентов на технологии является центр инновационных технологий, входящий в группу компаний «N».

Производство предлагаемого сырья направлено на решение проблемы дефицита сырья высокого качества для изготовления материала «Л» на российском рынке. Наличие потребности в таком продукте подтверждено маркетинговыми исследованиями и переговорами с потенциальными потребителями. Основаниями для уверенности в успехе проекта служит наличие оригинальных технологий, опытных образцов продукта, компетентной команды менеджеров и отраслевых специалистов, имеющих богатый опыт успешной совместной работы.