Постепенно меры «чикагских мальчиков» всё же привлекли иностранные капиталы, начался экономический рост. Но он был непродолжителен – новая экономическая система всецело зависела от колебаний цен на мировом рынке и в 1982 г. рухнула. Национальная валюта была обесценена (девальвирована), а большинство приватизированных предприятий оказалось в неоплатном долгу, на грани банкротства. Пиночету пришлось отказаться от политики монетаризма и оплачивать долги частных банков. В итоге при валовом продукте страны в 15 млрд долларов в год внешний долг составил 20 млрд долларов. Безработица составила 35 % трудоспособного населения, треть населения практически голодала.
С 1982 г. в стране стала нарастать волна митингов и забастовок. Несмотря на репрессии, продолжали действовать независимые профсоюзы, организовавшие в 1986 г. мощную забастовку против хунты.
Даже диктатору, присвоившему себе президентские полномочия, становилось ясно, что без демократизации страны экономические реформы успешно завершить не удастся. В 1988 г. Пиночет объявил о проведении референдума по вопросу о том, доверяют ли чилийцы президенту. Напрасно официальная пропаганда, господствовавшая в средствах массовой информации, убеждала население, что отставка Пиночета приведёт к возвращению хаоса. Большинство чилийцев на референдуме 1988 г. проголосовали против диктатуры. В 1989 г. Пиночет ушёл в отставку, но получил на территории Чили личную неприкосновенность, сохранявшуюся за ним до его смерти в декабре 2006 г. Власть вернулась к христианским демократам. Реформы стали проводиться гораздо успешнее.
Как только начался процесс демократизации, активизировался приток капитала в страну. Средние слои вкладывали собственные накопления в малый и средний бизнес. Но Чили по-прежнему сильно зависит от международной конъюнктуры, по ней больно ударили мировые экономические кризисы 1997–1998 гг. и 2008 г.
Члены военной хунты Аргентины передают власть гражданским властям
Демократизация в Чили стала частью более широкого процесса перехода от военных диктатур к гражданскому правлению в государствах Южной Америки. В 1980-е гг. страны, в которых существовали диктатуры, оказались в экономическом тупике и политической изоляции. Аргентинские правители к тому же попытались сплотить население с помощью «маленькой победоносной войны». В 1982 г. военный десант высадился на спорных с Великобританией Фолклендских островах. Но затем британцы нанесли Аргентине поражение. Возмущение аргентинцев неумелыми действиями своих военных было столь велико, что в 1983 г. диктатура пала. В 1985 г. хунта передала власть демократически избранным правительствам в Бразилии и Уругвае. Впервые в истории Латинской Америки во всех её странах, кроме Кубы, диктатура бескровно сменилась свободно избранными гражданскими властями. Демократизация проводилась под давлением международной общественности и местных средних слоев. Однако в условиях глобализации сохранилась зависимость стран Латинской Америки от США.
В 1998 г. на выборах президента Венесуэлы победил Уго Чавес, выступающий против гегемонии США и за создание «социализма XXI века». После смерти Чавеса в 2013 г. на выборах победил его последователь Николас Мадуро. В 2005 г. в Боливии на выборах победил Эво Моралес, который национализировал добычу газа. В 2006 г. к власти в Никарагуа вернулся Ортега. Левые силы победили также в Эквадоре, Сальвадоре и Парагвае. Крах либерального курса вызвал социальные потрясения в Аргентине в 2001 г. Эти процессы свидетельствуют о серьёзном кризисе однополярного глобализма.
В середине XX в. в странах Латинской Америки существовали аграрные общества, лишь начавшие переходить к современному индустриальному обществу. Им необходимо было освободиться от помещичьей олигархии и зависимости от развитых стран, прежде всего США. Наиболее радикальную попытку вырваться из этой зависимости предприняли кубинские революционеры. Но победа кубинской революции не принесла кубинцам свободы и процветания, так как в стране установилась коммунистическая диктатура. Центральная Америка стала ареной гражданских войн.
В ряде стран Латинской Америки в середине XX – начале XXI в. были предприняты попытки преодолеть отсталость и зависимость от стран Запада с помощью реформ. Сторонники реформ значительно усилили вмешательство государства в экономику, ограничив рыночные отношения. Но это привело к бюрократизации экономики, обострению социальных проблем и в конечном итоге – к падению реформаторов. Пришедшие к власти диктаторы обратились к другой крайности, встав на защиту олигархии и транснациональных корпораций. Это ещё сильнее обострило социальные проблемы. Однако по мере усиления среднего класса в странах Латинской Америки был осуществлён переход к демократии, что способствовало экономическому подъёму в регионе.